简要更新一下对行业的观点，大的方向上没有发生变化，具体可以参考去年12月初与今年年初的文章：《三一与徐工的估值》、《百尺竿头更进一步——2024年工程机械行业投资预测》。里面一些大的观点：比如我们总是在无人盛开的渡口看到繁花盛开，三一与恒立的估值底部，核心看海外成长，从周期角度去换到海外增长的可持续性等，没有发生变化，只是关于一些企业的更新。
一、3月份挖机销售数据解读
历经30多个月同比下滑后，今年3月挖掘机销售同比回正9%，这个数据出乎大多数人预料，比如说我。上个月行业内朋友告诉我3月数据偏乐观要超预期的时候，正好在衡山拜佛的我在盘山公路上望着天空陷入迷茫，一起去的小伙伴拍了一下我问我怎么突然emo了，我莫名其妙回了一句：
天青色等烟雨的意思是说，故老相传：传世的青花瓷只有在江南烟雨蒙蒙的天气才能烧制成功。
嗯，在江南烟雨蒙蒙的季节，突然等到了挖掘机内销的同比回正。
我觉得内销数据做一些解读的话，成因来自于更替需求的韧性以及销售结构、客户结构带来的一些变化。更深一点说，类似于混凝土机械、起重机械，在经历两年深度大幅下跌之后，最后大家发现，虽然需求不振，但是一年下滑50%这种跌法也太过夸张，最低消费量的需求始终存在。
我觉得情况类似，市场还是偏弱，所谓见底反弹销量要进入上升周期这种说法太过于乐观。更准确的情况是，也许我们看清了市场底部到底在哪里，再差也就这样，这个世界没有那么美好，但是呢，也没有那么糟糕。
所以：在这种终端消费市场偏弱的情况下，要去预判4月份、5月份，全年数据是否会大幅回正，实际上做不到。
从投资的角度，如果是短期进出，还是考虑三个原则：
Be smart, Be Quick, Be Cheat
这三个方向上有没有一个占据优势，如果没有，还是回到长期配置看成长性的角度。我把工程机械企业看做周期成长性企业，关键还是看清楚成长性的来源。
二、一些企业的更新
柳工：Q1盈利大幅增长，受益于基数效应以及产品结构、销售结构的改善。
山推：类似于JLG、Genie连绵不断的涨价带动了海外销售MEWP产品的价格，CAT与John Deere在推土机领域不断地价格上扬也带动了推土机价格的上涨。公司大马力推土机产品海外销售价格受益于此也在上扬，与此同时，管理赋能、大宗商品的景气周期带动矿业机械景气周期、渠道拓展、产品线扩容也带来盈利能力的大幅改善。
两家企业都带来了惊喜，不过站在这个时间点，最重要的事情是看清楚盈利边际变化的根源以及可持续性，不能简单线性外推。
恒立液压：排产数据偏弱，和挖机内销数据转正有出入。可能的原因来自于产品结构与销售结构的变化。
实际上拆分一下挖机的销量构成，中挖受制于不断向下的地产新开工数据销量持续下滑，卖得好卖得多的是小挖。小挖主机厂的自制率在进一步上升，自然挤压了公司的出货量。另外从销售结构上来说，公司的油缸产品很大一部分客户是外资品牌。而从挖机出口销量同比下滑来看，外资品牌开年的景气度似乎不高，这也影响到了排产量。
当然中挖的销量下滑可能是一种长期趋势性的走向，会压制公司的估值逻辑。不过从成长性的角度来看，液压企业最重要的事情也不是卖油缸。所以大的观点没有发生改变，这家公司的估值底部是620E，到了这个价位就可以捡一点。
具体可以看之前的文章：《百尺竿头更进一步——2024年工程机械行业投资预测》，文中关于这家公司的观点没有任何变化。
主机制造厂：我的一个观点是，实际上几大头部企业产品结构、销售方式、海外强势区域已经发生了分化，而海外市场更像是一种景气度轮动，这就带来一个必然的结果：大家出业绩的节奏是不一样的。
不是同进退，而是交替上升，各擅胜场。
所以对于大资金，考虑的是企业成长性的来源以及确定性，Buy and Hold， 对于小资金，最合理效率最高的做法反而是Buy and Sell then another。但是具体节奏怎样，是一件很值得研究的事情。
所以特别欢迎同样略知一二的朋友一起交流研究，比如说我懂X，你懂S，他懂Z，加起来我们就懂XYZ，学好数理化，走遍天下都不怕。再比如你懂供应商，我懂主机厂，他懂租赁商，加起来我们就懂了一条产业链，懂一点作用不大，但是懂一条脉络说不定就可以赚钱养家。
赚钱养家就是一件Very, very important, Big, big challenge的事情。祝福读者们都能在这件事情上大放异彩。