你不谈我来谈：
我觉得投资者对巴菲特所指的未来现金流折现有所误解。他们把单纯的‘未来现金流折现’加上了很多其他因素，比如说增长，并且减去了一些元素，比如说折现。对这句话的误解有很多种，其中一种是不考虑行业变化，根据近年财报历史对现金流进行线性的按照5%进行折现。这直接造成两种影响，但结论是完全不具备任何意义。
美东的现金流折现？这是周期行业啊，而目前是大周期套着小周期，你折一个看看。未来的现金流？我想提出这个问题的人应该是不懂行业，你知识学杂了，重新洗洗脑。
再说增长，谁跟你说增长就是好事了？你去看看中国GDP增长了30年，股市呢？所以别跟我谈增长。
跌了95%你觉得多，你没看到跌到90%的时候，账面亏损50%吗？投资要看看绝对估值，而非相对估值。
分红是好事？分红也误解了很多人。因为分红太容易误解了。分红属于资本配置的重要一部分，分红是好事的前提下是净资产回报率很高的时候，多余的现金会影响回报率，那么管理者最好将现金重新分配给投资者让其配置到净资产回报率高的企业中。美东曾经的净资产回报率在上升周期中还是不错的，轻资产运营。但随后的几笔错误的投资使其优势不再，反而负担重重。高额的债务杠杆经营，始于对未来的预期过于美好。当你的现金都不够用的时候你还在分红，你的净资产回报率已经非常低的时候，你更需要现金流来保命的时候你选择分红？
这个时候会面临两个方向，分红和不分红。
分红的话会影响企业未来的经营。分红后还会除权，作为投资者你还要上税，你还不如马上卖掉股份。
不分红的话，短期的投资者会用脚投票。而管理层巧妙的利用了这一点，他们担心股价会短期下跌，所以保持分红，并且分了红，公司即便是在下行期，自己也合理合法的成为最大的受益人。还能更无耻吗？？？你可以说你是一个正直的人吗？
别人买、卖你关注那么多有用吗？你不也是别人眼中的别人吗？互相关注有什么意思？
核心？！
核心就是未来，未来决定了现金流。而未来是什么？谁也不知道。所以你的核心到底是个啥？我把它归为‘太难’。至少是当前‘太难’。留下核心你自己慢慢思考吧。