从财技控制外的财务指标看淮北矿业

$淮北矿业(SH600985)$ 财技优秀，经常会给市场一些惊、喜。为了不受其干扰，把一些会计上不好玩技术的指标拿出来，从5年的长期眼光审视一下淮北。

1. 经营现金流

明显的增长

2. 自由现金流

过去5年在持续有大额资本支出的情况下，自由现金流均值依然能在48亿/年。22年更是超过了90亿。

所以公司账上类现金资产一直在增加。

3. 运营能力、产业链地位

从上面还能看到，公司是不用投入周期性运营资产的，反而可以从上下游占用资金为自己服务。另外有这种地位的公司是在家电产业链占有绝对话语权的美的、格力之类。

4. 投资回报

资产负债表上能看到公司一直有在建工程，也就是一直在拓展业务。从信湖矿、陶忽图矿到焦炉尾气废物利用制甲醇，再到延申出来制无水乙醇，每一个资产增厚带来的投资回报都是大幅超越资本成本。

ROIC/ROE都稳定上升。这里的结果还是在帮下游做些商品煤采购的情况下得出的，那部分是随行就市，只是收点儿运费之类。要是刨去那部分，得出的真正资本回报率更高。

5. 有息负债

随着今年收入增加，自有资金已经能很好覆盖新建工程开支，开始逐步降低负债率。在企业能力覆盖下的负债其实不是一件坏事，带上财务杠杆，用别人低利率的钱帮自己赚高收益的回报，何乐而不为？比如从上图就能看到ROE一直大于ROIC。期望淮北优秀的财务部门能够算好最佳负债率，从而最大化企业价值。

6. 最后

但求@超级鹿鼎公 18.3的时候轻砸，或者改主意不砸

#投资学习#

@夏虫不可语冰- @余生的江湖