太原 的讨论

你这个文章有问题。巴菲特可不是用无风险利率折现的。股票是风险资产，需要风险溢价。我举一个例子，美国主要指数长期回报率有9%。那么你买一个个股要求回报率6%？你觉得妥当不？
比如中国，沪深300目前看长期回报率不会低于10%，你个股折现率7%8%？沪深300可没有破产倒闭等经营风险。

因为全国独一份。
未来来水十年均值的估计，跟过去十年轮值比，偏差不会超过5%吧？沪深300全部企业一起算，又有谁有把握能说未来十年的实际营收、利润跟估计值偏差不超过5%呢？
至于电价，至少没有下行空间了吧？即使现在不上调，未来也会至少跟随通胀吧？沪深300里的制造业可不敢确定营收增长长期能跟上通通胀吧？看看现在的车、光伏之类。
税率，我在计算里已经逐步提高到25%。
沪深300长期持有有9-10%的回报率是基于现在对增长、利润率、再投资等的估计吧？这些估计值至少我认为对应的偏差是极有可能大于对长电的相应估计的。那么即使它确实带来了这样的回报率，但是投资者所索取的风险溢价就要更高。这就代表着折现率要更高。

沪深300不确定性？[捂脸]
另外，自由现金流估值，是有问题的。
长江电力确定性超过沪深300%？没有来水高低风险？电价，税收，等等国家政策风险？
沪深300长期持有大概9-10%回报率，为啥一个企业要比沪深300这个全国优秀企业集合更低的回报率？

你对股票的要求收益率多少，贴现率就是多少。

我认为长电的不确定性，比沪深300指数还是要差一些的，主要的不确定性在气候变化的周期，靠天吃饭的，谁说得准呢，历史上的气候变化周期有时候就是几十年一个轮回，比如降雨带北移，说不定要10年之久呢，万一碰上这种事，怎么办？明末亡于极寒小周期，崇祯命不好，如之奈何？仅供讨论啊

不是我要求多少，是市场要求多少的问题。至少10%

好了，不和你讨论了。你都认为代表国家的指数都不如一个企业确定性大，没讨论的必要了。还是那个话，皮之不存毛将焉附[捂脸][捂脸][捂脸]

你把沪深300看成一个公司，这个公司代表中国。300都不行了，长江电力发电给谁用？皮之不存毛将焉附啊

你这逻辑问题巨大。沪深300中国最优秀的300家集合体，不如一个长江电力？[滴汗]这个集合体都不行了，长江电力发电给谁用？任何个股都没有一个国家指数安全。

如果你认为沪深300都不行了，那代表国家经济已经不行了。何来长江电力的用电稳涨价呢？本末倒置了。国家只要正常发展，沪深300就一样向上。沪深300的ROE还有10%出头吧？沪深300代表了中国各行各业的一个优秀企业集合体，这个集合体都不行了，何谈什么长江电力？