很多人怀疑空调如地产凋零，应该看看美国、日本的等国家空调行业走过的道路。空调行业的生命周期是一条长长的坡，持续繁荣的本质是人们消费习惯的改变和对品质生活的追求，更新、新增，居民、商业构成了空调增量的结构。12年左右的产品周期带来的持续稳定甚至持续上升的更新需求，叠加随着地产而下行同步减少的新房需求，还有老房新配需求，以及商业空调需求，这4类加起来才决定着每年国内空调出货量。
虽然作为可选消费受到经济周期波动的影响，但目前百户保有量只有1.37，相当于日本1993年的水平(日本1991年地产泡沫破裂，到空调又持续增长了12年后，才趋于销量稳定)，而日本是2003年达到2.45的峰值后，又平稳的走到2018年2.81。
长长的赛道，技术变化慢，产品稳定不容易被科技进步淘汰，国内的竞争格局已基本固化，可以预期的未来，虽然成长率不高了，但还是一条稳稳的赛道，而且行业pe也便宜啊。投资收益率由两个因素叠加决定，一是成长率，和基本面有关，与股市情绪无关，一个是估值，与由市场情绪反应。两个因素叠加，决定了目前的格力还是有很不错的长期收益率。