国家统计局数据显示，1-7月全国房地产开发投资同比增长10.6%，连续第三个月回落，其中住宅投资增速回落0.7个百分点。作为房地产开发的先行指标，1-7月住宅新开工面积增速下降0.8个百分点，房地产开发企业土地购置面积同比下降29.4%，降幅较上月扩大1.9个百分点。
仲量联行认为，虽然7月住宅销售价格涨幅总体稳定，但从国家统计局发布的最新数据来看，在高压的楼市政策和市场资金管控之下，不论是房地产开发投资数据还是销售数据均出现放缓。可以预见，土地市场降温、新开工增速下滑，将推动未来房地产开发投资增速继续回落。
在这一波周期中，最先受到冲击的便是一些高财务杠杆公司。
7月11日，泰禾集团（000732.SZ）公告，境外全资子公司已完成4亿美元债券发行，票面利率15%，几乎创下中国地产商公开融资利率新高。这家闽系地产商曾一度以高杠杆著称，并在今年不断销售自己的地产项目，以获得更多的资金回血。
泰禾的融资成本高企只是行业的缩影，包括中国恒大（03333.HK）、景瑞控股（01862.HK）、大发地产（06111.HK）等地产商均进行了超过10%利率的境外融资。
7月11日，大发地产发布公告称，拟发于2021年到期的1.8亿美元优先票据，融资利率为12.875%。这家发迹温州的地产商曾在2018年一度提出5年冲击3000亿规模，不过随着行业下行，曾经的豪言壮语再未提过。
较高的融资利率背后，是大发地产较高的财务杠杆。根据大发地产2019年中报，这家公司净负债率超过130%，而融资端口里，信托和非银融资占到66%。相较于大部分同行开始降低负债指标，大发地产较高的负债情况，实际上让这家公司面临资金巨大压力。
9月6日，华夏幸福（600340.SH）发布公告，该公司的全资子公司九通基业投资有限公司与中信信托签署《永续债权投资合同》，金额为不超过40亿元人民币，投资期限为无固定期限，年利率在9.5%-12%之间。
截至2019年6月末，华夏幸福净负债率达230.39%，较去年年底上升64.76个百分点。
一直处于资金艰难的华夏幸福，成为主流地产商掉队的代表之一。克而瑞数据显示，2019年1月~8月，华夏幸福全口径销售额为831亿元，较去年同期1025亿元同比下滑18.9%，行业排名较去年同期下降10位至22名。
即便是发展很好的大房企，也开始逐渐承受各类经营压力。今年4月，平安银行将新城控股（601155.SH）移除授信白名单，并拒绝为新城控股提供新增融资支持。
“当时新城控股被上交所问询，我们认为他的大量利润来自公允价值重估，并考虑到他还有一些表外负债，因而就剔除了我们的白名单。”一位知情人士告诉记者。
第一财经记者获悉，这家中国第八大地产商，目前还在市场寻求出售项目机会，希望进一步回笼自己的现金。
当行业融资进入冰点之后，这些依赖财务驱动的地产商，正在逐渐面临不断升级的压力。
“有一些上市房企，前端融资成本已经到18%，其实大家都可以想象，这些企业资金压力有多大。”陆晓岳说。
绿地香港（00337.HK）董事局主席陈军认为，房地产实际已经进入一个风险投资时代，每一个投资都充满风险，同时也会给一些比较稳健的公司机会。