此前，比亚迪披露前三季度业绩预告，其中三季度实现归 母净利润95.46 -115.46亿元，同比增长67%-101.99%，新能源汽车销量的屡创新高，反应出自主崛起带来的整车及，零部件投资机遇或已至。
【无锡振华】公司客户较为集中，原有客户上汽集团出口销量高速增长，增量新能源车客户特斯拉、理想等销量也在加速爆发，业绩有望迎来加速增长。
值得注意的是，公司背靠大客户，上汽集团、上汽通用、上汽大众三家客户合计占比达50~60%，因此在过去两年行业景气度较差的大环境下，业绩仅下滑14%和11%。
在新能源时代，公司成为了理想汽车、特斯拉、智己汽车等车企的供应商，叠加上汽出口(MG品牌等)高增长拉动下业绩迎来拐点。
同时看好公司收购大股东电镀资产带来新的增长 点，预计2023- -25年的EPS为0.89/1.26/1.66元，同比 176%/ 42%/31%，给予2024年20倍PE。
一、优质冲焊件供应商，新能源车客户不断拓展
公司在上海、宁德、武汉、郑州、无锡、廊坊等地建有生产基地，凭借技术和区位优势，公司切入到理想、特斯拉等新能源车客户，随着公司加强廊坊工厂建设，有望新增配套京津冀地区的新能源车企。
(1) 特斯拉:公司配套子公司上海恒伸上半年实现营收1.0亿元，同比增长80%，利润896万元，同比增长1204%。
(2) 理想:公司曾为理想one供应商，并在理想汽车工厂所在地长三角、京津冀均有工厂，有望受益于理想汽车车型的丰富与销量的进一步突破。
二、上汽出口高增长拉动下业绩迎来拐点，新能源车客户助力下有望维持高增长
公司1991年开始陆续成为.上汽大众和上汽通用冲焊件供应商，技术实力雄厚，后续业务拓展到整个上汽集团。
上汽自主品牌出口快速增长，2023年前三季度整车出口达.76.1万辆，在此拉动下公司业绩迎来拐点，上半年可比口径归母净利润同比增长73.9%。
随着上汽乘用车郑州工厂二期于2023年完工(设计产能24万辆)，未来公司有望持续受益于上汽乘用车产量与出口量的增长。
三、收购大股东电镀资产进一步拓展业务版图，带来新的增长点
2022年12月公司以6.82亿元对价收购大股东资产无锡开祥，主营精密电镀业务，核心客户包括联合电子等,2023-2025年业绩承诺7819/8163/8330万元。
由于该领域相对细分且市场处于高度集中状态，净额法计算下无锡开祥毛利率高达80%左右，净利率高达40%左右。
并且，镀铬产业受到严格环保管控，且下游客户认证周期漫长，预计新进入行业的竞争者较少，无锡开祥市场地位有望延续。#大盘#
