元祖股份一家小资品味的糕点品牌,大股东控股,小股东减持,股价在底部区域,关联交易投资地产受诟病,二代接班是否延续经营业绩存疑,股价在底部区域,有突破迹像。
从业绩看元祖是一家优质公司,符合价值投资的标的。深入研究预收款项,发现公司类金融啊,会员卡预售常年在帐面躺着6个亿的预收款,再投资买理财有3-4%的收益,这部分会员卡如果长期不用,想一下自己的会员卡不记名不挂失的那种,是不是也存在丢了忘了找不到了过期了,如果尚有余额就是白白损失,这部分会员的损失在元祖就是利润,每年有3000万。可以脑补一下元祖从社会上融资6个亿,融资成本为-5%,拿这笔融资投资收益4%,一正一负差不多10个点的收益,比银行利差大多了。
会员销费粘性,但元祖是以单位客户为主,如有上海的朋以可以了解一下,身边有多少单位的员工生日福利是发元祖卡券的。
公司主要成本除了生产部分外包了,占大头的店面租金装修和人工费用,占面600间,人员几千人,疫情期间不创造利润,但成本并不减少,一季度业绩肯定不好看,这也正是最近股价下调的原因。
底部区域,原始股东减持都嫌股价太低。
会员预收款模式不变,盈利还将继续。公司固定资产也比较优质,除了理财还有房产。
再说元祖的小糕点也很有特色的,端午的艾草青团,中秋的雪月饼。
线上已布局,增长有潜力。