接着前面两篇，当对投资回报率形成了客观的认识和期望，当明白了资产配置的重要性并有一定的资产配置的技巧后，我们可以开始考虑往上搭建金字塔了，考虑具体品种的选择了，说到这很多人第一反应就是这时候我该选个牛股了，找个牛基了，或者挑个高收益债了。等一下先别急，你真的确定能从几千只股票中选到个牛股而不是随波逐流的平庸股，甚至是地雷股？你真的确定能从几千只基金中找到个值得托付、长期跑赢、把你的钱当自己钱花的基金？你真的确定能从高收益（垃圾）债中挑到个按时还本付息、不违约的？如果你都做到了，恭喜你可以晋升神的级别了。我想说的是，你还有件重要的事没做，作为普通人、小散、小韭菜，没有研究资源，没有内线，没有专业知识，没有严格训练，你要做的重要的事是认真考虑用一篮子标的去构建一个资产组合，无论是股票组合、基金组合还是债券组合，去降低挑错选错的风险，去填补这些劣势，去平滑收益波动。在讨论如何用一篮子构建组合之前，我想先分享一下那些年我自己在个股、个券上掉进过的坑，踩到过的雷，一是引以为鉴，更重要二是认识到构建组合的必要性和重要性，下篇再谈谈我理解的如何构建组合。1. $招商银行(SH600036)$ , 这是我人生买的第一只股票，招行一直都是个大众情人，在2008年10月份雷曼倒下全球金融风声鹤唳的时候，11、12块左右买的这个盯了好久大众情人，应该说这个买点还是不错的，一直持有了6、7年，但这个大众情人带给我的收益却是远远跑输各种指数、各种股票，让我丧失了太多的机会成本。13年来到雪球后看到很多高手对银行业及其各股的分析理解后，发现自己之前的认知太浅薄了，满以为自己选到了好行业好股票，其实根本不是那么回事。问问自己，作为一个非业内的小散，你能有多大可能搞明白银行这个复杂的行业？分辨出业内最好、最有发展的银行？2. $广州友谊(SZ000987)$ ，有点股龄的股民都知道在没有这样力度的反腐倡廉和互联网电商冲击之前，广州友谊可是号称百货业里茅台，远超一般百货业的利润率和ROE，一线城市核心地段，大量自持物业，每年稳定分红5块，管理层在20块时就自掏腰包买自家股票，记得当时看过一个研究报告测算过她的自持物业价值已经超过市值了，想想太美了，果断决定20块以下抄底，结果一路跌到7，8块，我被高高的悬在半山腰，而且看不到任何回本的希望，因为反腐的力度越来越强，电商的冲击越来越大，当时的分析、当时的乐观、当时的信心全都烟消云散，如果不是最后来了个蛇吞象越秀金控，复牌连续9涨停让我得以平盘出局，还不知道什么时候我才能爬出这个坑。再问问自己，银行业复杂百货业就简单了？你就能看明白了？就能看清发展趋势了？就能抄到底了？3. 瑞贝卡(SH600439) ，这是让我最无力吐槽的一只股票了，假发概念全市场唯一，细分行业龙头，范爷代言，产品远销全球各个角落，什么黑人假发是刚需，什么国内假发将成时尚趋势等等，这些看点我都不想再说了，最终的结果是在去年牛市我略亏地清掉了，拿了这么多年感觉都在说故事，这是个民企，你觉得底线如何？你能搞清楚他的库存为什么永远那么多？你知道那些库存是真吗？值那么多钱吗？你知道假发究竟什么时候会像她说的那样流行开来？4. $中远航运(SH600428)$ ，虽然最终在这只股票上赚了2倍，但中间的过程是相当虐的，坑是相当深的，完全是靠平日工作带来的现金流不断补仓摊薄成本和大牛市来临实现的，那些年我隔段时间就补一次仓，6块、5块、4块我都补过，直至破净3块以下我还在补，能坚持补仓的唯一原因就是曾经做过一个功课：把中远航运上市以来本身拥有的船、后来买的船、卖的船、退役的船，包括船龄、吨位、运力等参数一年一年的全部累算出来，再根据入账价值、买卖价格、拆船价格、作废铁卖价格综合计算，最后觉得还是有些资产可以支撑住的，其实现在回过头来看这样做挺可笑的，也有很多待商榷及计算方法错误的地方。但这些都不是重点，重点是当时那些看好的理由和分析的要素全都被BDI指数啪啪啪的打脸，狠狠的打脸。听说BDI指数现在还在一千点or几百点？你还确定你能预测BDI指数？听说有些航运业的研究员都干不下去了，行业的复苏的周期已经超过了职业周期，你确定你的人生和你的资金能耗得过这个行业？5. 湘鄂债(SZ112072) ，如果说前面的这些是坑那这个可以算是雷了，违约近1年，终于在几个月前我收到了本金、利息、还有罚金，然而牛市已经过去了，很多机会也过去了。幸好的是，买垃圾债的时候我已经有了构建组合的意识，已经想到了如果里面有一两个真的不还钱怎么办，所以买了一篮子的债还包括云维、天威、毅昌、三钢、安钢等等，并且吸取之前投资瑞贝卡的教训，把大仓位放在国企、央企，小仓位放在民企，现在看来大抵是正确的，即使这次湘鄂债的钱真的拿不回来了，整个组合也不会亏钱，可以说这是头一次尝到构建组合的甜头。在刚兑被打破、违约越来越频繁的今天，只能看看报表、打电话问问证代、扒扒相关新闻的小散，你真的确定那些高收益债发行主体有钱可还吗？账面上的资产价值可信吗？担保物的价值可信吗？@方舟88 @DAVID自由之路 @被解放的mogwai @微光破晓 @Conan的投资笔记 @ETF拯救世界 @飞泥翱空