$潍柴动力(SZ000338)$ $一汽解放(SZ000800)$ $中国重汽(SZ000951)$

【中信汽车】4月重卡零售数据简评：天然气重卡维持高渗透率，补贴政策促进销量可期！

1、总量：

4月零售销量6.5万辆（同比+17%，环比-14%），24年累计零售20.0万辆（同比-8%）。4月销量的环比下降在预期之内，且累计同比降幅收窄、终端需求企稳

4月天然气销量2.64万辆（同比+160%，环比-10%），天然气重卡渗透率41%（同比+22pcts，环比+2pcts）； 24年天然气累计销量7.16万辆（同比+144%），渗透率36%，同比+22pcts；24年天然气重卡渗透率维持高位、且有望强势延续

4月新能源重卡渗透率7.2%（同比+3.0pcts，环比-0.1pct）；纯电动重卡中充电重卡占比达61%、换电重卡为39%。24年新能源渗透率8%，同比+5pcts

2、分车型：

总的来看，4月牵引车占比54%（同比+8pcts，环比-2pcts）；24年占比54%（同比+5pcts）；

4月柴油重卡中19%为牵引车型（同比-15pcts，环比-6pcts）；24年占比25%（同比-16pcts）；牵引车明确向天然气车型转向；

4月天然气重卡中依然保持98%为牵引车型；

4月新能源重卡中55%为牵引车型，28%为专业车型、17%为自卸车型，专业车型比例有所提升；

3、整车端：

4月中国重汽零售销量1.23万辆（同比+34%，环比-20%），市占率19%（同比+2.5pcst，环比-1.4pcts），24年重汽零售销量3.82万辆（同比+12%），累计市占率19%（同比+4pcts）。

4月重汽A占比44%（同比+16.5pcts，环比-0.9pct）。一汽解放市占率23%（环比-1pct），东风汽车市占率22%（环比+3pcts）；其他车企持平；

天然气整车端：4月中国重汽市占率26%（同比+11pcts，环比-1pct），一汽解放市占率32%（同比+1pct，环比-1pct）。一汽市占率仍为第一，而重汽市占率基本持平，东风汽车环比提升3pcts；

4、发动机端：

4月潍柴动力零售销量2.25万辆（同比+32%，环比-20%），累计零售6.9万辆（同比+5%）。4月市占率35%（同比+4.0pcts，环比-2.5pcts），24年累计市占率34.7%（同比+5pcts）；

天然气发动机端，4月潍柴天然气发动机市占率63%（同比-5.3pcts，环比-5.4pcts）；24年累计市占率62.5%（同比-5pcts）。潍柴继续维持绝对领先优势，此外一汽（环比+2pcts）、康明斯（环比+2pcts）、东风（环比+1pct）、玉柴（环比+1pct）、市占率均略有提升；

4月潍柴动力重卡客户结构：重汽为39%（环比+1pct），陕汽为24%（环比-1pct），一汽为26%（环比-2pcts），重汽依然为第一大配套客户。

5、观点：通过4月数据，可以见得终端需求仍处于稳态、累计同比增速稳步好转。我们认为：补贴政策落地或为今年最强的内需推动力，天然气重卡高渗透率有望维持。持续看好龙头企业的优势显现及业绩兑现！