2021年8月11日，看到一则消息：房地产板块大涨，房地产板块跌幅最大的股票是中炬高新。有意思。
$中炬高新(SH600872)$ 这家公司，除了股东比较熟悉，对于很多人来说可能比较陌生，不知道是干什么的。但如果提起厨邦，可能很多南方人就知道了，主要是做酱油的。
为什么是南方人？因为厨邦在北方的知名度还不是很高，有一次在北京跟同事聊天，同事居然不知道有这个牌子，让我这个南方人颇为诧异。毕竟在很多南方人心中，厨邦的地位没法动摇，吃过就知道。好酱油用来炒菜的话可能感觉不出来什么，但是当蘸料用就明显了，蘸个白斩鸡什么的简直不要太香。
怎么一个做酱油的，消息登上房地产板块了？这主要是因为名义上公司所从事的业务除了调味食品外，还包括园区运营及城市开发等。之所以说是名义上，是因为营收占比几乎可以忽略不计了。公司2020年报显示，调味食品业务2020年度的营业收入占公司整体收入比重的97.16%。
为什么聊中炬高新？因为它有机会。
先介绍一下背景。前些年，公司的业务发展不错，公司的净利润从2016年年报的3.62亿一直到2020年年报的8.9亿，复合年化增长率达到29%。ROE也对应地从13.64%增长到20.96%。可谓亮眼。市场也是毫不吝啬，公司股价（前复权）从2016年年报发布时的约14元几乎是一路上涨，在2020年的消费股热潮影响下于2020年8月底甚至冲到了82.7元，随着消费股热潮退却，股价到今天（2021年8月12日）写稿时的36.79元，跌幅超过55%。
但对比一下同行，中炬高新的股价跌幅远远超过海天味业（跌幅约30%）和千禾味业（跌幅约40%）。
这段时间，消费股热潮退却、原材料成本上涨、渠道竞争加剧等因素是行业内公司共同面临的问题（海天味业受的影响可能比较小，毕竟体量较大，议价能力可能会比较强，仅为合理性猜测），而造成股价跌幅远远大于同行的因素可能就是高质押与公司内部斗争。
这段时间，姚振华姚老板掌控的宝能系理财产品违约、裁员、拖欠薪水的事在网上传得到处都是。很明显，宝能出事了。
宝能出什么事了？其实很简单，步子迈得大了，扯到蛋了。
姚老板90年代出道以来，经过近30年的努力，宝能已经发展成横跨地产、汽车、金融等领域的民营巨头。说是巨头，但其实是打肿脸充胖子。据悉，截止到2020年末，宝能总资产高达5653亿，而净资产仅仅只有591亿，资产负债率高的惊人。
负债是要还的，这就要求宝能必须有足够的利润。但是就像前面说的，宝能横跨的主要领域是地产、汽车、金融。
地产就不说了，这两年的行情谁都懂。
汽车总可以吧？还真不行。别看宁德时代、比亚迪暴涨，还催生了一个对标茅指数的宁组合，其实混得好的车企并不多。而宝能旗下的就是，传说中多年前叫好不叫座的观致汽车和PSA，现在连叫好声都没了。
金融，没那么多经营利润，就只能把股权卖了或质押了。据了解，宝能近来减持了华侨城A、合肥百货。而南宁百货、南玻A，还有我们今天的主角中炬高新 ，宝能都进行了大比例的质押。
显然，卖股权和质押只能是缓兵之计，改变不了根本。所以，外界并不看好宝能的未来。
好了，回到我们的主角。
有了宝能的介绍作为铺垫，跌幅比同行大也就不难理解了。毕竟，高质押的风险大家都怕，从前几天质押的股票被券商部分平仓的消息也可以看出来。
那前面说的机会在哪里？机会就在这里。
首先，公司的经营并没有出问题，本质上讲，这是一家比较优秀的公司。
其次，好公司也得有好价格才值得入手。那么目前的估值高吗？不高。事实上，很低。
2021年7月26日，中炬高新发布非公开发行股票预案公告，拟发行238991158股，而发行对象只有中山润田一个。而这个中山润田，就是宝能旗下的。
为何姚老板在这么困难的情况下，不卖中炬高新的股票，反而要增持？姚老板是傻吗？当然不是，姚老板精着呢，之所以这么做就是因为有利可图。
事实上，中炬高新有一块多年前得到的地皮，很值钱。
值钱到什么程度？目前中炬高新的市值约为300亿，据称这块地估价约200亿。即使这块地只值100亿，假设100亿卖掉然后分红，那么公司的市值除权后就只剩200亿了。而这200亿，才是对公司调味品业务的估值。以2020年年报的8.9亿利润算，200亿对应估值（PB约4倍，PE约22倍）。同样以2020年年报看，同行的海天味业估值（PB约22倍，PE约77倍），千禾味业估值（PB约10倍，PE约100倍）。 #海天味业# #千禾味业#
没错，就是这么便宜。
而姚老板增持的目的，当然不是发展主业。个人认为，虽然发展主业也对姚老板有好处，但远水救不了近火，姚老板主要还是想卖地赚一笔，顺带把股价拉上去免得质押爆仓。至于有人担心的，姚老板会不会搞利益输送，将地皮据为己有，我认为不用担心，二股东盯着呢，姚老板不会冒险把自己送牢里去。
是不是有点心动了？别急。非公开发行股票预案公告出来以后，股价并没有大涨，说明外界并不看好。是不看好公司价值吗？不是。应当说是不看好能成功发行。因为投票比较难通过，二股东并不支持，这事由来已久，就不说了。二股东甚至不支持中炬高新改名为厨邦味业，让广大股东十分难受，多少给人一种尸位素餐的感觉。
那怎么办呢？
买入？怕爆仓。等爆仓？可能等不到。
没错，就是这么纠结。
作为主业运营良好，估值不高的一家公司，长期来看，应该是个机会。如果姚老板爆仓的话，就是个难逢的大机会。
个人看法，如果没入手，就轻仓入手，如果爆仓，就多补一点，没爆仓就少补一点或者不补了。毕竟，想抄最低点不是那么容易的，没人知道最低点在哪，不然他早成首富了。
如果已经轻仓持有的，就观望先，毕竟这个位置机会大于风险，留点弹药。
如果已经重仓持有的，就要分情况了，重仓情况十分考验心理承受能力。如果内心不够坚定可能爆仓后割肉的，可以先减轻一点仓位；如果内心坚定的，也可以不动，就算爆仓了也可以靠时间来修复。
如果已经满仓满融的，那只能祝你好命了。万一爆仓，券商连姚老板的仓都平了，自然也不会跟你客气。
说说自己吧，本人持有不到10%仓位，成本约45元。现在看，入手有点早，好在仓位不高，先拿一段时间吧。爆仓的话就找机会补仓。
最近一段时间以周线来看，明显低位成交量放大，说明分歧的时候来了，有人割肉离场，有人趁机抄底。
说一句屁股决定脑袋的话，个人认为姚老板爆仓可能性不高。因为中炬高新姚老板持股占比25%，合约75亿市值，对于其总资产来说比例不大，挪一挪资产补充一下质押，是能撑过去的。当然，如果像有些人说的那样，有人狙击姚老板，那爆仓还是有可能的，毕竟挪资产也是要时间的。还有一种情况，就是宝能的投资出现较大亏损，毕竟这么高的杠杆率，一旦出现较大亏损，宝能的净资产就归零了，也就没有资产可以挪过来补充质押了，那姚老板想阻止爆仓也无能为力了。
当然如果真的爆仓了，对于留有弹药的人来说，未必不是一件好事。比如本人曾在年初 $中国电信(00728)$ 被美国政府发难的时候逆势加仓，到目前为止也是收益颇丰的一笔投资，只可惜投资比例不太高。可怜当时投资比例最高的是 $中国平安(SH601318)$ ，一言难尽啊。 #中国平安#
最后，本文仅用于表述个人观点，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。投资要靠自己的认知。欢迎各位发表自己的看法，共同成长。