2024/3/20更新，2023年财报现金流增加20亿，全部用于分红，期待长高估值回升
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2024/2/19更新，看到了两个好链接
2019年股权置换吸收金磊股份的故事（发于2018年10月），置换限制条件和可转债金磊减持背后的故事（发于2020年9月)，解释了长高和金磊的博弈，看起来似乎一直是去金磊化拿住主动权+让金磊手上的股权利益最大化。似乎指向同样的结果：
1. 金赛是宝贝高新要绝对保险。 2.双方在博弈但想要达到双赢。3.金磊想做儿科连锁高新想让他去做，互为上下游大家都赚钱还省的吵架。4.金磊为以后的债转股铺路，因为需保持7%的差距，离婚可降低股比，且股权不用卖。
神仙打架凡人遭殃的事情，似乎可能性较小了。
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2024/2/6
(写在最开头，私家观点，可能有误，先定量，再定性，周期3年，因为金赛是2019年并入的)。
芒格说，如果死在哪里，我就不去了。段永平都说自己不会看财报，我也觉得自己不会看，里面合法的美化技巧太多了。但是财报可以排雷，工作经历使得我最擅长以怀疑的眼光看项目，做排除法。
资产负债表部分
1 货币资金3年来20亿变成70亿，不错。从负债端看基本维持1-2亿，医药公司都负债比较低属于不会破产的类型。此外2020年有诡异一闪而过的8个亿借款不知道为何。
应收款10亿加到30亿(营业额40亿到140)，应收跟营业额25%，存货20亿到50亿，存货跟营业额30%，比重维持稳定，且属于医药行业正常水平。(如果是消费品行业，应分别是10%)
固定资产占比10%正常
2 利润表和现金流表，经营现金流顶多也就18-28亿，重点是自由现金流真的是太太差了，基本只能挤出2个亿。利润报了30-40亿水分较大，不分红也难怪了。
3 投资现金流这几年暴增，15年之前无，16年开始平均30亿，然而投资收益几乎看不见，几百万。加上扑朔迷离的健高系在2015年之后有很多大动作，着实让人不放心。
定性部分
这是家有相当竞争优势的公司，双壁垒保驾护航，一是金磊顶尖的专业能力，二是自建的销售渠道，前者短期能护航保持领先，而后者才是不可逾越的护城河。从产品市占率七成，从竞争对手口中，就证实了金赛不可撼动的营销能力。营销能力来自于院外渠道的独家优势。
所谓成也萧何败也萧何，这些医院属于神秘运作起来的自有门诊，非常难懂，但都指向了薛强和金磊。坊间传闻，二者是表兄弟，金是实控人，薛并不直接管理。医院称健高系，15年开始了眼花缭乱的换法人，换股东，各种交叉持股达到隐藏金磊的骚操作，我是看不懂。但是，复杂是不是代表了有不可以让人知道的故事？(金磊在21年调研会上特地提过合规问题，如果出于这个理由，那还是正面的。)
此外，金2019年通过置换成长高董事，股份证券化。结果2020年底金磊就大幅减持套现3400变1600万股，2022年底又给买回一样的股份，在做波段么？毛估估这波操作收益54亿。鉴于刚做一家人就减持，哪怕后面买回，让人猜测这心真的还在这里吗？
然后更重要的是，2023年底说要跟老婆离婚了！3/4股票都给老婆！不管真假离婚了，反过来想，一个人好不容易进去的上市公司董事会(12年会儿就想独立上市失败了)，假如真的满足了安分了，不会搞这些幺儿子吧，因为对于持仓市值绝对有害无利。财产分割，他们两有那么多的健高资产可以操作吸血，根本不必分在这明面上，这个分法有故事。
2022年初，二人还共同成立了投资公司，金磊是大股东99%。仅仅二年后就感情破裂分割财产的流程就走完啦？王思勉很早开始就是多家健高体系的股东，她姐妹王思勤是上海金赛的研发院长。健高系总结下来，就是金磊各种退出台前，然后由他的亲属，熟人，和职业管理团队代持。二人已经属于不可分割的复杂关系，这场离婚股权交接，看起来很可能也是属于金磊退居幕后的手段。
而且，金磊2015年被美国起诉过非法卖药还罚款还判了几年(实际交钱没坐牢)，他当时的回复总结起来就是不知情，管理不严底下人偷卖，美国人针对中国。他们对国外的销售，竟然是用金磊个人的雅虎邮箱营销的。结合健高系也是各种小诊所，注册资本都很小，就被质疑过撑不起百亿业绩。总有那么点，雾里看花的错觉。
总结: 自由现金流过低导致利润虚高的可能，资金充足健康不会倒闭，但真实价值多少看不出。主要是，管理层相当能干且过于聪明。我作为纳米级合伙人，长期下去就是卖了还给人数钱的出路了。这几年金磊年年有大戏，已经看不懂了。金赛这个金蛋，顶尖智商的金磊不会放弃的，好不容易股权证券化了正常来说也不会轻易离开长高这个壳，离婚的后手到底是什么？
目前我持有两年多持仓3%，不打算增加投资了但也不打算卖出(分阶段补仓买入我的成本不高才160，前两天看着价格如此诱人很想再买才写文冷静下)。好在金磊承诺一年内不减持，在打消疑问之前只会锁仓观察了。
如果金磊安安心心地在长高发展，无疑目前价格就是黄金坑。