“过山车” 般的中远投资经历:四个关于收获的故事

4月6日晚,中远海控发布2021年一季报,预计Q1归母净利润154.5亿,同比大增52倍,超过了2020年全年99.27亿元的净利润。4月7日,中远海控港股大涨近30%,A股一字涨停,中远海控也一跃登上了雪球的热股榜,引起了球友们的热烈讨论。

雪球站内不少球友都在密切关注中远海控,大家熟悉的 @润哥  投资中远的灵感来自一次和球友的线下见面会,查阅了相关研报,最终决定买入,在经历了今年以来堪称波澜壮阔的波动后终迎来了收获;航海技术专业出身的蛋总 @Bigpendan  毕业后就进入了航运圈工作,并曾在马士基工作了10余年,航运行业的背景帮助他形成了航运长周期发展的基础逻辑。去年6月,运力和运价的变化引发了他对行业的进一步思考,伴随着各个航线运价飙升到了一个新的历史高度,他意识到,这可能是一个历史性的机会,于是开始建仓。去年刚入市的 @货代赚了钱来炒股  在国际物流有13年的工作经验,有相关专业背景的他在8月份刚入市时就关注到了中远,在经历了过山车似的持有体验后,他认为中远这艘大船早已启航并拥有争夺航运霸主的野心,投资中远的过程中,他也懂得了坚定和耐心的重要性。而还在读研究生的球友 @轮船小水手  基于深度研究后全仓只买了中远,虽然经历了相当难熬的一段时间,但当预想的逻辑终于慢慢得到验证后,他也就不那么慌了。

本周业绩爆发的中远赢得了市场的关注,而持有中远的投资者在经历了跌停、暴涨后的感受更为深刻,也都对投资有了不一样的感受和收获。 今天就和秀哥一起了解下几位球友投资中远的经历和故事!

 @润哥  专注于比赛本身而不是盯着记分牌

我是一名业余投资者。10年开始入市,投资了美的、格力电器;12-15年投资了招商银行兴业银行浦发银行;15年开始介入港股,15-16年投资了港股交通银行光大银行;16年投资了中国太平中国平安;17年6块钱开始投资融创中国;19年7月3港元开始投资紫金矿业;20年7月,我3元买入中远海控;截止2021年4月8日,总收益率超1154%,年化27%。

我的投资风格是坚持价值投资。寻找投资的安全边际,股价在底部附近的股票;尽量寻找业务简单,产品价格较为透明的行业;寻找下跌空间较小,上升空间较大,具有一定护城河,最好是政策护城河的公司。

我投资海控的灵感来自一次去年6月在福州的雪球球友线下聚会。当时,@焕然一新999 提到最近经济低迷,但是航运价格有涨,拆船也拆到98年的船。行业内部人说航运有18年的周期,或许几年后航运反转会来,现在不妨定投一下,等待几年后的周期反转,所以我就敏感的警觉起来,顺着这个思路继续挖掘,发掘到了$中远海控(01919)$ 。

我把中远定义为周期反转股,到行业拐点时候买入,等待一致预期带来的股价爆发。05-07年一段周期股的暴涨,很多老股民海铭记中国船舶从7块钱涨到300块。那时候我觉得低迷已久的海控也许有这样的潜力,所以进行了重点研究。

首先,我开始搜集研报,通过查阅中金的研报,我了解到经过长时间的萧条,全球航运发生众多破产和重组,前十大运力市场占市场83%,包括中远海控在内的前四大航运公司运力超过58%。这样的市场占比让我想起了四大矿山对全球铁矿石的垄断在行业低迷期,一致保运价,减运力,掌握有定价权。当时集运航运在手订单与运力之比,处于历史低点,新造船订单较去年减少43%。当时股价2.87港元,市净率0.89,每股含有现金1.28元,现金较为充沛,在估值上,低估明显,下跌空间很小,上升空间较大;利润上扣除非13.9亿,营业收入1520亿,利润率0.9%, 利润率极低,属于行业周期低迷期特征。公司利润微薄,盈利弹性大,假设其他条件均不变,国际航线平均运价上涨 1%,则增厚公司 2020 年盈利约 12.8 亿元,接近于2019年的扣非利润,业绩增长前景较大,所以我决定买入。

买入后,我每天关注上海航运交易所的的集装箱航运价格指数,首先8月份美国航运价格发生上涨,到了11月欧线发生上涨,随着运价上涨更加印证了我的判断,集运进入了景气周期。我想到了20年报一定会有较大幅度增长,21年利润肯定要比20年要好。

21年后海控迎来价格大涨,然后17元冲高,接着迎来暴跌,从17跌倒9.59元,中间经历了7个跌停。这其中的7个跌停带给我心理冲击还是很大的,不过集运价格很透明,所以,业绩也是明显看得出有较大幅度增长,所以,我没有被跌停的冲击影响,继续增持一些海控股票,但其中的波澜壮阔令人印象深刻

中远这次150亿的利润是大大超过的我的预期,我原来预期是100亿利润,不过意料之外,情理之中,航运价格很透明,运价已经指数化,高高在上的集装箱航运指数最终会成为海控的利润,这一点,我是坚信的。目前看来二季度业绩不会比一季度差,受长协价影响,三季度可能是最好的一个季度,四季度也不会差。由于受两年期长协影响和造船周期影响,2022年业绩预计也会保持乐观。21-22年,海控利润预计在700亿以上。

重组后远洋从干散货变成以集运为主,集运和消费相关,好比从啤酒业改行到了白酒业。未来中远继续发展不可以再参考远洋过去业绩,有可能从强周期成为弱周期行业。海控的业绩发布会,许总说的非常明白,做全球航运的第一集团。

坚持价值投资这么多年,巴菲特一直提醒我们要专注于比赛本身而不是盯着记分牌。海控具有两个特征,第一,业绩增长是幅度较大;第二,股价不稳定,曾经经历了7个跌停。如果你不看业绩,光看股价,很容易恐慌,如果既看业绩又投机,也可能被可怕的K线给洗出去,唯有关注公司的业绩运营,忽略股价波动才能拿住股票,迎来公司的丰厚回报。

股票的价值等于企业未来经营现金流的折现,所以把主要精力放在企业利润上,不要整天盯着股价变化。K线短期波动是无法解释的,只会带来人没有必要的情绪波动,不要把时间浪费在盯K线上,要看公司的运营业绩,专注于企业的盈利才能拿住股票

 @Bigpendan 海控的未来,是星辰大海

我叫Daniel,雪球上的ID是 @Bigpendan ,  大家喜欢亲切的叫我蛋总。我大学学的是航海技术,毕业以后05年开始进入航运圈工作,先是跟着一家航运公司在全世界周游了半圈,2009年加入马士基,一直工作到去年从马士基离职出来创业,算了一下,在马士基干了整整十一年。在航运行业的工作对我投资航运的帮助很大,比如我了解到国外的码头设施和工人的作业效率是一个很大的瓶颈,即使投入更多的新船订单,也会受限于此而不能转化为有效运力,结合现在如火如荼的电商发展带来的货运增量,再加上三大联盟对运力供应的高效控制,这才有了航运长周期发展的基础逻辑。

投资海控源于去年一个偶然的机会。去年6月,航运开始发生变化,美线突然运力吃紧导致运价上升,随着,其他航线也跟着慢慢大幅度涨价。我看了一下整个航运板块,发现都还静静地趴在地板上,这个时候我就开始关注中远海控,最简单逻辑是觉得运价上涨一定会带来业绩的提升。随着时间推移,各个航线的运力越来越吃紧,并且我发现这种情况持续的时间之久似乎跟以前的旺季涨价完全不同,引发了我的进一步思考

当时我还持有另外两个标的,亿纬锂能紫金矿业,所以并没有买入中远海控,但是随着我大量的调研分析,我发现航运正在发生的变化实际上反应了周期变化的规律,而不是简单的短期反弹。伴随着各个航线运价飙升到了一个新的历史高度,我突然意识到,这可能是一个历史性的机会,于是我开始建仓了。

在持有中远海控的这大半年时间里,我的看法也发生了几次变化。第一阶段,跟着运价走一波,赚运价上升业绩提升的钱,在这个阶段,我的研究还是很浅的,并没有考虑深层次的供给侧改革带来的因素;第二阶段,我开始认识到海运不是短期反弹,而是长期行业反转,这个时候我开始尝试推算20年和21年的业绩,经过大量的反复调研和推算,再加上点运气,提前判断出了去年第四季度的业绩58亿(没有误差)和今年的154亿(结果比我预期高了5%);第三阶段,随着大量的长约签署、行业格局得到本质改善的事实越来越被市场认可,我开始尝试推算22年,甚至23年的业绩发展,这个过程中我慢慢意识到,中远海控所属的集装箱运输行业,以前是个强周期行业,今后他的周期属性虽然没有消失,但是却在慢慢变弱

这次中远海控一季报给出的靓丽答卷154亿,极大的提升了我们的信心,反应了行业供给侧变革带来的产能出清的事实,行业竞争格局得到的巨大提升,以及公司优秀的管理水平和竞争能力,无愧是国之重器,世界第三,中国第一。对于中远未来的发展,结合公司的业绩说明会,我是坚定看好,主要有以下几点原因:

1、目前行业的竞争格局大大向好,行业的高景气度可持续性会维持至少3年,3年以后,会进入到一个盈利中枢大幅提升的稳定状态,或者说行业本来该有的正常状态;

2、中远海控致力于打造一流的物流运输企业,除了深化改革,还在不遗余力的推进端到端、数字化服务,致力于提供客户稳定的供应链服务,建立长期共同发展的合作;

3、站在中远股东的角度来说,公司目前没有条件现金分红,但是采取转赠股的方式来给股东回报,并且中小投资者的利益和广大中高层的利益保持高度一致,也凸显了公司对二级市场投资者的重视程度。

回顾投资中远的经历,我最大的感想就是市场总是波诡云谲波动不已,只有深刻的了解行业、了解公司,才能长期坚持,与公司共同发展

我有很多小伙伴,比如 @红领巾传奇  等人,他们给了我很多帮助和启发,在这里对大家表示衷心感谢!我想对大家说,投资就是投国运,看好一个行业,看好一个赛道,我坚定看好国家未来长期的发展,也坚定看好中远的未来,一定会是星辰大海。

  @货代赚了钱来炒股   中远是明牌,而越是明牌越难打,需要更多的耐心和坚定

我是一颗去年8月份入市的小韭菜,做了13年国际物流,喜欢打打游戏研究研究股市。

我所理解的价值投资是经营良好,股价给出反映,经营不善也给出反映,这就是我的简单理解,朴实而无华并不复杂。我是在8月份发现中远海控这支股票的,最初建仓成本5.37元,后来一路加仓到成本11.3元。关注中远的原因很简单,我是做航运的,我只敢去研究我相关专业的,因为基本面和逻辑我相对看的清晰一些。我的工作经验会让我知道运价的涨幅市场的行情第一时间收集到信息,对于市场做出很好的判断。

在选择投资中远时,我观察了近两年年线每天的成交量和价格,从对比是否有特殊事件发生、当时的运价情况、船公司的经营情况等几个维度分析。在持有中远的过程中我的心态其实也是有很多变化的,毕竟过山车都是很差的体验,但通过复盘可得知中远是明牌,而越是明牌越难打需要有更多的耐心去坚定自己的理念

中远这次150多亿的业绩确实大超预期,也间接说明管理层的用心、企业经营理念的种种改善,在过去呕心沥血的十几年里,把一个年亏68亿的亏损王发展到如今的业绩爆发这个过程是非常不容易的。从很多地方,我们也都可以看出这条大船早已起航,有争夺航运霸主的野心,作为坚持的小散我要对你说,中远加油!

中远这个股票最难受的地方就是业绩的空窗期,优点是爆发性比较强,配合信息和股市会风雨无阻,所以自己多斟酌。对于后势,我还是比较看好的,我会耐心持股当个小韭菜。在我看来,如果真的看好一家公司,不管它是周期股还是成长股,给自己设定个投资时间和心理价位,剩下的就是等待了。

投资中远,我也收获了很多,最主要的是坚定和耐心,相信自己的判断,同时为自己的不足买单,并且坚持不断学习不断升华。错了没关系,但要知道错在哪里,为什么错了,不埋怨市场和他人。市场永远不会错,该来的总会来。如果真的看好,不要在意短期波动,放宽心。

放下手里的计算器,散户牌计算器没有用,主力牌的才有用,而真正的王者需要时间的锤炼才能走出来,还是那句话,是金子总会发光!

  @轮船小水手   海控的大船风浪很大,大家的坚持最终也都有所收获

大家好,我是 @轮船小水手  ,目前还是一个学生,正在北京大学读研究生。

我最早研究的海运类股票是招商轮船。在2020年3-4月份由于沙特石油战造就的石油历史性极端行情,现在回头来看正确的姿势是投资油运股票而非石油期货,在招商轮船和中远海能上我获得了不错的利润,同一时期在 @红领巾传奇   的影响下开始关注研究中远海控

我的投资逻辑很简单,集运行业在经历了无比黑暗的惨烈竞争后,形成了三大联盟,那么存活下来的胜利者应当获得长期合理的利润。其实这一点很像是金融危机后的美国航空业,关注达美航空08年后的股票走势会有所感悟。同样都是重资产的运输业,同样都是竞争格局的改变,有相当强的借鉴意义。

在持有中远海控的过程中,股票在4元和6元的时候都经历过1-2个月的横盘调整期,由于我是深度研究后全仓只买了这一只股票,也从来不做T或波段,那时候是相当难熬的。后来疫情导火索让集运行业供需错配等因素,运价超预期的上涨,带来的利润弹性会非常可观,那时候也就不慌了,因为预想的逻辑终于也慢慢验证了。

海控此次154亿确实大超预期,我之前估计一季度也就120-150亿的利润。不过二季度三季度也会环比增加,这个是大概率事件。未来发展,我希望海控像东方海外或海丰国际一样,成为一个稳定分红的价值股,这需要时间和业绩来慢慢实现。

在投资中远的过程中,我也收获了很多。首先,我认识了雪球站内很多志同道合的投资朋友。跟着他们我学到了很多知识,也提高了自己的格局。其次,我赚取了第一桶金,投资的本金基数大小对于价值投资生涯是非常重要的,因为复利增长曲线在本金小的时候是很难的,而海控帮我在本金部分实现了一定的跨越。再次,对于杠杆的运用一定要慎之又慎,再好的股票也会有剧烈回调的时候,而过高的杠杆容易在巨幅波动时放大波动,造成本金永久损失的风险。我以后不会再用融资,我认为依赖杠杆可能是出于对自己实现复利能力的不自信。

最后我想对各位水手说,海控的大船风浪很大,大家的坚持最终也都有所收获。我们一路走来真的不容易,很多朋友最近也下船了,祝你们以后投资生涯顺顺利利。

以上是四位球友投资中远经历的真诚分享,你和中远又有怎样的故事,如何看中远未来的发展,欢迎球友们来留言!

——————免责声明——————

“雪球达人秀”系列文章旨在推动雪球用户更好的学习交流。文章中任何用户或者嘉宾的发言,都有其特定立场。本文内容所涉具体股票,不构成任何投资建议。同时雪球刊出此文,并不表示赞同其立场或观点。投资者的所有决策应该建立在独立思考基础之上。

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精彩评论

boya数据04-09 17:42

没有红总,差评~

棱角子04-09 19:06

小水手:我的投资逻辑很简单,集运行业在经历了无比黑暗的惨烈竞争后,形成了三大联盟,那么存活下来的胜利者应当获得长期合理的利润。其实这一点很像是金融危机后的美国航空业,关注达美航空08年后的股票走势会有所感悟。同样都是重资产的运输业,同样都是竞争格局的改变,有相当强的借鉴意义。

mimi20204-12 11:40

润哥按摩手法好,加个钟!

一点点智慧04-09 20:44

看的是鸡皮疙瘩起了一身。这里提到的人,都是可以一战封神的人物。

明尧04-09 21:36

@红领巾传奇@Bigpendan@轮船小水手@润哥

船长 ,政委,大副,轮机长。

我相信,正确的理念指引下,大家必将收获财富,收获幸福。
谢谢各位的分享,话说红总不发言,总感觉少点什么,哈哈
最后,@ctleo 资本大鳄你们都不请,雪球这就做的欠妥了

$中远海控(SH601919)$

全部评论

天地宽7fs55分钟前

还有一个月短线,然后就只能价值投资守候了。

胜率为王05-10 10:46

中远这次150亿的利润是大大超过的我的预期,我原来预期是100亿利润,不过意料之外,情理之中,航运价格很透明,运价已经指数化,高高在上的集装箱航运指数最终会成为海控的利润,这一点,我是坚信的。目前看来二季度业绩不会比一季度差,受长协价影响,三季度可能是最好的一个季度,四季度也不会差。由于受两年期长协影响和造船周期影响,2022年业绩预计也会保持乐观。21-22年,海控利润预计在700亿以上。


到处都在超过预期,研究机构,研报,肉眼可见可能搞搞到9月份

空白fq005-09 10:42

看错了,以为说的是丹总

空白fq005-09 10:33

他懂,他可以分析,我觉得丹总最专业

莉莉玛莲919905-08 15:08

@润哥 专注于比赛本身而不是盯着记分牌我是一名业余投资者。10年开始入市,投资了美的、格力电器;12-15年投资了招商银行兴业银行浦发银行;15年开始介入港股,15-16年投资了港股交通银行光大银行;16年投资了中国太平中国平安;17年6块钱开始投资融创中国;19年7月3港元开始投资紫金矿业;20年7月,我3元买入中远海控;截止2021年4月8日,总收益率超1154%,年化27%。
我的投资风格是坚持价值投资。寻找投资的安全边际,股价在底部附近的股票;尽量寻找业务简单,产品价格较为透明的行业;寻找下跌空间较小,上升空间较大,具有一定护城河,最好是政策护城河的公司
作者:雪球达人秀
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