申明：以下预测内容仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书！
预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间。
$精进电动(688280) $精进电动(SH688280)$
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10月15日新上市公司
1：【科】珠海冠宇估值预测表，预计首日40元获1.2万，锂电池
2：丽臣实业估值预测表，预计上市第3天79元开板获1.6万，洗涤表面活性剂
精进电动（688280）：公司是新能源汽车电驱动系统国内领军企业之一，从事电驱动系统的研 发、生产、销售及服务，已对驱动电机、控制器、传动三大总成自主掌握核心技 术和实现完整布局。是我国少数能够持续获得全球知 名整车企业电驱动系统产品量产订单的新能源汽车核心零部件企业。公司坚持自 主研发与持续创新，建立了国际化的研发团队和全球化的组织架构，目前已在北 京、上海、正定、菏泽、余姚以及美国底特律设立了研发和生产基地。
公司与菲亚特克莱斯勒、吉利集团、广汽集团、小鹏汽车、比亚迪、东风集 团、厦门金龙、北汽集团等知名整车企业建立了长期的合作关系，并正在积极推 进与美国、欧洲著名整车企业的进一步合作。2020 年公司“第三代半导体”高 功率碳化硅控制器产品，获得隶属于德国大众商用车集团 Traton 的瑞典斯堪尼亚、 德国曼恩的量产配套项目（目前碳化硅控制器量产专线尚未建设，小批量试制和 量产工艺研发通过现有控制器产线进行）。
作为新能源汽车的“心脏”，电驱动系统发挥了燃油汽车中“发动机+ECU 电控单元+变速箱”的作用，对新能源汽车整车使用性能的动力性、经济性、舒 适性、安全性等核心指标具有较大影响。不论采用何种电动化技术路径（纯电动、 插电混动、增程式等），不论使用何种动力电池（磷酸铁锂、高镍三元、燃料电 池等），每辆新能源汽车都需要电驱动系统实现动力输出与控制。
电驱动系统包括三大总成：驱动电机总成（将动力电池的电能转化为旋转的 机械能，是输出动力的来源）、控制器总成（基于功率半导体的硬件及软件设计， 对驱动电机的工作状态进行实时控制，并持续丰富其他控制功能）、传动总成（通 过齿轮组降低输出转速提高输出扭矩，以保证电驱动系统持续运行在高效区间）。 新能源汽车的电驱动系统，在高温、高湿、振动的复杂工作环境下，基于实时响 应的软件算法，高频精确地控制电力电子元器件的功率输出特性，实现对驱动电 机的控制，最终通过精密机械零部件对外传输动力。
从全球新能源车的具体车型销量排名来看，中国品牌也有众多车型上榜。但 是，新能源汽车的车型销量波动性大，2020 年全球新能源汽车销量排名前 20 的 车型中，有 25%的车型在 2019 年没有进入榜单，有 70%的车型在 2018 年没有 进入榜单。具体情况如下：
随着各国支持政策的持续推动，全球新能源汽车市场高速增长。根据 EV Sales 数据，2019 年全球销售新能源汽车约 221 万辆，同比增长 20%。根据 GGII 数据，全球新能源乘用车销量由2015年的41.9万辆增长至2018年的184.1万辆， 年均复合增长率为 64%。随着全球主流汽车强国对新能源汽车的政策支持、供应 链及配套设施的日益完善、消费者对新能源汽车接受度不断提高，新能源汽车销 量仍将在中长期内保持增长的趋势。GGII 预计到 2025 年，全球新能源乘用车销 量将达到 1,150 万辆，相较于 2019 年年均复合增长率为 32%。
2020 年 11 月 2 日，国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》（国办发〔2020〕39 号），提出到 2025 年，“新能源汽车新车销售量达到汽 车新车销售总量的 20%左右”。以 2019 年销量数据计算，新能源汽车销量占整体 汽车销量比例为 4.68%。
根据公安部统计，2020 年底全国新能源汽车保有量达 492 万辆，占汽车总 量的 1.75%，与 2019 年底相比增加 111 万辆，增长 29.18%；其中，纯电动汽车 保有量 400 万辆，占新能源汽车总量的 81.32%。GGII 预测，到 2025 年中国新 能源汽车产量将达到 625.1 万辆，销量将达到 623 万辆，产销量以 2019 年为基 期年均复合增长率均为 31%左右。
动力电池行业
随着我国电池产业的快速发展、电池企业的迅速崛起，国产电池在全球动力 电池装机量占比为第一。根据 SNE Research 数据，按照 2020 年动力电池装机量， 全球前九大动力电池企业分别为 CATL、LG、松下、BYD、SDI、SK、AESC、 国轩、CALB。其中中国企业、日本企业、韩国企业分别占比 39.13%、18.12%、 33.33%，合计 90.58%。2020 年全球动力电池装机量排名如下：
电驱动系统行业
近几年来，全球新能源汽车电驱市场规模呈逐渐上升的趋势。目前美国在新能源汽车电驱行业具有领先优势，其次是日本、德国。据前瞻产业研究院数据， 2018 年全球新能源汽车电驱市场，美国、日本、德国分别占比 34%、16%、13%， 三者市场份额占比总计达 63%。
充电桩行业
电动车的大力发展推动了充电设施的建设。截至 2018 年末，全球公共充电 桩保有量约为 53.9 万个，其中中国公共充电桩保有量 27.4 万个，占比约 51%； 其次为美国，占比约 10%；欧洲五国（荷兰、德国、法国、英国、挪威）占比约 22%。充电桩保有量分布与新能源汽车保有量分布较为一致。
已在三大总成领域具备一定优势的企业，都在积极拓展其他总成领域，以期 望在完整产品布局的基础上最终实现电驱动系统级别的研发设计制造能力，并集 “驱动电机总成+控制器总成+传动总成”为一体的电驱动系统解决方案：
2017 至 2019 年驱动电机总成产品国内 市占率排名情况如下（不含出口）：
大洋电机（002249.SZ） 大洋电机 2015 年收购上海电驱动，并持续增加在新能源汽车电驱动系统行 业的投入。 近年来大洋电机营业收入分产品数据如下：
正海磁材（300224.SZ） 正海磁材 2015 年收购上海大郡，并持续增加在新能源汽车电驱动系统行业 的投入。 近年来正海磁材营业收入分产品数据如下：
募集资金用途
财务分析：报告期内，公司综合毛利率分别 9.68%、12.98%和 2.24%，受到下游整车企业需 求波动、新能源汽车消费渗透率较低、量产订单不足造成产能利用率较低等因素影响， 尤其是 2020 年度由于疫情影响、部分已配套客户的车型销量低于预期、部分已配套 车型引入竞争性供应商导致公司新能源汽车电驱动系统产品毛利率下滑至-15.02%，公司报告期内综合毛利率处在较低的水平。
预 计2021年1-9月实现营业收入约51,000万元至53,000万元，较去年同期增长36.85% 至 42.22%；预计实现归属于母公司股东的净利润-28,000 万元至-26,000 万元，较去 年同期增长率约为-2.06%至 5.23%。
主要是因为：①2020 年 1-9 月受新冠疫情影响及部分 客户导入竞争性供应商，发行人新能源汽车电驱动系统收入较低，2021 年 1-9 月，新冠疫情的影响已基本消退，同时公司部分配套车型进入量产爬坡阶段， 导致公司新能源汽车电驱动系统收入预计增长 56.05%至 64.03%；②2021 年 1-9 月，发行人预计实现其他业务收入 9,000 万元，同比增长 1754.68%，主要来自 于公司子公司金泽租赁向菏泽公共交通集团有限公司销售的中通客车新能源公 交车收入。
结论：谨慎关注。
【注】关注度依次分为： 关注、一般关注、谨慎关注、不关注
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