兆驰股份今日大涨，重申现价推荐 # 华创家电（更多投研资讯关注公号：每日研报解读）
# 主业稳健+增量明确。公司是全球电视 ODM 第一梯队企业，LED 全产业链布局作为增量。当前公司受益Mini LED 背光+直显双线发展迎来业绩释放期。
# 核心看点：MiniLED降本放量带动全产业链利润释放。行业层面，Mini LED供给端从芯片、灯板至封测工艺等环节均有技术突破和成本下降，进而推动渗透率及规模增长。具体到兆驰股份，公司已在 LED 产业链完成垂直整合，在上中下游环节形成合力是抢占先发优势的关键要素之一，有望更快打通利润规模链条。
# LED业务：兆驰在上中下游多点开花。具体看，1）上游芯片环节：兆驰半导体市占率位居第一梯队且盈利能力远超对手，随高端产品占比提升利润率持续增长。2）中游封装环节：兆驰光元在国内较早实现 Mini LED 背光模组量产，掌握头部客户资源并已占据较高份额。3）下游背光+直显应用环节：Mini LED 电视成本下降带动需求爆发，65 寸电视价格落入 3000 元主流消费带，兆驰受益于全球订单增量；直显市场中 Mini LED应用场景扩展，兆驰晶显领衔 COB 封装技术突破和降本，随产能爬坡竞争力持续加强。
# 传统业务：电视ODM需求回暖风行贡献增量。兆驰电视 ODM作为“现金牛”为公司拓展提供支持，年内受益于电视需求回暖以及北美客户订单增量。此外，风行在线拓展小程序分发及短剧制作发行等互联网增量业务，形成更多利润增长点。
投资建议：给予 24-26 年归母净利润预测为 21.21/25.73/30.81 亿元，对应当前PE 为 9/8/7 倍，给予目标估值 15 倍 PE（对应24年），“强推”评级。