长高竟然又封死跌停了，生长激素这种生物类似药选择性消费的纳入集采，也是惨不忍睹。医保只保矮小症的治疗，而且过去只针对粉针，这次将治疗效果更好更长效的水针也纳入集采，即使份额很小，也对资本市场掀起巨浪。
        集采影响的医药公司，按照从小到大的排序，是CXO<医疗服务<平台类设备公司<创新药<二类疫苗<中药<创新药械<生物类似药<一般医疗器械<仿制药。另外还有第三方检测和药房，与集采也没有太大关系。
        医疗服务中，对医保资金依赖程度从深到浅依次是：肿瘤>全科医院>眼科>牙科。对于医疗服务，目前主要影响因素是疫情扰动居多，肿瘤基本不受疫情影响，但是眼科和牙科受到影响比较大，因为很多都是可选诊疗。
        对于眼科而言，行业龙头已经大而不倒，爱尔已经成为行业巨无霸，无论是诊疗水平还是全国化布局，叠加品牌效应，基本上无可撼动，主要忧虑是增速问题。眼科诊疗方面，屈光和视光服务都是非医保报销，白内障手术是可以通过医保报销的，但是人工晶体价格数百到上万都有，比如爱博进入集采的是中端晶体，高端晶体是不进入医保的。
       对于牙科而言，口腔专科医院、综合医院口腔科、民营连锁诊所、个体诊所等等参与者众多，公立医院不愿意在眼科投入太多，因为效益底，口腔科却因为非医保项目多，是盈利比较多的科室，但是受困于无法扩张，所以公立医院口腔服务经常性的人满为患，也为民营口腔医疗服务留下了很大的空间。在《健康口腔行动方案（2019-2025年）》提出充分发挥市场在口腔非基本健康领域配置资源的作用，鼓励、引导、支持社会办口腔医疗，民营机构有望继续在口腔卫生领域发挥重要作用。
        对于口腔行业来说： 一是行业是否能持续增长。投资圈里最常说的一句话：站在风口上的猪都能飞。一个公司是否能够持续增长，是否在正确的行业里很重要。比如白酒，就是一个很难死掉的行业，几乎任何一家白酒公司，都能活的不错。口腔行业近年来的市场规模也是在不断地增长，2020年，中国口腔医疗服务市场规模是260亿美元。口腔行业的增长，主要是受到收入水平的提升决定的，收入水平低时，就诊意愿就不高，以美国市场为例1966-1987年，美国人均GDP从4000美元增长至20000美元，符合增速是7.8%，人均牙科支出也从15.2美元增长至104.5美元，复合增速为9.6%。目前我们正在1万美元冲击2万美元的过程中，可以说处在口腔市场发展的黄金期。当然我们的居民口腔诊疗的意识还是不足，19年人均牙科支出109元人民币，低于1978年同样人均GDP下美国50美元的牙科支出，随着牙医数量的增长，市场的教育，行业短中期仍然会收获高速增长。
        二是扩张是否持续。通策目前省内新建中心医院+蒲公英分院和体外基金培育的大型存济医院的扩张计划，还在加速的推进，而且在加速扩张的背景下，21年三季度ROE还创下历年新高，这是非常优秀的规模优势和管理能力。为什么一定要建总院？2020年口腔消费者调查，78.8%的口腔消费者会选择大型口腔医疗机构就诊，只有34.9%的人会就近选择诊所就诊。省内的分院，在总院的支持下，绝大部分都能够快速实现盈利。省外总院，开业最早的武汉，在连续20和21年受到疫情干扰的情况下，21年仍然实现了1亿元的营收，营收复合增速接近50%，已经可以利用盈余开设分院了。
        三是医生集团稳定性。全方位的满足医生的需求，通策自己有住院医师的规培资质内部医生培训制度，推广团队诊疗模式，满足了低年资医生和临床实践的要求，职称晋升渠道也通畅，也满足了高年资医生的职称和教职需求，分院持股模式有满足了高年资医生的创业需求。这些优势极大的稳固了医生。近年来观察从通策出走的高年资医生，说实话，干的都不咋地，也成了通策内部的反面教材。
        四是种植牙集采的影响。从目前的消息渠道看，没有任何将种植牙纳入医保的迹象。种植牙集采不同于任何一个集采，就是医保不出钱。所以，种植牙集采只能在公立医院开展，对于种植耗材，国内目前从几百到上万都有，如果低价中标模式的话，大概率进口种植耗材是不会跟的，至少欧美的不跟，韩国的有待观察，就算生长激素，也得以来公立医院开处方，口腔则不是，公立医院整体只占四分之一的市场份额。我甚至可以推演一下：种植牙耗材开始集采，就像宁波医保的伪集采似的，中标的大概率是国产种植体、可能会有韩国以色列的低价种植体，从500元降价至200元，降价幅度60%，然后这些种植体种植牙价格是5000元的话，从5000元降价至4700元，大概就是这个推演逻辑。如果，我是说如果强制要求公立医院只能采用集采中标的种植体的话，那么基本上瞬间就把四分之一的市场份额打掉很多，这是必然的。因为种植牙是可选消费，就像我们买包一样，我能买得起LV我就买LV，买不起LV我就买路边摊，非得让我买路边摊，那么我就去卖LV的店去买。本来口腔行业公立医院医生多点执业的活跃度就高，一旦院内不能再做高值手术，那么大概率就是院内选择摸鱼，然后院外创收，毕竟，种植牙不是心脏支架手术，离了医院做不了，给口腔医生一个牙椅，再辅助医疗器材，种植医生就能把牙给种了。
        民营医疗服务行业未来能不能诞生行业巨头，肯定能，也只有眼科和牙科概率才会这么大，从雪道的长短来看，短中期，眼科的确定性更强，长期，牙科未必会属于眼科。我们其实需要鲶鱼，就像新能源车市场，引入了特斯拉，促进了整个市场的快速升级迭代，民营医疗市场，也需要鲶鱼，来倒逼医疗行业诊疗水平、服务水平、管理能力的提升。我们尝试过平均主义，深受其害，我始终相信我们的高层是智慧的。
        至于估值问题，无论对哪个行业和公司，是做投资的，一辈子需要琢磨的事情。