市场化程度降低，经济整体效率降低。在 Gdp 保持增长，且增速降低的背景下，企业利润增长率显著下降。比如，上证指数成分股利润年化增长，由 03 年至 13 年的 15%，放缓到最近十年的 0 增长。与此同时，最近十年 A 股和港股市盈率中枢，出现显...