和美股双线作战，还是有点辛苦的。
与A股动不动随意暴跌不同，美股的体验明显好多了。对于科技股分析师来讲，美股科技股，尤其美股AI科技股，最近的体验妙极了。
各大公司财报业绩说明会上，基本每家的会上，都能听到有关AI超预期的好消息。
上周的戴尔，开完会一天暴涨超30%，完全仰赖的就是AI。
今天的博通的业绩说明会议，虽然宽带、存储业务24年仍然景气度差，但是盖不住AI的亮色：2023Q4博通AI半导体收入23亿美元，同比增长4倍；预期24年财年（23Q4-24Q3）AI半导体收入100亿美元，一个季度前管理层预期才75亿美元。
预期24财年100亿美元的AI半导体收入构成：70%的AI加速芯片+20%交换机路由器芯片+10%光通信类芯片。
100亿的70%就是70亿，这可不是小数字。虽然英伟达23年全年营收有足足的610亿，虽然差了一个量级，但也仅仅差了一个量级。
英伟达的投资者们要不要心慌一秒？
不管要不要心慌，加仓台积电和海力士却是可行的。毕竟不管这AI加速芯片还是AI网络芯片，肯定是逃不开台积电的先进制程。至于海力士，其实更应该重视，博通CEO很明确讲了：AI加速芯片不仅仅是一些浮点乘法计算、矩阵回归计算，还一定必须从内存厂商那边采购更大容量、更高带宽的HBM统统给一起封装包起来。
至于是否需要对英伟达股价心慌一秒？心慌一秒还是要的，毕竟多了一个超50亿的竞争对手。但也仅需心慌一秒，毕竟也就仅仅两个大客户在找博通定制AI加速芯片。外面的世界那么大呢？行业好才是真的好！担心啥啊，明显是行业需求超预期嘛，占80%份额的龙头才是最大受益者啊。
猜一猜是哪两个超级客户？整个博通业绩说明会上，整个管理层和分析师们一直用两个，或者一个和另外一个来表达。我猜是谷歌和meta，我想这个猜测大概率是对的。
整场会议谈了很多，AI是大家关注的焦点，VMware也算，还谈了蛮多有意思的东西。谈到一个位于亚洲的竞争对手，好像很不开心；谈到他们不会去做光收发器生产，会让中国人（Eoptolink）来干，说中国的成本太有竞争力了。
公众号 ：刘翔电子研究电子行业分析师刘翔团队，关注中国电子产业在全球产业链中角色的渐进式升级，致力于为A股二级市场机构投资者提供专业的电子板块股票投资咨询，为中国电子产业与资本共荣尽一己绵薄之力。825篇原创内容
内容蛮多的，读者们肯定没心思去通篇读下来。没关系，我做了一份要点纪要，回馈粉丝们。
1. 23Q4，总营收120亿美元，同比增长34%，主要因为新增VMware 10.5周的并表；扣除VMware，收入同比增长11%。其中：半导体收入74亿美元，同比增长4%；软件收入46亿美元，同比增长153%。
2. 软件方面，VMware预计2024加速增长；半导体方面，2023Q4 AI收入23亿美元，同比增长4倍，强劲增长抵消了企业业务和电信业务的下滑。
3. 2023Q4，软件收入46亿美元，其中VMware 21亿美元。软件订单金额从2023Q1的4亿美元增长至23Q4的18亿美元，预计24Q1订单将超30亿美元。VMware收入未来三个季度保持环比两位数增速。
4. VMware和英伟达合作，VCF（VMware Cloud Foundation）可以跑私有AI模型。
5. 2023Q4，半导体收入74亿美元，其中占比45%的网络相关收入33亿美元、同比增长46%，增长主要是因为两个超级大客户定制AI加速器，定制AI芯片增速超过了普通AI加速芯片增速。
6. 通过优化以太网、DSP和光器件，新推出Tomahawk5800G交换机来满足超级客户部署AI的需求。由此预计2024财年网络收入增速将超过35%，之前预期是增长30%。
7. 23Q4占半导体收入27%的无线部分收入20亿美元，环比下降1%、同比下降4%。维持之前的预判：2024财年无线收入持平不增长。（客户主要是苹果）。
8. 23Q4占半导体收入12%的服务器存储业务收入8.9亿美元，同比下降29%。上半年需求疲软，但预计下半年复苏。因此，将 24 财年服务器存储收入的预期调整为同比下降 20 个百分点左右，而此前的预期是同比下降 10%。
9. 23Q4占半导体13%的宽带收入9.4亿美元，同比下降23%。今年宽带处于周期性低谷，因为电信支出疲软，预计到今年晚些时候才能改善。预计24财年宽带收入同比下滑30%，而此前的预期是同比下降10%。
10. 23Q4工业收入2.15亿美元，同比下降6%。预计24财年高个位数下降。
11. 24财年半导体收入高个位数增长，但人工智能强劲，12月预计24财年半导体AI收入占比25%，现在要把这个占比提升到35%。预计AI半导体收入超100亿美元。
12. 预计24年财年，总收入500亿美元、同比增长40%，EBITDA增长60%。
13. 软件业务订单从上个季度的18亿增长至24Q1的30亿，大幅增长主要是：a)VMware的并表原因；b）私有云VCF的推进。
14. 24财年AI半导体收入从一个季度前预计的75亿美元提升至100亿美元，比原预期多增加25亿美元。新增部分70%由超级客户要求的定制AI加速器贡献和30%由标准AI加速器贡献。
15. 24财年半导体收入100亿美元预估主要是因为产能供应紧张，如果由产能保证，这个数字还可以提升。
16. 新推出的Tomawak 5交换机芯片看到大量的需求主要来源于AI，而之前的Tomawak 3、Tomawak 4主要是云厂商的横向扩展。
17. 虽然VMware之外的软件业务环比增长25%、同比增长40%，但软件业务真正明星还是VMware，太多的订单积压和订单的持续增加。
18. 除了超级大客户的定制芯片之外，给普通人工智能客户提供标准芯片、从交换机到路由器芯片，这些标准芯片需求都在增加。
19. 宽带和存储服务器上半年景气度低，下半年还看不清楚，52周的交货时间。但最近看回到预订量比去年同期大幅增加。
20. 100亿美元AI半导体中，70%是AI加速器，20%是交换机和路由器芯片，剩下的10%就是光器件、DSP这些元件。不做光收发器，也不做生产制造，这些交给中国人来做，比如Eoptolink（新易盛），在生产制造方面这类企业太有竞争力。
21. 为两个超级大客户定制AI加速芯片，但也仅仅这两个，定制芯片是需要大量资金来匹配，还要考虑商业模式，需要不断迭代，还需要和客户的软件、固件匹配。和CPU时代不同，定制AI加速器在GPU时代还处于很早期。
22. AI加速器不仅仅是一大堆浮点乘法器或者矩阵分析逻辑计算，还需要大量的内存，外购内存颗粒一起结合起来做成AI加速器。即使定制的AI逻辑计算部分毛利率高，但是总体毛利率不会高，因为需要外购昂贵的HBM。
我平时会不定期在知识星球上（刘翔科技研究），对一些最新科技动向做解读。帮助读者透过现象看本质、真正理解事物的底层逻辑，从而帮助读者赢在未来。就像下图这样：