好奇想评价一下我是几段，我这在里写三句：真正能给投资者带来看得见的回报的，是公司的自由现金流，但仅此还不够，还要考虑自由现金流的分配。自由现金流的分配要么分红分给投资者，要么公司留存再投资的部分要能创造大于资本成本的投资收益，这样才是合理的。也就是公司赚的现金流要么分红，要么使得未来的自由现金流增长，并且这个增长的投资收益率要大于资本成本。也就是再投资的NPV要大于0。研究商业模式、产业发展、公司的竞争优势等是为了确定公司的未来现金流，但只能做到模糊地估计，而不能得到精确的数字。不增长的公司，只要能赚自由现金流，并且把自由现金流分红给股东，它也是有价值的，只要买入的价格相比较它的分红足够低，也能获得不错的收益。增长的公司，如果它的增长需要耗费大量的资金投入，并且这资金投入的收益率很低，那这种增长是坏的增长，还不如不增长。