| 发布于: | 雪球 | 回复：10 | 喜欢：0 |
就连伊利对经销商都有溢价，还没溢价。同样是经销商进货伊利蒙牛的乳制品，伊利卖给经销商的价格就比蒙牛卖给经销商的价格贵。你可以到处问问跟经销商聊聊，看看是不是伊利对经销商的话语权更大。
实在不行，你再认真翻阅看看伊利蒙牛财报，看看是不是伊利在行业的话语权和定价能力更强。预收和应付两头通吃，能一点溢价没有你来做给我看。
至于你说的所谓谁便宜买谁，你以为不用成本不用考虑盈利吗？同等价格消费者和经销商以及上下游合作伙伴都选择伊利，那不就是溢价吗？只是溢价没有茅台对其他白酒的那么大而已。
再不行，你在考虑一下为啥蒙牛花那么多折扣和营销费用，为啥规模和净利润始终追不上伊利？现在净利润只有伊利一半不到，假设伊利没有溢价，你觉得会出现蒙牛营销费用不断增长却追不上伊利，反而净利润差距越来越大的情况？
当然除了伊利有品牌溢价外，伊利的经营效率和公司长远战略也远强于蒙牛，这些也是导致两者净利润差距越来越大的原因。
我是就事论事，说实话现在这个价位伊利蒙牛都低估，所以不是唱空蒙牛。
$伊利股份(SH600887)$
1.毛利率是可以调节的，而且统计口径不一样。蒙牛把毛利率做得很高，跟营销费用掩盖实际的降价过程关系很大。(销量返点计入营销费)
跟我我之前投资过快递行业的韵达很像，两年前韵达一直把毛利率做得比圆通高，当时我就说了韵达单票收入比圆通低，单票溢价能力也比圆通低，成本也差不多，而且韵达市场部客户多类似于蒙牛，不可能毛利率比圆通高，肯定是把营销费用调节和把很多成本放到了管理费用等。
最终你看韵达长期做不出利润，市值也被圆通反超并且拉开越来越大，利润也是。
2.产品溢价方面，无论是经销商和消费者以及上下游合作伙伴，同等价格都倾向于选择伊利。你可以到处问问经销商就知道伊利卖的乳制品比蒙牛贵。你可以看看预售款和应付款，可以确定伊利在产业链上下游更加有话语权和优势。
至于成本方面，伊利规模更加大，竞争力更强，成本也更低。
3.原料成本伊利也更加有优势，包括包装。伊利是具有产业链优势和规模优势，各方各面都更加强势和占有优势，包括包装材料方面都是伊利占优。所以原材料方面，蒙牛没有任何优势。
蒙牛2023年营收970亿左右，净利润52亿左右。我们可以对比一下2016年的伊利营收606亿元净利润56亿元。蒙牛2023年净利润比伊利2016年的净利润还要低4亿，营收却比伊利2016年高出360亿元。
看出什么？看出蒙牛要做出伊利相同的净利润，需要营收高出50%以上。这背后不就是溢价能力和经营效率以及产品矩阵等决定的？
伊利假如没有溢价（包括对经销商和上下游合作伙伴以及消费者的溢价），净利率能大幅甩开蒙牛吗？答案绝对不行。
伊利的部分产品相比蒙牛不可替代性更强，但整体而言并没有什么太大的差别。
最近百亿补贴特仑苏25一提，我买的都是特仑苏，一天四瓶。我一直认为大众奶应该和大众肉蛋一样，不需要太高的营销费用，走低利润路线。价格战，本质就是成本战。如果能控制不必要的支出，蒙牛就可以持续打下去。