下午发了一个帖子（见下图），7小时接近12万点击，几百评论，近百转发，着实有点诧异（咱也不是什么V），反过来也验证了现在分歧到了无比大的时候，甚至比2018年集采出世有过之而无不及。这促使我思考，现在医药分歧如此大，是不是集采后建立起来的创新药估值体系要崩塌了？我们捋一下：
1、2018年集采刚出来，大家发现大A这些医药股全是抄作业的（仿制药），都得卖白菜价（最后证明，有些药真的卖了白菜价），先跌吧，那时候还有点创新药（阿帕替尼、艾瑞昔布）的$恒瑞医药(SH600276)$ 也砍掉40%+，医药行业哀鸿遍野，那些做纯仿制药的，只拼销售的，最后真垮掉了，再也没回来，还被一致性评价过掉的原料药（这尼玛以前就是化工股啊）企业抢饭碗了。
2、后来，先知先觉的高瓴资本们，发现虽被医保局杀的片甲不留的医药股，有些还是听了药监局（药政改革）爸爸话乖乖做转型，投创新的孩子们是有前途的。一方面，me—too类药物确实风险低，产出高；二是凭借中国大市场，是有人口红利的。于是一二级市场对中国创新药（fastfollow）热烈追捧，港股的18A，科创板可以迅速变现，烈火烹油了一下子。A股的创新药俨然开始按管线估值了。拍个人头，渗透率，销售峰值就出来了。于是乎估值体系成了。也培育出了创新药产业链，比如cxo、biotech，甚至还有专门做bd生意的，license in/out。资本也不是没用的，烧下去的钱培养出了一批企业。
3、效率与公平的天平削微倾斜，叠加教育、互联网的超预期政策，让医药的集采重新被无限放大了（恐慌），叠加恒瑞中报、安徽发光集采助攻。创新药估值体系崩了。市场认为，你们他妈就是metoo，fastfollow，都不能发现新靶点，搞原创分子，跟抄作业的没啥区别，2018年抄作业的已经被扔进历史的垃圾堆了，伪创新药也该给化工股估值。
真的么？医药股就这样了么？估值体系崩了么？
首先，me—too没有原罪，没有metoo，哪来的创新。都不知道咋创新，就想一步搞出下一个pd1么？bic到fic，总有个过程吧。
其次，没有metoo及fastfollow赚来的钱，怎么投研发呢？像港股的信达、君实那样么，一直烧钱，资本也是有成本的。如果看不到合理的商业模式，出一个创新药就变白菜，那索性承包点地，去种白菜好了（种子毕竟好买啊，转基因也批了）。
再次，既然不可能一直烧钱，总归得需要有恒瑞这种药企自我造血吧，这才是一个良性循环的行业啊
最后，集采的前提是国内药企得能生产出pd1这种创新药吧，不给合理利润，没人投研发生产，外资药企根本不参加你集采。难道像印度那样，抄袭么。印度的结果就是市值最大的还是原料药企业，低端啊。与大国地位不相符啊。
结论：我觉得这个估值体系还不能崩，崩了的话，药监局可以消停了，没活干了，不用审批了。现在恐慌的不行了
说些题外话，跌下来了，肯定要买确定性强的，管线多的，国际化走的好的。那种只有几个管线的，没有好平台的，集采一下子就over了（看支架），就别买了。像$迈瑞医疗(SZ300760)$ 这种器械企业，国际化程度本身就高，还有经销商做缓冲，集采其实不算完全坏事。
以上，有点晚了，该休息了，大锤继续么
