2019年，转型价投的第二年，根据同花顺的统计数据，整体收益率为34.86%，就个人来说，很满足。
持仓情况：中国平安26%，白云山24%，洋河股份16%，绝味食品14%，华能水电8%，中国太保4%，现金8%。相较2018年年底持仓（见下图），除了调仓换股就是新增资金加仓，全年也基本是满仓持股轮动。
主要仓位变动情况：平安和白云山持仓未变（持仓比例下降主要是有增量资金流入），上半年在仍然亏损的情况下清仓了复星医药和分众传媒（清仓原因就是自己看不懂，不是自己的能力圈），并加大了绝味食品的仓位。同时，在年初建仓了泸州老窖，下半年建仓了中国太保和华能水电，并在下半年将泸州老窖的仓位换仓到了洋河股份。
除了以上的主要持仓操作，2019年还短线搞过双汇发展，汤臣倍健，中国神华，长江电力，涪陵榨菜，元祖股份，中国电影等，整体来看，除了双汇发展买的低卖的高仓位中等对净值有一定贡献外，其他的都是小仓位（不超过5%）介入有赚有亏，过了下手瘾。
整体来看，2018年收益率－3.69％，今年收益率34.86%，两年的年复合收益率为14%，应该属于比上不足，比下有余的收益水平，也基本达到了自己预期的15%左右年复合收益率。
从个股来看，对收益率贡献较大的主要是中国平安、绝味食品和泸州老窖，拖后腿的主要是白云山和洋河股份。洋河就不说了，今年才开始跟踪介入的，白云山今年的表现则令我失望，失望的不是公司经营没有达到预期，而是业绩屡创历史新高的同时，估值却屡创历史新低，至于原因，前阵子写了篇帖子《 去年拉大旗，今年拖后腿，白云山你怎么啦？ 》做了一个总结，多的也没啥好说的，继续坚定持有。
除了总结收益情况，在投资学习方面，今年主要就是介入研究和学习了白酒行业，主要跟踪的公司有洋河股份和泸州老窖，其中，泸州老窖已经撰写了完整的研究报告，就市场争议比较大的国窖产能也进行了深入分析（ 国窖1573产能分析 ），而洋河股份则就经营出现的问题和市场比较有争议的地方写了一些分析贴。随着这一年不断的学习和交流，我对白酒行业和相关公司也有了更深入的理解，对白酒行业上市公司各自的特点和不足也有了一定认知。明年的初步想法是继续加深对行业的学习和跟踪，同时争取撰写一份完整的洋河股份研究报告。
就我个人来说，通过2019年的实践和总结反思，个人觉得，从实操层面我对能力圈有了进一步的认识，可以总结为两句话：第一句是，跌的时候敢买，是看得懂当下；第二句是，涨得时候敢买，是看得懂未来。
一、何谓跌的时候敢买，是看得懂当下？
市场先生是一个情绪善变的家伙，有些日子，市场先生会相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。也即在市场情绪低迷，股价大跌的时候你敢不敢买？会不会恐慌？
比如在买入建仓后公司股价开始大跌，这时你会是什么样的心态？是有类似双十一狂欢节购物时的激动和贪婪，想着继续加大仓位？还是充满着恐慌和不安，想着该不该止损？
如果是前者，那大概率说明在你心里对这家公司静态内在价值是有自己认知的，是认可的；而如果是后者，那说明你并没有看懂这家公司，或者说你看错了这家公司。
也即只看当下，只看公司历史盈利情况和现有盈利能力，在股价跌破自己认定的静态内在价值后是否会坚定持有和继续买入。
从投资的角度看，就是当下值1元的公司，你8毛买入，股价跌到5毛时你还敢不敢买，会不会卖。
二、何谓涨的时候敢买，是看得懂未来？
市场先生是一个情绪善变的家伙，在有些日子市场先生也会很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格。也即在市场情绪高涨，股价大涨的时候你敢不敢买？会不会犹豫？
比如在看懂公司后公司股价已经大涨了一段，或者说刚开始建仓还没有买到足够的仓位公司股价就已经大涨，这时公司的股价已经超过了你心里认定的静态内在价值，这时你会是什么心态？是有错过几个亿的懊悔，想着放弃这笔投资？还是权衡得失后继续买入，赚取企业未来成长的利润？
如果是前者，那大概率说明你没有看懂这家公司未来的成长路径，或者说不认可其未来的成长路径；而如果是后者，那说明你对这家公司未来的成长有自己认知，对其动态内在价值是认可的。
也即看未来，看公司当下的盈利能力和未来的成长空间，在股价涨过自己认定的静态内在价值后，是否还能坚定持有和继续买入。
从投资的角度看，就是当下值1元但未来值2元的公司，股价涨到1.2元时你还敢不敢买，会不会卖。
我个人认为，如果两个“敢买”你能有清晰的判断，尤其是后面这个“敢买”，那就是真正的看懂了公司的当下和未来，形成了自己的能力圈。
总结的最后，感谢雪球和 @不明真相的群众 ，给我提供这么好的交流平台，让我接触了价值投资，并坚定不移的一以贯之；感谢 @南海飞鹰2012 和 @陈海涛周游世界 组织成立的 @大湾汇价投俱乐部 ，让我对企业分析有了更深入的理解，并不断学习和进步。
#2019投资总结# $白云山(SH600332)$ $洋河股份(SZ002304)$ $绝味食品(SH603517)$ @今日话题 @雪球达人秀