永续增长率模型下,折现率或者说收益率=1/PE+平均回报率(平均增长率)。PE再高,只要买入后长期持有,收益率就约等于平均增长率。理解了这一点,你就知道为什么芒格说,合理的价格买入优秀的企业,比便宜的价格买入普通企业好了。
这张表,看懂了,不需要我说什么。看不懂,说什么也没有用。投资很宿命,再怎么努力,很难改变结果。