我买过的价值投资的书

首先重申一点，我觉得理论上有价值投资，实际中不存在价值投资，因为连价值本身也是说不清的，一说出来就不是价值，而是价值的表现形式，主要是指价格（相关讨论见《说不清楚的价值》）。其次重申一点，投资和投机是两个维度的概念，类似空间和时间的关系，而不是大家普遍认为的矛盾或对立关系。任何投资都是要讲究时机的！不讲时机的投资，不管标的有多好，都将以亏损收场。股票也不例外，股票投资同时也是股票投机（相关讨论见《投资和投机之辨》）。

所以，这篇文章的标题，是相对于此前《我读过的技术分析的书》来说的。我为了股票投资，买了很多的书，除了技术分析的书，还有很多是近年来买的非技术分析的书，我暂且把它归入我觉得实际中不存在的而大家普遍认为的价值投资。但有些是教科书，显然不属于大家普遍认为的价值投资。如果按照我划分的价值分析和技术分析（见《价值分析和技术分析比较》），那这些教科书，对价值分析肯定有用，是价值分析的背景知识之一，但和技术分析没有关系。

标题几经周折。先是《我读过的价值投资的书》。后来觉得很多书没有读完，甚至翻几页就没读了，就将标题改为《我读过和在读的价值投资的书》。后来又觉得有些书可能再也不去读了，显然不是“在读”，就将标题改为现在的《我买过的价值投资的书》。“买过”，自我感觉用的比较恰当。

题目就这样简单地交待一下，下面言归主题。

看这阵势，是不是觉得有点可观？数了一下，共27本。这些书，有些看了好几遍，有些翻了几页就不想看了。不想看的原因有两个，一是不感兴趣，二是看不下去。两者有密切联系，越不感兴趣就越看不下去，越看不下去就越不感兴趣。

1、曼昆的《经济学原理》（微观经济学分册、宏观经济学分册）、《薛兆丰经济学讲义》

可以说，我在学校和家庭所接受的教育，没有经济学方面的知识，更没有投资、理财方面的知识。当年的口号是，学好数理化，走遍全世界。从这句口号也可以看出我是一个年过半百的老汉了，要读从来没接触过的经济学，其难度可想而知。

我是先买了《薛兆丰经济学讲义》来读的。不得不说，这本书写得通俗易懂，兼具知识性和趣味性，分析了大量的我从来没接触过的经典故事，但我感觉写得有点乱，废话也多，不像教科书。当然，人家本来就不叫教科书，是讲义嘛，所以用教科书的标准来衡量是不恰当的。

想到教科书，自然想到要买权威的教科书，好像是在天猫上搜索，发现曼昆《经济学原理》很经典，被美国很多大学作为教材，就买来看。

这一看的后果是，《薛兆丰经济学讲义》就不想看了，留下三分之一本至今没看。

《经济学原理》才叫教科书，才叫经典的教科书，逻辑清晰、严谨，语言简练、没有废话，不需要死记硬背，看过一遍就永生难忘，尤其适合像我这样从小就不喜欢背诵的理科生。这本书（微观经济学分册）从最简单的需求曲线开始，一步一步添加条件，逐渐变得复杂起来。用到的数学知识，感觉也就初中的水平，比如平移、斜率等。

已看了微观经济学分册，宏观经济学分册还没看。

2、会计学

读这本书，跟读经济学一样，都是补课。在接触所谓的价值投资后，经常会碰到各种各样的会计学概念，比如毛利率、净利率，现金流等，一头雾水。要知道，我是看了这本书才知道著名的会计恒等式（也叫基本等式），资产＝负债+所有者权益。对这一等式，刚开始一直想不明白，明明是借来的钱，怎么能叫资产呢？我头脑中固有的概念，资产是自己的财产，是不借钱买来的东西。我花了好长时间才转过弯来。是不是有点搞笑？

这本书对我的帮助很大，读了这本书，再来看相关的价值投资的书，就没有障碍了。知识掌握是有先后顺序的，不能倒过来。我就走了很多弯路。

3、格雷厄姆的《证券分析》（上、下）、《聪明的投资者》

不得不说，《证券分析》是被价值投资者奉为圭臬的经典之作、开山之作。可能是因为实在太经典了，也可能是翻译的原因，我看了前面的没几章就不想看了，看了的那几章也没有留下任何印象。《聪明的投资者》据说是浅显的读本，也看了一会就不想看了。

这三本书，成了我装点门面的装饰品，静静地躺在书柜里，诉说着我曾经想好好价值投资一番的雄心壮志。古人云，取法乎上得其中。但实际是，“上”的“法”，哪有这么容易“取”，更别说“得其中”了！

4、《格雷厄姆投资之道》《巴菲特致股东的信》《巴菲特之道》

这三本书也都成了装点门面的摆设，没有好好读完。原因可能同前文，也可能书中内容和我们投资的A股相去太远了，举的例子对我来说，都毫无感性认识。书也都太厚了。

5、《彼得林奇的成功投资》《战胜华尔街》

这两本书看了《彼得林奇的成功投资》，《战胜华尔街》粗略翻了几页，猜测和《彼得林奇的成功投资》的思想差不多，也就不想在这上面浪费时间了。

《彼得林奇的成功投资》同样也是翻译的书，但我竟然把它看完，而且看了两遍。我想原因，可能是翻译得比较好，更可能是我比较认同彼得林奇的方法。我发现上了年纪后读的书，明显有倾向性，只读自己喜欢的书。这种读法，弊端是显然的，可能会不断强化已有的想法（或叫认知），换个说法就是可能会越来越顽固，接受不了新事物。好在年轻时读了很多乱七八糟的书。

6、《怎样选择成长股》《投资最重要的事》《股票基本面分析清单》

《怎样选择成长股》，这应该是比较著名的书，却是我读了几页不知道它在讲什么就不想读的书。

《投资最重要的事》，这是一本我差点看完的书，也是属于讲投资理念的，实操性不强。相比较来说，国内著者写的书，实操性要强很多。

《股票基本面分析清单》，这应该是一本很好的书，但我觉得要求太高了，我是不可能做得到的，也就不看了。

7、《富爸爸穷爸爸》

这是一本改变我对财富认识的书，不再觉得“铜钱是臭”（“铜钱臭”）的。我很早很早的时候就在新华书店看到过，那时虽然很流行这本书，但我那时觉得“铜钱是臭的”，所以也就不屑去看它。

以上都是翻译的书。下面都是国内著者写的书。

8、唐朝的《价值投资实战手册》《手把手教你读财报》

国内著者，第一个想到的是“唐朝”。“唐朝”自称为“老唐”，我觉得“老唐”比不像人名的“唐朝”要好得多。唐朝还有一本书也是《手把手教你读财报（二）》，是讲银行股的。对银行股，我觉得没什么好研究的，也就没有买来看。

这两本书，我读得很认真，收获应该有一点，但并非想像的那么大。尤其是《价值投资实战手册》一开始举例的$泸州老窖(SZ000568)$ ，印象深刻。当然，我觉得这个例子，逻辑上是有漏洞的，比如“分红后不填权，分红不变”，比如“股价下跌，分红不变”的假设，是不可能存在的。支持分红不变的是业绩。如果业绩能支持分红不变，那就不可能出现“分红后不填权”或“股价连续下跌”的情形。当然书上只是提出一个模型，来说明“股市不是赚股价涨跌的钱”这么一个道理。（这一段凭记忆写的，可能和原文有出入，以原文为主，我就不翻书了）

今年才知道有个雪球后，才发现我读的书很多著者都在雪球里。这里的唐朝，还有后面的小小辛巴、二马由之。

9、小小辛巴的《百箭穿杨》

这本书实操性很强，但能否做到像书上说的，有待验证。而这个验证，有可能就是真金白银的付出。小小辛巴也在雪球里，停更有些年头了。据说被$冀东水泥(SZ000401)$ 困住不能动弹。如果真的是这样，那小小辛巴也没有按照书上写的去做。如果连自己都不按照自己写的书去做，让人不得不怀疑写作的真诚度，是否真的如书上写的所想。

10、林奇、何天峰的《一本书看透价值投资》，全昌明的《投资最困难的事》，张赞鑫的《零基础学股票估值》

这三本书区别还是很大的，但价值投资，不就是基本面分析和估值吗？所以就放在一起了。《投资最困难的事》，看书名是不是似曾相识？是的，前面讲到的就有本《投资最重要的事》。类似的书名好像还有《投资最简单的事》，没有买来看。

读了这么多书，我的认识是，估值的主观性很强。不存在可以适用于所有股票的估值方法，对同一个股票，不同的人可能采用不一样的估值方法，得出不一样的估值结论。即使采用相同的估值方法对同一个股票进行估值，但每个人的假设不一样，得出的结论也不一样，甚至差距很大。有些号称价值投资的人，看不起技术分析的看图、画线，其实主观性如此大的估值，和技术分析的看图、画线，差不了多少（可能有人对这句话不服气）。

11、郑永强的《让财报说话》、孙旭龙的《财报背后的投资秘密》

这两本书都是讲如何读财报的。前一本基础一点，不是很难，读完了。后一本属于灵活应用，难度也大一点，没读完。

12、二马由之的《噪声与洞见》

这本书强调“体系”，副标题就是《构建价值投资体系的关键》。构建体系的愿望很美好，但难度也很大。作者是个理工男，也在雪球。

13、王洪的《林园炒股秘籍》

最后一本是刚接触股票时买的书，当时看不懂，只记得林园从8000元炒到20亿元的神话，其他什么印象都没留下。后来亏了点钱，加上工作忙，就忘了股票的事，连账户密码都忘了。近年转到所谓的价值投资，才把这本书拿出来翻，书是变简单了，还发现在这本书里，林园讲的第一个股票就是$贵州茅台(SH600519)$ 。要是当年听林园的，买了贵州茅台持有至今，那就发大财了。

突然想到，那些成功的价值投资者，大多是持有贵州茅台发的财。怪不得有人说，如果不看好白酒，那就不适合价值投资。这话说得有点过分。我觉得，价值投资在现实中就不存在，建议回到前面看第一句话。

你以为你在价值投资，其实不过是换个方式的投机，雪球里有太多这样的大V、大神。有的专投银行股，有的加数倍杠杆单吊某一股票，比如有东阿阿胶、冀东水泥等，这也叫价值投资，我打死也不信。其实，即使押宝贵州茅台赚了大钱也不是价值投资，只不过是换了个押注对象而已！

最后要说，这些书可能有帮助，但不可教条。有句话叫做，尽信书不如无书！用在这里也是恰当的。独立思考才是最要紧的，何况按照人性的一般特点，作者不可能把实际的投资方法全部说完的。投资有风险，且投且思考！