大家好，我是余则成同志。

周末的时候，我在想，周末既有较为暗淡的社融数据，又有央妈调低首套房利率的利好，到底周一A股是下杀几个点，还是一根阳线，难以预测，但是现在有答案了。

今天上证指数下跌0.34%，深证成指下跌0.6%，创业板指下跌1.14%，成交额总计7866亿元，北向资金全天净卖出78.26亿元。今天涨幅较大的板块是农业板块（包括化肥），原因可能是欧洲局势导致的世界性的粮食价格上涨。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖今天表示，近期国际粮价不断上涨，但我国粮食生产连续7年稳定在1.3万亿斤以上，库存较为充足。结构上，稻谷、小麦连续多年产大于需，受国际市场影响较小，而玉米和大豆有一定进口量，受到国际市场一定程度影响。

5月15日魔都新增本土69+869，终于降到1000以下，闭环隔离管控之外发现0例，抗疫成功指日可待。魔都5月在推进复工复产，6月可能会是复商复市。虽然距离全面恢复还有一段时间，但资本市场看预期，如果我们证明了我们能有效应对奥密克戎的挑战，资本市场也会提前反映。

再说一说，周末发生的大事。

1、人行及银保监修改房贷利率规定：对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。现在首套房贷利率下限为LPR即4.6%，调整后的下限为LPR-20bp即4.4%。按贷款金额200万元、期限30年、等额本息还款估算，利率下调20个基点，每月月供支出由10252元调整为10015元，30年合计减少利息支出约8.5万元。

首套房房贷利率降20个基点，还是比较可观，可以一定程度上刺激销售，特别是在房贷利率高企的一二线城市。但由于疫情等影响，居民收入普遍下降，对房市的利好幅度还有待观察。

2、人行初步统计，虽然2022年4月广义货币M2同比增长10.5%，但是社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期少9468亿元，低于预期。结构上，居民贷款减少2170亿，同比少增7453亿元，反映居民信心有待加强，与4月份房子及车子销售下降约40%的数据相呼应。

3、2022年清华五道口首席经济学家论坛观点
周末，清华大学五道口金融学院主办“动荡中的2022--全球与中国经济及政策展望”。

李稻葵表示：实际上有两个战场：抗疫及保经济。“为了保居民的消费，要对受疫情影响的百姓，直接给予现金补助，也通过这个方式来稳住未来的消费，不要产生心理的阴影。稳住未来的消费就是稳住健康。生命至上，人民至上”。

点评：李稻葵教授的主要观点是控制疫情传播，等待更好的特效药及更好的疫苗。同时，在银行贷款无法扩张，货币传导不畅的情况下，通过发钱，稳住老百姓的消费及向实体经济注入流动性。

陆挺（野村证券首席经济学家）表示：目前经济下行压力大，传统的政策空间少，需要打好政策的组合拳，消费券是政策发力点。

点评：陆挺的主要观点是存款准备金已到低位，再降准意义不大，中美利率倒挂，降息空间也不大。陆挺的办法是，今年要加大财政支出的力度，并且优化财政支出的方向，并通过发钱刺激经济。

李迅雷（中泰证券首席经济学家）表示，我国在扩内需领域，应更多依靠消费拉动。消费的作用比基建投资的作用会更大。一方面要要继续加大财政政策对消费的投入力度，还要多种举措共同发力改善居民的收入结构。

点评：李迅雷的观点与李稻葵教授及陆挺的观点接近，即通过发钱刺激消费，让经济复苏。李迅雷关于改善居民收入结构的主张属于长期奋斗的方向，短期不太可能见效。

4、千金藤素治新冠
上周五，千金藤素治疗新冠的传闻引爆了部分中药股的行情。千金藤素治疗新冠的传闻来源于北京化工大学的研究。在体外，千金藤素被发现具有对抗穿山甲冠状病毒的强大活性。这次研究有三个不足。一、用的是穿山甲冠状病毒，不是新冠病毒。二、体外试验（可以回忆一下消毒水对抗新冠病毒）。三、即使未来进入旷日持久的临床阶段，是否在体内有效，是否有副作用，还是未知。Anyway，尝试总是好的，对抗疫情，我们需要更好的特效药。


最后，讲两句股市。简而言之，就是今年的大环境不好。具体来说，经济下行压力（企业业绩下降）、货币紧缩（海外是加息，国内是居民没钱）、信心（信心比黄金更重要）导致资本市场波动较大。比较稳健的思路是等经济企稳之后，再加大投资力度。但如果你已身在其中，欢迎你跟我一起走一步看一步，欢迎关注同名公号（余则成同志）。之后我会发表《从2021年年报看复星医药这些年布局的得与失》及稳增长长期利好什么等文章。长篇文章，我会搬到雪球，但市场不好的时候，我搬砖的时间多，在雪球的时间少，评论无法一一回复。

更硬核的文章，等我的《从2021年年报看复星医药这些年布局的得与失》。
$创业板指(SZ399006)$ $上证指数(SH000001)$ $复星医药(SH600196)$