很多投资医药流通企业的，没搞清楚配送费和药价的关系。
医药流通企业的成本和利润分两块：
1.是垫款，配送到医院有两三个月的结算周期，就是垫款的资金成本。
这块资金成本利好国药控股和上海医药等，他们债券发行成本在年化4%左右，而九州通等民营企业的贷款利息在6-7%之间。
2.纯配送费，就是干快递的活，这块成本就和京东天猫买东西的配送费一样了，看你这药品一箱的体积多大，多重，去计算。所以正大天晴降价90%，快递费是肯定没降。
垫资费用会降，因为本来这个药品一盒100元，要垫资100，降到10元，就只要垫10元。这样的结果就是医药流通企业的垫资会减少，财务费用也会减少。

结论：集采后，配送集中到头部企业，快递费这块收入肯定是会增加的。垫资的利润可能不会增加，垫款会变少，但是医药流通企业主要应该不是靠垫资赚资金成本差价为主，但是这款我们假设医院或者药厂额外给流通企业年化6%的垫资毛利，对于上药资金成本只要4%，就有2%利差，这点就像银行，药厂和医院要三个月账期，相当于就是和流通企业贷款，他们要收6%利息，医院也接受，存款成本是4%。如果同样的条件，九州通因为贷款利息本来就要6%以上，所以垫资对他们来说是亏本生意。
所以投资医药流通企业首选资金成本低的：国药控股，国药股份，上海医药，华润医药。