森瑞投资林存：长期满仓，医药老炮的底气何在？

秀哥又回来了，接下来会给大家分享一些细分行业投资者的投资心得。先从医药开始吧。

——雪球达人秀-医药专场——

深圳森瑞投资林存@深圳零存整取 ：医药医疗行业至少还有10-20年的黄金发展期！而医药行业选择的速成方法就是“选择最优势的子行业，然后买龙头公司，长期持有！”

——正文——

问：简单介绍下你自己？

@深圳零存整取 ：我是深圳森瑞投资的董事长林存，我们是一家专注医药医疗行业的私募基金，我在公司既管发展，也是首席投资官。

我从1991年就开始股票投资了，1997后进入君安证券，2007以后创立自己的公司。

在这风风雨雨27年的投资历程中，我个人觉得，股票投资要做的好，最重要是选择什么样的优秀公司，并能不能持之以恒的跟随持有，这样才能真正穿越牛熊，才能获取远远高于数的投资回报。换句话说选择公司，要远远比择时重要，比交易更有效率！

我一辈子基本都是满仓的，熊市一次没落下，但累计收益率仍然是数十倍的，就是靠选股，长期投资取胜。

问：为何会看好医药行业？能说说个人的看法吗？

@深圳零存整取 ：要想押中穿越牛熊的行业，股票，这不是一件容易的事情，各行各业都有风险伴随。但如果我们细心梳理就会发现，医药医疗行业，不但是长期收益最稳定，也同样是牛股的最大集中营！过往20年里，最强成长股前100里，医药占了三分之一还多，几十倍的累计投资收益比比皆是。

而医药医疗之所以有这么多牛股，是因为人民生活水平不断提高的背景下，老龄化，大病高发等等，带动了医药卫生需求的蓬勃发展。而各种创新药和医疗技术的发展，又进一步加快加深这个趋势，我们认为，医药医疗行业至少还有10-20年的黄金发展期！

所以，坚定不移的投资医药，几乎是未来最确定也是最丰厚的投资方法！

我们公司从2008年金融海啸以后就把医药投资作为主要投资方向，并且不断提高权重比例，随着医药知识不断积累，我们从2015年以后，就变身成为纯医药的私募基金了！

问：您投资医药股盈利情况如何？哪一只上赚的最多？哪一只上亏的最多？

@深圳零存整取 ：按照不同时间区间的统计口径来算：过去3年我们略跑赢沪深300指数，按2年算跑赢沪深300指数26%，近一年来，更是跑赢沪深300达到60%！医药投资的效力越来越明显！

这一路上也是很多体会的：如果说近1年，我们最成功的案例是重仓智飞生物，有接近1倍的投资收益率！

如果按5年算，我们比较刻骨铭心的是重仓迪安诊断的过程，这票我们2012年中进入，到2015年股灾前，我们累计收益率达到17倍之多，近6亿多的盈利！但是，随着股灾的挫折，以及后续医疗服务产业的形势变化，这笔投资没有在高位出局，在持有5年后，最后大约只剩下5倍的盈利才彻底出局。

这个案例，让我们公司的净值，曾经一口气冲到了全国前十，也又摔下来很久没起来，这对我们有很多的启示，和经验与教训。

也正是因为在迪安的经验总结，我们公司在医药领域的配置，现在更加的分散，覆盖更全面，可以及时把握了子行业的各种机遇，现在我们关注的细分领域，依次为：创新药，生物制品，优势医疗服务，和部分医疗器械。

问：您现在重仓持有哪只医药股，能否说下您的逻辑？

@深圳零存整取 ：我们现在最重仓的方向是给医药产业升级配套的临床服务业，其中泰格是重点配置。因为中国赶追世界医药水平，已经开始起步，那么大量的创新药会风起云涌，同时仿制药的质量水平也需要加速提高，但无论是创新药还是仿制药，风险还是很高的，而且需要很长时间的验证。所以，选择为创新药和仿制药提供服务的药品开发临床服务业，是见效最快，爆发力最强的！

问：医药行业是一个很复杂的行业，您是如何判断一家公司是否值得买入或长期持有的？

@深圳零存整取 ：医药确实特别复杂，8个子行业，400家公司，而且天天有新药新技术应运而生。需要长期的专业积累，一般人短期内很难全面掌握。

如果速成一点的话，就是选择最优势的子行业，然后买龙头公司，长期持有！

这不仅要行业资源了解口碑，更要关注公司的发展逻辑，在产品和研发上长期跟踪，不断去验证企业发展的趋势。

问：您现在投资主要是什么风格？

@深圳零存整取 ：我们两耳不闻窗外事，一心只读圣贤“药”！一旦选取了优势品种，会一竿子插到底，用最少2年的时间去验证，但我们也会吸取15年股灾的教训，赚的多了的时候，会有仓位控制和管理，但总方向和风格保持不变。 

问：A股和港股和美股有大几百只，如果让您选一只医药股持有十年，你会选哪个为什么？请说说您的逻辑。

@深圳零存整取 ：用这个角度的话，我们会毫不犹豫的选择恒瑞，这是药里的茅台！

一方面，医药行业最确定无疑的趋势就是行业集中度不断提升，将来一定出现巨无霸，不到3000亿的市值的恒瑞，其实还不够大，还会有多少倍的发展。

这是因为医药产业是比拼研发，比拼技术，特别耗钱，耗时间的产业，小企业在研发过程中，经常给耗死了，最后不是被收购了就是倒闭了。而大企业，越大产品线越丰富，抗风险能力越强，将来市场获得就更大！

如果我们对比美国市场，美国只有大几百个医药企业，而我们国家有数千乃至近万的药厂，这个行业集中度没有跟上。而对老百姓而言，选择大品牌的药，尤为关键和放心。所以这是规律！

另外，从市值的角度看，美国1000亿美元以上的公司有20多个，强生更是高达3500亿美金以上，折合2.4万亿人民币以上，是我们恒瑞的接近10倍。未来10年，我们肯定敢追他，因为人才在不停的引进回流，各种资源，特别是资金正跑步进场，10年后这个差距会缩小很多，然而强生也不会在目前的市值原地踏步，也会继续成长，那么实际上恒瑞的市值成长空间就可能有数倍以上了！

而且恒瑞确实航向正确，大部分都是布局老龄化的常见大病，特别是肿瘤病的创新药研发，注定了继续阔步向前！

——完——

@今日话题 $恒瑞医药(SH600276)$ $智飞生物(SZ300122)$ 

审校：露雨 秀哥  编辑：秀哥

——免责声明——
“雪球达人秀”系列文章旨在推动雪球用户更好的学习交流。文章中任何用户或者嘉宾的发言，都有其特定立场。本文内容所涉具体股票，不构成任何投资建议。同时雪球刊出此文，并不表示赞同其立场或观点。投资者的所有决策应该建立在独立思考基础之上。