说几点。1.估值是相对的，我注重的还是企业当下盈利和未来利润增长的可能性。比如现在虽然纳指在不断新高，但估值仍然没有21年那时候的高，直接原因就是企业盈利是大幅度增加的。拿两个头部预期差最大的英伟达和脸书来举例，英伟达21年开始的调整，是不亚于18年的，当时记得都说不炒虚拟币，没人买GPU了，另外说游戏方面英伟达也没太多增量等等，后面ai芯片大面积使用，英伟达的业绩爆发式的增长。脸书类似，21年那时候脸书因为元宇宙亏损，市场都觉得脸书要完蛋，但脸书作为全球最大的社交媒体平台，它的基本面还非常健康，加上广告等恢复，脸书的业绩也是爆发式上涨，这两个得益于盈利的增加，估值是大幅度下降的。2.很多人都喜欢关注债务，天天拿着丑国的债务说事情。我一直认为任何一个东西不要单纯用静态思维来思考，资产和债务是需要拿在一起对比的。当你资产增加大于负债的增加，收入的增长大于负债利息的增长，那么就可以不用过度担忧债务。只有你收入下降，预期未来很长一段时间内收入都不可能增长，才会过度担忧债务。这个拿到丑国也是一样的道理，关注全要素生产率，关注小纳头部巨头们的盈利情况。3.丑国以前的问题在于收入端，以前巨头们通过各种手段避税，收入减少而支出还有很大，所以债务是不断增加的，而地产富二代有个改革，可能现在没多少人理解，但这个长期下来可以改善丑国的债务结构。对于小纳的巨头们，短期来说是不利的，中长期来说是有利的，因为丑国们是消费为主的，当人们有钱，收入预期还在不断变好的时候，人们的消费欲望会不断增加。（一直认为消费是不需要刺激的，人们有钱就会消费，没钱你再刺激有什么用？）最直接的例子看看小纳头部们的业绩，看看欧美区的增长。4.之前说过关注ai的落地、关注ai对于全要素生产率的提高等情况，这里就不重复了。5.很多人一直喜欢关注利率，利率是非常重要的部分，但我作为长期投资者，利率我觉得没那么重要。杜邦里面roe三大部分，利润率、周转率、杠杆。只有杠杆和利率有最直接的关系，而经常关注企业的人都知道，需要借助杠杆的企业一般是最没有壁垒的企业，它可能在一段时间内会很赚钱，但这个赚钱没有足够的可持续性。最典型的就是房银。而前者的利润率+周转率，我觉得很长一段时间内都不可能有超过小纳的存在。6.最后第四次工业革命，ai是最有可能性的。对于我来说，没有赶上80年度的改革开放，没有赶上房子分配，没有赶上互联网革命，没有赶上00年加入wto，没有赶上煤矿爆发、没有赶上房地产黄金20年，也没有赶上电商。唯一的一次就是直播行业，但这个行业注定是小部分人的狂欢。我认为ai是最大的一次机遇，但由于我不在ai有关行业，唯一的方法就是投资小纳，让她帮我获得足够的回报。$纳指ETF(SH513100)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$