复宏汉霖的下跌可能是因为市场认为复宏汉霖主要是一家生物类似药企业，还未证明自己是一家创新药企业。复宏汉霖的总监也曾说过，复宏汉霖一开始是一家生物类似药企业，但由于基础设施类似，复宏汉霖pick up创新药也很简单。近期，我整理了主流药企的研发管线，debug后会发出来。简单来说，在关键靶点布局上，复宏汉霖以大分子生物类似药实现大致覆盖。恒瑞以小分子创新药的方式实现主流靶点大致覆盖，除此之外还布局了一些新的靶点。比较可惜的是，复宏汉霖大部分新的靶点布局都在临床前。整体来看，复星医药是更全面的标的，主要加上复星弘创+复创医药那堆小分子后，基本靶点布局的全面程度跟恒瑞医药差不多，而且也很有自己的特色，包括二代CD4/6。缺点是，复星弘创+复创医药的管线基本在临床一期，而恒瑞医药的小分子要么已上市，要么在3期，资本市场不可避免要对复星医药打一个不确定性折扣。PD-1上，除了特效靶向药外，其它的一线疗法估计全部会被PD-1疗法攻下，主流应该是PD-1+化疗或PD-1+VEGF。另外，信达生物的俞德超总之前也提到，未来4大方向之一是细胞疗法，复星医药目前也在体内推进。 $复星医药(SH600196)$ $复宏汉霖-B(02696)$