| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：0 |
你可以拉一下动力煤期货的近8年波动，拿550块钱这条线比一下，实际异常的就三年，第一次是15和16年，煤价暴跌，跌到只有神华这种企业盈利，然后供给侧改革，煤价实际很平稳，直到2021年，新冠打破了这种平衡，导致暴涨。
8年里边有3年大波动，我觉得这个周期性还不算很夸张，要看原油价格，我的感觉，波动要大很多，而且是波动向下的趋势，因为油气行业发生了比较大的变化，我的理解，美国成了产油出口国，几个大的供应方，之前互不相让，导致产品价格疲软。
煤炭就中国用的多，供应方改革，基本都成了国企，实际平滑了市场波动，唯一的变化，就是算错了帐，砍掉的煤老板略多，供应弹性小了一些。
但是，假如复盘回去，增加增本开支，增加弹性产能，很可能也扛不住新冠造成的这种供需错配。
因为，即使你产的出来，运输和调运利益方，可能也是协调不过来的，能源系统，本就不具备满足这么大错配的拉力。
在煤价极端下行时候，神华的煤矿还能盈利（自己火电厂可以保证一定用量），同时，火电会对冲损失，盈利大幅增加，另外，铁路和港口盈利波动小。 陕煤在极端环境下，还是缺少对冲。
这是我9月底的发言，当时实际煤炭市场都知道临时露天矿要放开了，产量管制也可能放松，至于你听说的增产不容易，肯定是搞错了，保供是个经常有的事情，不是这一次才有。 但是从长期看，保供持续性差，现在的超产，意味着后边可能缩量比较多。