国投电力盘中再创新高，重视雅砻江量价齐升机遇
两河口完成蓄水，提升全流域枯水期发电能力，雅砻江具量价齐升潜力。四川省水电丰枯价差接近基准50%。2023年末多年可调节库容的两河口完成最后阶段蓄水，今年完整年度发挥联调作用。枯水期发电能力提升还可提升综合电价。叠加去年来水偏枯，今年雅砻江量价齐升确定性强（更多投研资讯关注公号：每日研报解读）。
煤电热电联产新机组投产，贡献增量业绩。今年新增122万kW钦州三期热电联产机组，公司大机组容量比例持续上升。且钦州三期持股比例高为90%。2024年公司火电利润有望继续增厚。
雅砻江水风光大基地稳步推进。2023年新能源装机高增53%至704万kW。两河口调节性能强，可支持水风光一体化开发，且新能源发电消纳保障强，项目回报率更优，盈利有望持续高增。
公司分红稳定提升：2023年公司计划的分红率从50%提升至55%。我们维持2024-2026公司归母净利润预测为80.38、87.59、93.23亿元。维持“买入”评级