$宁波精达(SH603088)$ $比亚迪(SZ002594)$ $克来机电(SH603960)$ #工业母机# #国产替代# #汽车#
2023年1月9日，宁波精达收到成形控股的通知，成形控股已于近日完成了工商变更登记手续，成形控股股东已由自然人股东变更为宁波通商集团有限公司，至此尘埃落定，创立30余年的工业母机隐形冠军由家族控股转化为地方国资控股，进入企业演进的新篇章。我们从基本面、边际变化和事件催化等方面作一个简要分析。
在基本面方面，国产替代的主逻辑相当坚固、业务的梯次拓展精准高效、差异化的经营策略带来难能可贵的毛利率、以及营收和净利润稳健成长。
在边际变化角度，最大的演进是控制权的变化。对宁波精达的战略并购是宁波国资平台宁波通商的首次大型的资本运作，一劳永逸地扫除了宁波精达天空的最大乌云，即创始人沥沥拉拉的不断减持和裙带云集的管理团队。值得一提的是宁波精达的总经理，兼具政商经验，年少显达，2016年即任宁波精达总经理，目前正年富力强，当可助力此战略协同的推进。业务组合上，新能源和普通汽车板块的占比从2021年的32%成长到2023年中报的56%；海外业务从2021年的占比从2021年的27%成长到2023年中报的37%。亮眼的海外业务在毛利上比国内业务更是高16%，出海可谓赢麻了。
在事件催化的角度，近期的重量会议上，“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新 ” 将使宁波精达双重收益，具有双碳优势的宁波精达设备将推动生产商的技术升级以及提升下游家电和汽车消费者的能效体验。