我们在近期最底部坚定得看多，目前恒瑞已经反弹超过10%，主要有以下几个原因：
1.海外目前有两个待批待上市的ANDA，均为挑战专利的首仿产品，美国市场合计市场规模~12亿美金。考虑到这类产品在独占期的市场份额至少为40%，净利润率至少为40%（参考美国市场惯例和15年环磷酰胺经验），我们认为这两个产品中短期将会给公司带来可观利润约5-10亿（更多投研资讯关注公号：每日研报解读）；
2.二季度表现延续一季度趋势，反腐影响逐步消退。经营性收入在高基数情况下持续向好，销售费用率持续收敛，我们预计中报收入双位数增长；
3.BD有望出现重大进展。GLP-1系列产品与Bain的交易开创中国出海交易类型的先河。我们期待在26年之前，9531和7535能进入全球三期。与资产类似的Viking相比，Hercules的产品更为全面，多肽双靶9531效果显著好于替尔泊肽，小分子GLP-17535的市场价值更高，我们有理由期待交易价格超过100亿美金。
业绩好，增长提速，海外仿制药再出重磅品种，海外BD巨大的Opition，是我们持续看好恒瑞的几大理由，建议大家持续抄底！