过去三年(2020 2021 2022年),茅台酒销售量与各自对应年份的基酒产量之比分别是:87%%、84%、76%(茅台管理层知道2023年要提价,所以在2022年故意调低了可销售量,这也是未来更强劲的增长来源),按照84%的历史均值, 2024年可供销售的茅台酒量,大约为:50235×84%=4.2万吨(来源于2020年产能)
如果再加上2022年刻意减少的出货量,那么2024年茅台出厂量的增长非常可观,茅台2024年的业绩是明牌,而且茅台酒投放量会剔除直销渠道投放量,那么批发渠道投放量或达2万吨,综合量价的变化,2024年贵州茅台净利润最少将增长20%,这是供不应求局面下的明牌!
买股票就是买生意模式
买股票就是买公司,买公司就是买生意模式,我小时候就想,如果我能开一个印钞厂该多好啊,这个世界最好的商业模式是什么?显然是印钞机,为什么?因为印钞厂不会经受市场经济的冲击,不用参与市场竞争,产生供不应求,变现能力极强,存货不会贬值,不用更新换代,不用科技研发,不需要维持性资本支出,一次性把工厂建好,永远都不用变。
我们再想象一下茅台的商业模式,首先不用更新换代生产设备,白酒是陈的香,造酒的酒窖年份越老,产酒质量反而更好,白酒是古老的传统行业,不用进行科技研发,不用担心被替代,无论科技多么发达,吃喝永远是人类的第一需求,再就是白酒不会过期,存货不会贬值,茅台酒供不应求,可变现能力强,市场价是出厂价的2到3倍,提价能力强。
茅台酒厂的生意模式不是印钞厂,但生意模式比印钞厂更好,买股票就是买公司,买公司就是买生意模式,买生意模式就是买印钞厂,买印钞厂就是买贵州茅台。回归初心,生意模式才是企业价值最终归属的根本性原因。
成长是估值的安全边际,我们完全可以把茅台当成一个无风险债券,当然,这种确定性不是100%,无非就是做出估值上的让步,今日中国十年期国债收益率(无风险收益率)在2.6%,无风险债券的估值在38倍左右,就当下而言,贵州茅台1.98万亿市值,对应2023年净利润742亿元,对应估值只有26倍左右,已经远远低于无风险收益率的估值水平。
由于茅台经营基本面的确定性+行业问题与企业经营没有杠杆,确定性非常强,从另外一个方面来看,也可以显示出茅台的机会,
2022年,茅台首次实施特别分红,根据茅台公告,2022年实施的两次分红总金额达到了547亿元之多,贵州茅台2022年净利润为627亿元,分红占净利润的87.3%。
2023年11月20日晚间,茅台再次向股东特别分红240亿元,年底肯定按照51.9%*净利润来分红,那么年底的那次分红就是在386亿元左右,全年分红386+240=626亿元,分红占全年净利润的85%左右。
那么2023年茅台的股息率就是626/19800=3.16%,也是远远高于现在的无风险收益率。但是你买茅台就是相当于买一个确定性的无风险债券+持续的成长性,2025年茅台净利润达到1000亿是明牌,这就意味着茅台的股息率将达到5%以上,在当前极低的无风险收益率下,贵州茅台价值凸显。
洋河你怎么说,我都无法反驳,但是茅台,我不服!
$贵州茅台(SH600519)$ $洋河股份(SZ002304)$ $五粮液(SZ000858)$
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摸索fhy01-17 21:01转发一下,茅台跌破1600元,你表示不服,跌破1500元时,你会更不服,跌破1200元时,你仍然不服,万一跌破1000元呢,你能对市场先生怎么样?
就像银行,市盈率跌破10倍,市净率跌破1倍,就对市场不服,可马上市盈率跌破6倍,市净率跌破0.6倍,更对市场不服了,随后市盈率跌破4倍,市净率也跌破0.4倍,对市场服不服?不服再给你跌一个台阶?
3%的股息率就很高吗,6%以上的股息率银行股一大把,10%左右的股息率港股也一大把,比3%都高出好几倍了?就100%的保险吗?
市场先生就是一个神经病,专治各种不服,特别是在我们A股市场,“K线在前,真相在后”很普遍的,白酒行业这样跌法,肯定有大机构提前看到真相,提前减仓那个跑路,到2024年1季报、2季报,业绩增速下滑时,大家可能才会恍然明白。
茅台基本面确实是白酒最强的,可行业大趋势谁也抗不住?到时板块内的比价效应还是一般会同涨同跌的,个人看法。
摸索fhy01-17 21:39不要说不可能,银行业30%的业绩增速很难吗?过个几年看看,还是可能会出现的,30%比例分红也不是银行业的天花板,到了一定阶段,就都会出现。
估值的救赎01-17 21:39商品开辟了二级市场还能交易就会衍生金融,我不是说酱油。当然我也没说是什么。据说手表爆了,茶叶爆了,玉石爆了,还有什么爆我不知道,买这些商品是为了消费还是为了投资增值,不知道了。
寻梦君01-17 22:27茅台就是从200多元涨上去的,凭啥不能跌下来
多雨的城市01-17 18:29几年了你一直吹白酒,你良心不会痛吗?
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现在市场的主要矛盾是趋势下跌及带来的融资盘的踩踏而不是基本面。对主动或被动卖出者是恶梦,对买入者是机会。