$石药集团(01093)$ $Maravai(MRVI)$ $中国生物制药(01177)$
我有四个账户，本来用来打新的，现在这个行情也是服气了，上次说的「snowflake」和「西蒙地产」是其中一个账户买入，本周是另外一个账户的交易行为。
本周主要做了两笔交易，都是医药股，但逻辑完全不同，一是「石药集团」，背景是他下周一就要发布财报，近期一直低迷不前；二是「Maravai LifeSciences」，周五晚上这家公司刚上市，是一家 CoVID 概念公司。下面说一下这两笔主要交易的思考和下手逻辑点
先说「石药集团」，石药集团，中国生物制药，和恒瑞制药，可以说是目前国内生物制药类的前三巨头，但和美国的三强强生、辉瑞，罗氏有着巨大的差距。但不管如何，基本盈利能力毫无疑问，毋庸担心，至少不用担心崩盘。但目前「石药集团」很弱，做强不做弱，感觉心理很不稳当，不建议买入，看我的戏就好。
1.首先，我是一个投资保守，或者投资稳健型，我自称是价值投机，至少要确保公司的价值，我才敢下手，前面也说了石药的背景，国内医药巨头，毫无疑问至少不会价值方面坍塌。
2.其次，从价格上来说，主要对比「中国生物」和「恒瑞医药」，石药的市盈率是最低，石药 21，中国生物 55，恒瑞 80，再看一下国际医药巨头 -「强生」PE 在 23，先不从其它方面看，从利润和估值上来看，中国生物制药和恒瑞估值偏高，「石药集团」处于价值低洼；
3.从筹码上来看，目前的价格，在 90% 筹码之下，我认为，从股票价格上来看，已经跌无可跌，除非公司发生黑天鹅级别的崩塌，我认为国内医药前三巨头，概率是极低的。这个时候买入，至少可以保证我几乎没有亏损空间；
4.从三家巨头公司竞争上来看，「石药集团」最大的诟病，在于创新药的布局相比落后，年收入 60 亿「恩必普」将在 2023 年到期，关于新品，2021 年一款，2022 年一款。这个从股价可以非常好的体现，从 18 年开始，「石药集团」就在向下调整横盘，对比「恒瑞」已经翻倍。近几年「石药集团」也意识到这个问题，在不断加大研发投入，但制药利润周期比一般产品长很久，看了石药的今年以来的努力，预计后续会逐步改善，但时间周期预计会比较长。
再说「Maravai LifeSciences」，这家公司是一家 CoVID 概念公司，这家决定买入这家公司的时间很短，大概 3 天时间，逻辑如下：
1.「Maravai LifeSciences」在核酸生产，生物制品安全测试和蛋白质监测领域都非常领先，这些我认为是生物制药从临床到商业化链条必经之路。另外，其 CleanCap 技术用户稳定信使核糖核酸，被 5 个新冠肺炎疫苗项目使用，其中一个项目由辉瑞和 BioNTech 牵头，复星医药和 CureVac 也在使用。疫苗几乎成了西方唯一的救赎方式，而现在来看，辉瑞的疫苗商用性最大。而核酸是最具竞争力的疫苗，能应对病毒变异。
2.其背后股东 GTCR，是一家私募股权公司，致力于金融服务，医疗保健及信息服务的成长型公司投资，自成立以来，投资 200 多公司，共计 180 亿美金。团队方面：由生物技术产业中具有三十年管理经验的 Carl Hull 和曾在摩根财团供职的 Eric Tardif 被将被任命为这家新成立公司的高管，我认为团队和股东基本没有问题。
3.该公司拥有 5000 多客户，其中包括全球最大的生物技术公司 20 家，主要提供关键产品，以支持开发药物、诊断方法、新型疫苗并支持人类疾病的研究。说明其产品具备核心能力，才能受到大型生物技术公司的依赖。
4.财务方面，19 年营收 1.072 亿美金，20 年前 9 月营收 1.857 美元，同比增长 73%，营收能力预计在未来一年内保持比较强劲。
5.估值 78 亿美金，与「再鼎医药」相当，「Maravai LifeSciences」和「再鼎医药」，同为 2014 年成立，再鼎累计融资 1.6 亿美金，而「Maravai LifeSciences」初试投资 3 亿美金，而且，医学制药方面，一直是西方全面压制东方，我认为 78 亿美金估值是可以站住脚，并具有不错的可提升空间的。另外，再鼎医药的营收只有 1300 万美金，而 Maravai1.857 亿美金，我认为对于这样背景加持，和竞争力的一家企业，78 亿美金估值并不高。
「石药集团」和「Maravai LifeSciences」表现，我们拭目以待吧，做好交学费的准备。
通篇没有建议的意思，只是我的笔记和思考路径展示