闪电考拉 的讨论

这个事情我觉得得具体地看，巴菲特持有的主体是传统行业的护城河，但是这十几年是巨型数字企业创造了一个巨大的增量，等于新建了一个城池，拉动了指数上涨，从而制造了巴菲特跑输指数的现象。从经营角度，护城河依然是存在的。不过这个证明了买指数是靠谱的。

其实整体没有，互联网并没有颠覆铁路、可乐、剃须刀的护城河，但是在数字企业的高速增长比较之下，铁路、可乐、剃须刀的增长相形见绌，于是就跑输指数了。

我觉得可能老巴重仓头寸的最重要考量是能否对企业管理层施加实际影响，为此可以放弃很多潜在收益，甚至护城河都是次要考虑。如果乔布斯仍然一直在苹果，很可能他也不会买苹果。
如果在中国的话，格力这种应该也不会买。没法说对错，就是他的一个自我保护机制。

跟体量没啥关系。七仙女多大的体量都容得下。

是，巴菲特自己最大的护城河应该就是获得成本最低廉的现金和做为市场最后一个买家的声誉。自我保护机制就是对企业有足够的控制权。一切应该是围绕着这个来的。

是的，小扎有超级投票权，所以他不会买脸书；特斯拉同样；苹果如果乔布斯一直在应该也不会买；贝索斯更是之前全部现金流都要花出去。微软和谷歌确实是错过了，按理应该买的，估计自己也后悔。

铁路过去20年是远远跑赢指数的，对标的加拿大铁路大概30多倍回报。剃须刀是自己的问题，吉列被保洁收购了，但是过去10年份额从70%掉到了50%以下，被性价比更好的Harry’s等品牌攻击了。

护城河，也就是核心优势吧，我有你无，你有我更好，巴菲特买入IBM也是看了他几十年财报，觉得护城河够深，差点折戟蓝色巨人。譬如Costco卖牛奶卖球鞋卖冰箱，其他商家也在卖，就便宜那么一点点，护城河挖出来了。曾经阿里的淘宝、雅虎的搜索等，也都是护城河很深的样子。。唯一不变的是变化，唯一的护城河是持续创新。

这个解读很牛。
不过，需要再加一个前提，就是这些巨型企业创造的增量，并没有侵蚀巴菲特所持企业的护城河。
因为同时期，大批传统企业的护城河一夜之间没有了。

流动性危机的时候又想起护城河了，等放水时又嫌弃涨得慢了