导语：
虽然自己在消费品营销策划领域浸润了十年，当@张建军 踏入市场，他依旧迷茫，找不到方向。
2007年在A股市场最火热的时候，他杀入市场。为了更好的炒股赚钱，他进入一家证券公司做营销策划，并常常学习到很晚，但他仍然没找到盈利的法门，持续亏了两年。
2009年，从证券公司离职后在家专职炒股，虽然投资仍然亏损，经过价值投资理论一番洗礼，他将自己的研究投资往消费品领域集中。两年后的2012年，他走上盈利之路，慢慢树立起自己在消费品领域投资的信心，并开启了自己飞跃之路。
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雪球达人秀组合篇    $消费2015(ZH063779)$        
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——正文——

”连亏四年，渐渐将研究集中于消费股“

问：您入市多少年了？整体收益如何？
张建军：我是在上一轮牛市最火热的时候——2007年5月14日入市的，当时开户还需要排队，还要缴开户费。
从2007年到2011年我连亏四年，虽然金额不大，但也是每年亏损；直2012才赢利80%，并对之前的亏损实现了扭亏；2013赢利100%；2014年赢利10%；2015年至今赢利120%；如果从2012年开始算，至今取得了770%的赢利。我持有周期一般在半年以内，并不是长时间持有一只，而是采取股票接力的方式。

问：为什么会选择投资炒股呢？兴趣爱好吗？
张建军：应该是把股票投资当做自己的路。男怕选错行，虽然我一直在工作，八年多以来，我越来越把股票投资当作适合自己的路，并以此为目标。

问：能描述下您的工作经历吗？这对您的投资有什么影响？
张建军：我毕业10多年了，基本上都在国内零售/消费类企业从事的品牌营销企划工作，对消费零售类企业的品牌建设、品牌传播、市场营销、渠道建设有比较丰富的实战和理论经验。
这对我在消费行业的投资帮助非常大，在关注产品本身的基础上，我可以通过产品的品牌定位、品牌传播、营销推广、渠道建设、消费者观察，提前分析产品未来的销售趋势。回过头来看，这几年我赢利的大部分都是消费类股，如：$*ST酒鬼(SZ000799)$    、广州药业、南方食品、$老凤祥(SH600612)$    、$海信电器(SH600060)$    、$光明乳业(SH600597)$    、$三全食品(SZ002216)$    、$张裕A(SZ000869)$    ，包括今年的$乐视网(SZ300104)$    。

问：在您的投资生涯中，有哪些让你的投资思路和思维发生重大转变或印象深刻的事。
张建军：我的投资历程大体可分为四个主要阶段：
第一阶段，2007-2009年。从2007年5月进入股市，一接触就充满热情！为了学习研究股票，在2007下半年到2009我专门到证券公司做市场企划经理两年，近距离接触学习股票，每天晚上都学习研究股票到很晚，还考了证券从业资格证。这期间一直亏损，虽然金额不大。那个阶段特点，我持股一般只有几天时间，没有特定目标行业。
第二阶段，2010-2011年，结合那几年对价值投资理论的学习，以及反复的实践，我在消费零售行业的营销策划工作经历，对投资消费类股很有帮助，可以通过对消费类企业的品牌定位、品牌传播、市场营销、终端拓展等，分析该消费类产品的前景，我开始专注于消费行业。
这段时期，我离开了证券公司，在家专职股票投资，由于这期间仍然亏损，期间自己还搞了一年淘宝店卖T恤，养活自己，做了一年，个人收入来自于淘宝，长时间的看电脑，后来有了颈椎病，医生建议不要做淘宝了。很辛酸！感谢老婆的支持！
第三阶段，2012-2013年进入收获期，我进一步集中消费行业并且以食品饮料行业为主，并将主要精力都放在了跟踪个股，紧盯买入的企业变化，以快速消费品企业为主，这期间的2012年，一个很重要的变化是，我很少关注财经新闻、国内外宏观经济了。
2012年我重新上班，继续在一家全国性零售连锁企业总部市场部工作，这一年也是我进入股市的第6年，我终于第一年盈利！
2012年全年，实现投资收益80%！我主要投资了海信电器、酒鬼酒，把前几年所有的损失弥补了，实现了扭亏。2013年连续第二年盈利，投资总收益达到了100%！
第四阶段：2014-2015年，投资思路正经历从传统消费到新消费的变革：
进入到2014年，我只有10%收益，当年消费行业的新星是众信旅游、腾信股份。在2014年底我自我总结：我没有及时认识到消费行业正大向金融消费、体验消费（娱乐/休闲/旅游/教育等）的来到，除了传统消费升级，要拓宽特别是体验消费领域关注面。
价值来自于改变，但人要改变并不容易。美国之所以成为世界的领头羊，除了基本制度外，最重要的是创新、改变。并不是说不变化就没有价值，而是在世界不断变化的情况下，需要去学习应用新的东西，才能产生更大价值。
痛定思痛，2015年我开始改变，逼着自己开始学习、接触新消费。今年至今赢120%，利润最大来自于乐视网、$苏宁云商(SZ002024)$    ，其次也有张裕A。

问：您一开始并没有注意到国内消费行业的一些新变化？
张建军：没有多少人真正愿意放弃已有的，接触新东西。我也是后知后觉。

问：6月到9月这期间的股灾，对您的收益影响大吗？对您的投资思维和思考方面有什么影响？
张建军：6月份下旬我已开始从150%仓位减至4成，主要原因是我预测到中报业绩大部分企业行业普遍不理想，所以在6月中下旬去掉融资盘，在6月23日仓位降至4成。7月至今，仓位一直较低约4-5成。

问：国家队救市的时候便开始大幅减仓？当时主要持有什么股？损失大吗？
张建军：乐视网，由于仓位较低，损失有限。


“牛股洋河股份看得似懂非懂，被吓跑”

问：这些年的投资有什么遗憾的事情吗？
张建军：在2009年到2011年，印象最深的就是错过了洋河股份：
我在2009年年底发现的$洋河股份(SZ002304)$    ，当时，洋河刚上市不久，我发现到南京周边的老百姓在婚宴上海之蓝很流行，而商务宴请天之蓝也占据主流,对于洋河，吸引我的是：
1）公司内部管理机制出色，干劲实足，虽然是国有企业，但是民营的机制，比绝大部分白酒企业都要好。
2）蓝色经典系列产品定位口味突出绵柔、淡雅的独特风格适合新一代城市主流消费者需求；
3）产品定位充分享受消费升级，当时江苏省内120-150元海之蓝300-400的天之蓝价格区间定位，符合了普通大众及商务消费的升级需求，充分享受白酒消费升级;
4）市场营销能力出色，定位男人的情怀品牌塑造有力，品牌宣传非常棒，将是全国化拓展成功的有力基础;
5）2009年，洋河江苏省外销售占比不到30%，在洋河出色的营销能力与不错的产品支持下，提升空间巨大。
之后我在110元左右，几乎把我自己为数不多的所有资金重仓持有洋河。但持有到了2010年上半年，在当时打击酒架事件开始漫延全国，我在持有四个多月后放弃了洋河，没赚到什么钱，归根结底还是对行业了解不够深入。

问：现在回过头来看，当时对洋河的价值的理解以及估值的理解、企业成长的理解不足的地方在哪儿？对行业的了解欠缺在什么地方？
张建军：天下没有完美的企业，具体分析企业时一定要分清什么是主要矛盾，什么是次要矛盾。比如洋股股份，虽然发生了酒驾，对中端酒有影响；但当时洋河的江苏省外推广战略刚刚启动，在强有力的蓝色风暴下，很容易攻占，市场业绩仍会高速增长。

问：您觉得从不断亏损阶段到渐渐盈利阶段，这中间的门槛主要在哪里？
张建军：开始懂得自己擅长什么，应该做什么，不做什么，最大的门槛我感觉是知行合一，顶住诱惑和恐惧。


“消费品投资，重点在关注行业趋势”

问：您是如何平衡自己的投资与生活？
张建军：我的业余时间，除陪家人一部分时间外，基本上都放在投资上了。周末里经常为调研一个产品，到周边超市杂货铺市调，有时达到上百家。

问：能否讲下您的消费品调研心得，需要注意哪些地方，把握哪些关键点~
张建军：谈不上经验，就是多走消费终端，多关注消费者，关注品牌传播策略及有效性。

 问：能说说您消费品研究核心该抓住什么地方？
张建军：广义上关注行业的趋势，挺重要，通俗的说在前五年、前十年投资白酒很好，但这两年不行了；具体到单个消费品企业，我比较喜欢关注产品本身竞争力、定价、营销、品牌推广、消费者层面的东西。


“投资看重确定性”

问：您觉得自己的投资风格偏向哪种？
张建军：我主要专注于消费行业的成长股，不管是传统消费，还是最近接触的新消费；特别喜欢有重大变化的成长股：如2015年4月，乐视网推出手机，切入移动互联网时，我买入乐视网。

问：您认为投资最重要的事是什么？
张建军：确定性，以及一旦发生与自己判断不一致，要敢于纠错，并愿意及时付出代价。

问：您是如何理解投资中的确定性的？如何提高投资中的确定性？
张建军：很难有百分百的确定性，我的理解：非常认可投资标的的前景，价格也合适，同时大盘感觉不会大跌时。耐心，坚持守则，不懂不做。

问：您觉得投资和研究最难的地方在哪儿？
张建军：自己对企业、产品的判断，和事实之间的距离，而这种距离自己可能还未意识到。

问：您对A股市场的投资与股票的炒作逻辑怎么看？
张建军：A股市场波动性很大，我目前一般持股半年以内，然后采取股票接力的方式取得投资收益，当然长期持股更易取得最大收益，只是里面的不确定性目前我还不合适。对于题材性股票炒作，由于存在不确定性，很少参与。


“选股：锁定消费行业，追求业绩稳定增长，技术面上滞涨”

问：您是如何选投资标的的？
张建军：我青睐的行业，主要以消费行业为主，特征是都是身边的，可以体验的，观察的。
标的上看：从身边选起，以消费行业为主，不管是前几年的酒鬼酒、广州药业、南方食品、老凤祥、光明乳业这些传统消费，还是今年的乐视网这样的新消费。
基本面上看：业绩增长快，时点上最好是基本面发生了重大变化，如2012年广州药业把王老吉经营权拿了回来，之后大力推广王老吉；2015年4月乐视网推出乐视手机，而且从新闻发布会看，乐视手机潜力很大。
技术面上看：最好之前涨的幅度不大，或者已经调整了一段时间。

问：在买入一只股票或投资标的前，您会做哪些准备？
张建军：最主要的是市场调研：分为线上资料的分析，线下实地的调研体验，有时也会上网看看其他一些人的评论。线上资料分析主要包括消费者的评价，品牌互联网传播，产品新闻动态等，线下终端消费者的反馈，销售的情况，渠道的品牌推广。


“手贱就买小仓位，失误后立即纠正”

问：您是如何把握初始仓位的买入时机呢？
张建军：一般我根据自己对标的理解，最好在大盘大跌可能性不大的时候，先小仓位买入，随着理解的深入，再加上如果走势比较好，会加仓。如果走势不对，又或是我发现标的的问题，会及时认错止损。

问：您是如何在一只投资标的上建仓的？如何配置初始仓位呢？
张建军：看情况不同，但回顾看，越是耐心逐步建仓的股票，最后赢利的比例越高。我一般仓位不会超过3只票，初始仓位一般在10%。

问：您持股周期一般多长？
张建军：目前我持有周期一般在半年以内，并不是长时间持有一只，而是采取股票接力的方式。

问：那您会随手交易吗？
张建军：我把随手交易当作试错，一般金额很小，有问题很快就会纠正。

问：您的这种试错主要针对什么样的机会？您这里说的有问题是？
张建军：一些看上去很美的机会，而冲动购买；但细想后，又发现这样美丽的机会后，隐藏着很多不确定性，就会纠正。


“买的股票让自己紧张时卖出”

问：在买入后，你是如何追踪和研究行业或是公司，维护股票池的？ 
张建军：由于我以消费行业为主，买完后，就会持续关注企业的品牌策略、品牌传播、渠道建设、消费者反馈，不断通过市调，通过营销观察，来提前分析未来该消费企业的业绩。

问：在买入的个股盈利脱离成本区时，您是怎么坚持下来的？
张建军：我主要通过不同标的大波段、不同股票的接力取利较大赢利，在一只标的取得50%-100%利润时，一般会卖出，买其他标的；目前为止，我还没有在一只股票上连续挣几倍的。

问：卖出是如何做的？
张建军：当我感觉紧张，不确定时，这里面既有对个股，也有对大盘的，同时结合自己的仓位。

问：您觉得对市场本质的认知重要吗?
张建军：目前阶段，我更多把重心放在对行业、对企业、个股的研究上，很少关注什么是市场本质。


“风险控制：及时认错并愿意付出代价”

问：您是如何做股票资产配置的？
张建军：一般持有2-3只标的，以消费行业为主。

问：在做风险控制的方面您是如何做的呢？
张建军：认错，及时认错并愿意付出代价。一旦出现自己不理解的走势，比如你觉得会涨，但一直未涨，会暂时减仓；一旦觉得企业基本面出现问题，会彻底清仓，即便付出代价。

问：有时企业的品牌决策和公司在二级市场的价格走势之间的直接关联性并不是很大~
张建军：是的，有时候不是，这还要考虑到公司是不是有上涨股价的积极性等因素。

问：您使用杠杆，发生过很难忘的事情？
张建军：有，从今年初至6月有杠杆，仓位在150%，在6月中旬降至四成。没有出现过爆仓。

问：您在使用杠杆的时候，是如何控制风险的呢？
张建军：在自己顺境的时候用杠杆，一旦反了或睡不着觉时，就降。

问：您当前的投资策略是怎样的呢？（11月5日的回复内容）
张建军：目前我4-5成仓位，会随时增加：
1、至明年春节前，大盘没有太大的下降空间：因为明年年报，还要到2016年3-4月；在此之前业绩上没有大的利空。
2、经济形式并不好，目前很多股反弹已是很多，下面更多可能是震荡行情。
3、下面可能是个股行情。


“焦虑时候就降低仓位”

问：您觉得要成为一个合格的投资者，面临最大的挑战是什么？
张建军：战胜人性的弱点：比如，一般在社会上，绝大部分人做错了事很少能够勇于认错，大部分都是能推则推，更少有人愿意为引付出代价；又比如明知新经济来临，却不愿意去学习新的知识；还有不人云亦去，有自己的观点，又能在确实知道有更合理的观点时懂得去接受引用。

问：投资是一场反人性的事情，您是如何控制自己的情绪的？
张建军：归于平静，当犯了错识时，及时纠错。真的是非常焦虑时，就降低仓位，活着比什么都重要。

问：对于入市不深的投资者，有什么建议吗？
张建军：先小资金投入，找到适合自己的方法，可以从自己懂的行业入手。

问：推荐三本您觉得最值得推荐的，并说明您的理由。
张建军：《滚雪球》，了解全球最顶尖巴菲特的投资身涯。
《索罗斯带你走出金融危机》, 了解索罗斯反身性理论。
《战胜华尔街》，彼得林奇教你投资成长股。



------------【完】-------------

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