今天开始学习1994年芒格在西科金融股东会上的讲话。
有股东问芒格，你愿意投资好生意的这个认识从自己的亲身经历而来，还是通过理论分析而来？
芒格认为有两种方式可以获得智慧。
一是学习别人的经验。“一个不能从别人的经验中学习的人，一辈子注定一直摔跟头。”
二是巴芒自己吃过亏才明白的。
关于第二点，芒格举了4个例子。
一、 收割机经销公司
芒格年轻时在这里工作，他认为这家公司的生意非常差，总是看不到现金。辛苦一年，盈利只不过是一堆旧机器。
二、 电子产品生意
芒格后来做了电子产品的生意，主要是生产录制声音的设备。结果磁带的横空出世，直接让芒格的产品被淘汰了。
三、 巴尔的摩的百货商店
百货这个生意太烂了，谁来都没办法做好。当地有4家连锁百货，他们平分了市场，他们之间的竞争越来越激烈，为了竞争，从业者只能不断地往里面烧钱，不然就没法做下去。
四、 汤普森出版公司和AT&T
巴菲特在商学院讲课的时候讲到了这个对比。
AT&T是一家电报公司，在30年的经营时间里都没赚到钱，因为它必须得不停地投入更多资本，不停地发新股，酬来的钱投进去了、赚的钱也投进去了，只有这么投下去，盈利才能增长，自然也就没有现金来分给股东了。
汤普森出版公司就强多了，虽然他是一家经营报业的传统公司，但是它总会有源源不断的现金，只要不是进行并购，汤普森的业务就不需要投入更多资本。
总结上面这几个例子，其中1、3、4说的都是一回事，那就是不要投资那些需要不断投入资本才能获得增长的企业。
“如果追加投资，能实现很高的投资收益率，投资者是愿意投入更多资本的。问题在于，很多公司，股东投入了更多资本，表面上看，净资产收益率数字还过得去，但实际上股东无法获得真正的收益。”
第2个例子是在说对于那些科技行业，投资要慎重，科技日新月异，现在的新科技或许明天就被淘汰了，一旦淘汰，啥都没用了，存货没用了、生产设备没用了、工人都没用了，想想《乘风破浪》那个囤bb机的故事吧。
对于目前的自己来说，更多的还是从第一点入手，多学习别人的经验吧。
“如果我看的更远，那是因为我站在巨人的肩膀上。”对于这句话，得这么拆解。
第一步，咱得知道咱找的肩膀是巨人的。怎么判断谁是巨人呢？资本市场上常讲，不是看谁跑得快，而是看谁活得久，时间才是检验这个人是不是肩膀的标准，这么一看这个肩膀必然就是巴芒二老了。接下来，就得广泛涉猎关于二老的书籍、讲话、演讲等等。此外，还有一个就是关于财务的学习，教科书就好判断多了，国内的找找出了好几版的（比如《手财2》），国外的话就得既看是不是出了好几版，还得看翻译水平了。
第二步，就是如何才能站在巨人的肩膀上。我的办法就是用输出来强化输入，就这么用自己的话输出再加上自己的感悟，还是很容易忘记，更别提只是看一遍了。不要害怕这么看很慢（2个月也不过只看了6年的巴老股东信和6年的芒格股东会讲话），慢慢来，一天看一点写一点，总是能看完的。对于财务，就更得多输出，这种硬知识，不自己操作一遍，自己做做财务分析，压根没办法消化。
第三步，站在巨人的肩膀不是一下子就能站的上去的，你得从脚底开始一点点往上爬，再爬的过程肯定会遇到各种各样的困难、诱惑、怀疑、畏惧，只能坚定信念（人生就这么一次，总得坚定信念做上一件事吧），然后给自己制定个小目标，慢慢的一点点的往上挪，不积跬步无以至千里。