前几天听了一个宏观电话会议，细节就不赘述了，讲重点。我觉得他的一点见解很正确。明年的经济增速大概率会到5%，利率也会下行。明年经济增速的预测很多，5%左右是一个比较中性的预测。为什么经济减速，利率会下行？比较简单的理解是，经济下行，会通过降息来刺激经济增长。长期来看，经济增速与利率水平会大致匹配，发达国家的经济增速都很低，利率也相应在低位。过去，我们经济增速在高位，比如10%，可以支撑我们利率在5%以上。如果未来经济增速小于5%，利率作为无风险利率是不可能很高的。房住不炒下，多余的流动性可能还是会来股市。