认真读了您对于设备租赁的多个文章和发言,还是有些问题想跟您请教。
对标海外比如RUI来说,似乎终局情况下,ROE和增长都还可以,巨头形成的壁垒也值得期待。但是我对比RUI,发现国内企业的ROE不高的原因,主要其实是应收账期差别太大,RUI的应收周转天数才50多天,国内基本上280多,净利率水平的领先反而没那么明显了,资产负债率差异也不大。 那是不是可以理解为,国内的国情下,对施工方特别是大国企的账期很难改善,在其基础上,ROE长期也没有大幅提升的基础,那这样的话,对比海外巨头,未来宏信、华铁等的长期投资价值体现在哪呢?主要考虑的是应收的规模增长?去弥补行业利润率的小幅下降?还是期待租赁商的集中度提高后,对上游和下游的议价权提高,从而获得更高的利润率或者更好的收付款条件?
如果是最后一条的话,还有个补充问题想请教您。直接看集中度的话,其实cr5都占到了50%以上,感觉集中差不多啊和海外?仅仅因为是刚刚达到这个集中度吗? 另外,想听听您对于未来行业格局的看法,毕竟租赁商下游的大客户,还是以大型国企央企为主,收付款条件改善的空间大吗?