烟台正海生物科技股份有限公司成立于2003年，于2017年5月16日上市。公司立足再生医学领域，处于“十三五”战略性新兴产业。上市产品为生物再生材料，其中软组织修复系列产品口腔修复膜、生物膜、皮肤修复膜等已广泛用于口腔科、头颈外科、神经外科等多个领域；硬组织修复产品骨修复材料是具有重大临床需求、引导骨损伤修复的功能支架材料，项目技术水平行业前列。
一：资产负债表
1：先看总资产，判断公司实力及扩张能力
2014-2020年，总资产金额分别为0.82亿、2.00亿、2.59亿、5.31亿、5.84亿、7.2亿和7.58亿。正海生物资产规模连续6年高速增长，说明企业在快速发展中，2020年总资产增速有所放缓可能是受疫情影响需要具体分析。
2、看资产负债率，判断公司的债务风险
公司资产负债率比较低，公司未来发生债务危机的风险小，公司无长期偿债风险。
3：看有息负债和货币资金，排除偿债风险
有息负债和货币资金主要看两者大小，对于资产负债率大于40%的公司，我们要看货币资金是否大于有息负债 。货币资金小于有息负债的公司淘汰。
4、看“应收预付”和“应付预收”，判断行业地位
“应收应付”和“预付预收”主要看两点，一是看（应付票据+应付账款+预收款项）与（应收票据+应收账款+预付款项）的大小；二是看应收账款与总资产的比率 。（应付票据+应付账款+预收款项）-（应收票据+应收账款+预付款项）小于 0，说明在经营过程中，公司的自有资金会被其他公司无偿占用，这样的公司竞争力相对较弱。在实践中，我们把（应付票据+应付账款+预收款项）-（应收票据+应收账款+预付款项）小于 0 的公司淘汰掉。另外应收账款与总资产的比率大于 20%的公司，说明公司应收账款的规模较大，经营风险自然也较大。
5：看固定资产，判断公司的轻重
固定资产，只要看一点，那就是（固定资产+在建工程+工程物资）与总资产的比率 ，（固定资产+在建工程+工程物资）与总资产的比率大于 40%的公司为重资产型公司。重资产型公司保持竞争力的成本比较高，风险比较大，当我们遇到重资产型公司，安全起见还是淘汰。
正海生物2015-2019年的固定资产、在建工程、工程物资的合计金额与总资产 的比率较低，说明正海生物为轻资产型公司，其维持竞争力的成本相对比较低。
6：看投资类资产，判断公司的专注程度
投资类资产我们只看一点，那就是与公司主业无关的投资类资产与总资产的比率。优秀的公司一定是专注于主业的公司，与主业无关的投资类资产占总资产的比例应当很低才对，最好为 0，在实践中，与主业无关的投资类资产占总资产比率大于 10%的公司不够专注。淘汰。
2015-2019年，正海生物主业无关的投资类资产合计金额占总资产的比率几乎为零，说明正海生物非常专注于主业的发展，优秀。
7：看归母净利润，判断公司自有资本的获利能力
归母净利润主要看两点，一是规模，二是增长率。用“归母净利润”和“归母股东权益”可以计算出公司的净资产收益率，也叫 ROE。 它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、运营的效率。一般来说净资产收益率在 15%-40%比较合适。
我们可以看到正海生物的净资产收益率逐年改善接近20%，这说明正海生物的自有资本获利能力较强。
二：利润表
1：看营业收入，判断公司的行业地位及成长能力
我们通过营业收入的金额和含金量看公司的行业地位；通过营业收入增长率看公司的成长能力。营业收入金额较大且“销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比率大于 110%的公司行业地位高，产品竞争力强 。“营业收入”增长率大于 10%的公司，成长性较好 。销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比率小于 100%的公司、营业收入增长率小于10%的公司淘汰掉。
我们可以看到正海生物近五年稳定保持近20%以上的高增速。2015-2019年“销售商品、提供劳务收入收到的现金”与“营业收入”的 比率分为：101.79%、106.48%、98.36%、96.69%、100.78%，可见正海生物的营业收入含金量高，较其它医疗行业地位高。
2：看毛利率，判断公司产品的竞争力
高毛利率说明公司的产品或服务有很强的竞争力。低毛利率则说明公司的产品或服务竞争力较差。一般来说，毛利率大于 40%的公司都有某种核心竞争力。毛利率小于 40%的公司一般面临的竞争压力都较大，风险也较大。毛利率高的公司，风险相对较小。毛利率小于 40%的公司，淘汰 。
看一下正海生物的毛利率： 2015-2019 年的毛利率分别为：94.01%、92.81%、93.68%、93.09%，93.12%，毛利率较高。
3：看费用率，判断公司成本管控能力
毛利率高，费用率低，经营成果才可能好。优秀公司的费用率与毛利率的比率一般小于 40%。 费用率与毛利率的比率大于 60%的公司，淘汰。
我们看到正海生物2015-2019 年的费用率在57%-67%，成本管控能力有待提高。
4：看主营利润，判断公司的盈利能力及利润质量
主营利润是一家公司最主要的利润来源，主营利润小于 0 的公司，直接淘汰。毛利率大于 40%的公司，主营利润率至少应该大于 15%。主营利润率小于 15%的公司，淘汰。另外优秀公司的“主营利润”与“利润总额”的比率至少要大于 80%。“主营利润”与“利润总额”的比率小于 80%的公司，淘汰。
我们可以看到正海生物015-2019 年度的主营利润为呈逐年上升趋势。通过计算可以得出正海生物2015-2019 年的主营利润率较高说明是好生意。
5：看净利润，判断公司的经营成果及含金量
净利润金额越大越好。净利润小于 0 的公司，直接淘汰掉。
优秀的公司不但净利润金额大而且含金量高。优秀公司的“净利润现金比率”会持续的大于 100%。过去 5 年的“净利润现金比率（过去 5 年的“经营活动产生的现金流量净额”总和/过去 5 年的净利润总和*100%）”小于 100%的公司，淘汰掉。
看一下正海生物的净利润：
2015-2019 年五年的经营活动产生的现金流量净额之和为：3.409亿，五年的净利润之和为 3.4244亿，正海生物过去五年的净利润现金比率=3.4244÷3.409*100%=100.45%＞100%。
说明正海生物净利润含金量很高，其净利润中都是真金白银。
三：现金流量表
1：看经营活动产生的现金流量净额，判断公司的造血能力经营活动产生的现金流量净额越大，公司的造血能力越强。优秀的公司造血能力都很强大。优秀的公司满足经营活动产生的现金流量净额>固定资产折旧+无形资产摊销+借款利息+现金股利这个条件。
“经营活动产生的现金流量净额”持续小于（固定资产折旧和无形资产摊销+借款利息+现金股利）的公司，淘汰
看一下正海生物的经营活动产生的现金流量净额：
我们可以看到正海生物2015-2019 年的“经营活动产生的现金流量净额金额逐年提升。这说明的造血能力强。正常情况下正海生物可以通过自身的造血能力满足扩大再生产的需求。
2：看“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”，判断公司未来的成长能力
“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”金额越大，公司未来成长能力越强。成长能力较强的公司，“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动现金流量净额”比率一般在 10%-60%之间。这个比率连续 2 年高于 100%或低于 10%的公司，淘汰 。
看一下正海生物购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金：
我们可以计算出正海生物 2015-2019 年“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动产生的现金流量净额”的比率分别是12.70%、72.14%、16.17%、8.74%、60.50%，这说明公司在2016年和2019年投资扩大经营，后续增长有动力。我们可以看到“处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”与“购建固定资 产、无形资产和其他长期资产支付的现金”的比率为1%以下，说明企业还在成长期。
3：看“分配给普通股股东及限制性股票持有者股利支付的现金”判断公司的品质
优秀的公司应当每年分红而且分红率一般会大于净利润的 30%。连续高分红的公司财务造假的概率很小。分红率低于 30%的公司要么能力有问题，要么品质有问题。
我们可以看到 正海生物2017-2019 年累计分红总额为1.48亿，分红比率为58%。可见企业还是非常慷慨，对股东利益比较负责。
4：看三大活动现金流量净额的组合类型，选出最佳类型的公司
优秀的公司一般是“正负负”和“正正负”类型。
看一下正海生物的三大活动现金流量净额的组合类型：
我们看到近四年都是在正负负的类型，企业经营产生的现金流不光能满足投资支出，还能用来还债和分红，所以正海生物属于优秀的公司类型，公司经营会有一个很良好的持续。
5：看“现金及现金等价物的净增加额”，判断公司的稳定性
“现金及现金等价物的净增加额”持续小于 0 的公司，很难稳定持续的保持现有的竞争力。优秀公司的“现金及现金等价物的净增加额”一般都是持续大于 0 的。去掉分红，“现金及现金等价物的净增加额”小于 0 的公司，淘汰。
看一下正海生物的“现金及现金等价物的净增加额”：
我们可以看到正海生物没有现金流枯竭的危险。
总结：通过对三大财务报表的分析，我们可以看到正海生物行业地位高，产品竞争力强，资产负债率低，毛利率高。公司持续加大投入处于发展扩张状态，对于未来的收入保障有好处。公司将50%以上的利润进行分红，体现公司的对股东的责任。
通过了财务报表的分析，数据上我们发现正海生物是个非常不错的公司。