光伏焊带：行业竞争格局分散，市场空间约为300亿——光伏行业系列报告之三十九
光伏焊带上游主要为铜、锡合金等原材料，原材料成本占比过高。焊带企业的主营业务成本主要由材料成本、直接人工、制造费用及运输费用构成。其中，材料成本占总成本的89.36%，主要采购的原材料为铜、锡合金等。
光伏焊带中游为焊带企业，行业竞争格局较分散，预计2024年市场空间为273-294亿元。2023年全球焊带需求量达21.84万吨，宇邦新材/同享科技/威腾电气焊带销售量分别为3.3/2.65/1.27万吨，分别占比15%/12%6%。总体来看，光伏焊带行业CR3仅为33%，行业格局较为分散。在2024年全球光伏装机增速为25-35%中性预期情境下，预计2024年全球光伏焊带需求量为32.8-35.4万吨，考虑到2023年焊带均价为8.32万元/吨，焊带在2024年的市场空间将达到273-294亿元。
整车与零部件2023年报及2024年一季报总结——汽车行业经营情况跟踪专题报告
总销量：同比增长，出口强，内需改善，商用车周期复苏。2023年汽车总批发销量3009万辆，同比增长12%。其中，汽车出口491万辆，同比增长58%，国内销量2518万辆，同比增长6%。分车型看，乘用车销量2606万辆，同比增长11%，商用车销量403万辆，同比增长22%。2024年一季度，行业总销量延续增长态势，汽车销量同比增长11%，出口与新能源车仍是拉动销量增长的“两驾马车”。
总经济效益：汽车制造业整体增收不增利，行业仍有一定经营压力。根据国家统计局数据，2023年中国汽车制造企业实现营业收入10.1万亿元，同比增长9%；实现利润总额5086亿元，同比下滑4%；总体毛利率13.2%，同比下滑0.8个百分点；总资产负债率63.7%，同比提升2.7个百分点；行业产能利用率74.6%，同比提升1.9个百分点。收入增长，产能利用率稳中有升，但因乘用车市场竞争加剧，行业盈利能力下降，利润总额和毛利率同比下滑。2024年一季度，虽然营收与利润规模实现同比增长，但行业毛利率和盈利水平仍处于低位。
上市/发债企业—营业收入：乘用车、商用车和零部件企业均实现收入增长。2023年，19家乘用车企业营业收入合计3.4万亿元，同比增长18%，其中自主品牌表现强于合资品牌，多数合资品牌收入下滑；14家商用车企业营业收入合计3366亿元，同比增长21%，行业周期见底，景气度改善；247家零部件企业营业收入合计1.3万亿元，同比增长14%，收入增速弱于整车。2024年一季度，乘用车企业收入同比增长9%，商用车企业同比增长18%，零部件企业同比增长11%，收入增速较2023年所有放缓，其中乘用车企业增速降幅较大。
上市/发债企业—利润：零部件业绩表现强于整车，商用车业绩强于乘用车。2023年，乘用车企业归母净利润合计457亿元，同比增长13%，利润增速低于收入，且分化显著，新能源车企仍大多亏损，合资品牌车企业绩大幅下滑；商用车企业归母净利润合计47亿元，同比扭亏为盈，行业周期触底回升，且头部企业业绩改善幅度显著；汽车零部件企业归母净利润合计652亿元，同比增长38%，轮胎企业表现强，发动机企业表现弱。乘用车“价格战”利润损失更多被车企承担，零部件企业业绩改善好于整车。2024年一季度，乘用车企业利润同比下滑9%，商用车企业同比增长119%，零部件企业同比增长45%，商用车与零部件企业业绩大幅改善，乘用车企业业绩承压。
硅料全线亏损，行业等待大规模出清——光伏行业2024年5月报
政策与事件：国内方面，国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，旨在推进电力市场建设。海外方面，美国对华关税落地，但实际影响有限。
产业链动态与生产情况：硅料价格环比继续下跌15%-20%，主要由于近期新产能投放叠加需求减弱，厂家库存压力增大，硅料价格已经跌破全部企业的现金成本，行业已全线亏损。开工率方面，4月各环节开工率在70-80%之间，行业库存增加，5月排产有所下降，开工率仍将下行。其中，小规模的硅料企业开工率连续数月维持在低位，停产风险加剧；一体化企业挤占专业化硅片厂商的市场份额，导致专业化硅片厂家的开工率有下滑风险。
招投标和运行情况：国内光伏利用率方面，2024年3月，全国光伏利用率反弹至96.4%，环比增加了3个百分点，其中山东、河北、江西、湖北等区域的反弹较多，但消纳风险仍值得关注。国内EPC招投标方面，2024年4月，据不完全统计，光伏EPC项目开标容量约10.5GW，环比下跌约30%。集中式EPC开标均价约为3.02元/W，基本持平，分布式EPC价格为3.1元/W，环比下降约5%。
企业融资：光伏上市企业近期暂无新增融资计划。定增方面，目前有18家上市企业（为光伏扩产项目进行融资）的定增预案在进行中，预计融资总额约544亿元。近一个月内，暂无企业公布新的定增预案。可转债方面，目前有4家上市企业（可转债发行目的为光伏扩产项目）的可转债发行预案在进行中，发行规模约186亿元。近一个月内，暂无企业公布新的可转债发行预案。
来源：兴业研究
免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。