好几年前，我就对内地地产民企一票否决了，房地产重资本，类金融，依赖最后贷款人，民企不适合举债干这个行业，现在这个判断更加坚定了，民企除了缩表，没有任何其它选项。

我认为陈启宗还是路径依赖，而且其实他的路径也算可行，我个人理解，他就是直接选当地第一商圈，用更好的硬件去挑战这个商圈的存量头部项目。
港汇，无锡，大连，从这几年看，这个路径是可行的，搞错的，就是市府，以为这里是核心商圈，结果整个商圈塌方了。
杭州，就是去抢杭州大厦的生意，符合他做生意的习惯，但是那个地价，实在是无法理解，而且地块也有些问题，能不能做起来，只能观察了。
近几年，小陈上来之后，招商能力明显提升，我估计是老陈更多的去欧洲打通关系，小陈估计也愿意出装补，相当于把传统恒隆的模式优化了，但是，地方团队疲软，还是这个公司的软肋，感觉是一个公司，两套班子在经营。
这种情况，挑战当地业绩最好的，难度比较大。

恒隆太古这种，可能高频数据崩的比较猛，传统机构减持比较凶狠，机构也没法测算现在的消费数据会导致租金下滑多少，这属于租约结构的问题，黑箱。
美元利息高，会给收租公司带来压力，因为之前低息阶段，他们还是借了一些低成本资金，即使顺利置换，也抬升了。
假如利息维持不变，收租资产本身也会贬值，因为无风险利率这么高，收租分红的价值本身就在下降。
嘉里自己，相对复杂，他们执行资本循环已经第二轮了，第一轮卖物流比较成功，第二轮还需要看效果，散售部分利润压力比较大，但流水部分，我估计压力不会很大，等上海项目出来，流水会大增，嘉里现在就看它香港住宅去化快不快了，其它部分流水改变不会太大。

和消费环境关系没那么大，恒隆是自己做的。
恒隆很少拿地，但是从2011年开始，昆明，武汉，杭州三个项目，就制造了300亿以上的资本黑洞，加上历史遗留可能还有百亿的资本黑洞，债务规模就这么出来，房地产这个行业，老板和管理层不会算账，拍脑门，是极其恐怖的，要是不做这几个项目，恒隆的报表会非常漂亮。

人民币和美元资产，是两条线，美元是是降息降不下去，无风险利率维持高位，导致类似资产持续便宜，人民币是持续降息趋势，类似资产被抢夺，宏观环境是反的，不过国贸涨到现在的价格，确实不便宜，比较鸡肋。

你也可以选股啊

以股代息貌似是增加股份，其实就是一场谎言、一个骗局。
如果现金分红，每年分到的钱我可以自由用掉、消费掉，因为持股比例不变，未来还是可以领这么多分红（假设公司分红率不变）。
但如果以股代息，分红我不能自由地消费了，必须选择全部以股代息，这样才能保证明年分到的钱不减少。
正如同恒隆地产每年0.78的分红一样，股份摊薄以后，明年相同的分红率情况下，一定分不了0.78，因为盘子更大了，要想保持到手的钱不变，今年必须选择全额以股代息！也就是今年一分现金都用不掉，就等于公司通过印股票的方式，逃过了一年的分红！

如果短暂2年以股代息可以理解，长期就要离开了，每股收益搞不好这几年都是下降的。
效果可以参考港股招商局港口，股本不断扩大。

那分红再投不是一样的么

呵呵，这都能挑大股东的错，你也真够能的。怎么，大股东规定你作为散户必须拿现金了？真是搞笑。说话不过脑子，不讲逻辑了是吧。

也就是每年摊薄 5%，如果持续分红，算复利的话，股息率还是持续高于 10%

算账的时候应该计提武汉、沈阳、昆明甚至杭州，看看，要多久消化，还剩下多少残值。

这是没这是没办法呀，大股东也想要现金，以股代息是为了减少公司的现金消耗，都不分红，小股东有怨言

以股代息相当于“分红后立刻配股”，实际上是没有分红，不分红其实也可以，但要求保留现金的未来回报率高于当前资产的回报率，像伯克希尔那样，否则就是玩文字游戏忽悠人。$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ $恒隆地产(00101)$

这有什么吃不吃的，占这个说法大股东增持也是在吃其他股东的份额啊