$华海药业(SH600521)$华海未来的展望：作为一个投资者，努力的目标应该是发现优秀的公司股票并在合理的价格买入。好的公司可以创造财富，伴随着公司价值的增长，股票价格也会有所反应。而在短期内，市场可能是反复无常的。有些优秀的公司可能会卖出一个火暴的高价，因为人们对公司美好前景的预期使风险投机被认为是有价值的（例如曾经的中国石油）。但在一个长时间段中，股价会趋向上市公司本身的价值（例如三一重工）。所以作为一个投资者你应该建立起你自己的股票估值原则和投资哲学。那么到底该怎么作呢？＜1＞做好你的功课：这个说法听起来简单，但是投资者所犯的大部分一般性错误，往往未能彻底调查他们所购买股票的公司，这就意味着在将来的某一段时间里，你会为你的不良投资而倍受煎熬。例如最近的华海药业，从去年8月份的最高点45元下跌至26元左右，最大跌伏超过40％，不可畏不惨烈，究其原因也不过七点：（一）7153万增发股上市流通，成本价13.77元＜2020年9月5日＞。（二）1197万股员工股2020年10月31日上市流通，由此引发公司高管减持潮，特别是二股东周明华，累计减持套现超10亿。（三）人民币升值导致汇率损失1.46亿（四）去年八月份重提的集采政策，导致整个医药行业从9月份开始大伏回调，至今还没有走出底部。（五）前期涨伏巨大，利空因素增多，预期降低估值回归。（六）杂质事件的余毒未清始终是悬在投资者头上的达摩之剑。＜2020年8月31日，美国子公司杂质事件，公司公告中曾这样说道：诉讼结果存在不确定性，无法判断对后期利润的影响＞。＜七＞原料药存在降价的风险。（受集采政策的影响，仿制药降价明显，但原料药成本居高不下，两者之间矛盾愈发激烈，药企期待降价意愿强烈，市场预期会有政策之手干预）那么我们回过头来看，从去年九月份开始至今己经连续六个月下跌就是对这一系列事件最好的证明，如果投资者在购买之前能对公司以往的事件有一个清醒的认识，合理的估值，我想现在也不会对公司股票下跌产生不满情绪。＜2＞寻找具有强大竟争优势的公司：竞争优势可以保护一小部分公司在很多年中保持平均水平之上的利润，这些公司是长期投资的对象。＜3＞拥有安全边际：发现好公司只完成了投资过程的一半，另一半工作则是评估这家公司的价值。任何投资者的目标都应该是在价格低于股票价值时买入，不幸的是人们对股票估值的评价过于乐观，这经常导致未来等待着我们的是一个令人苦恼的厄运。我们只有通过在股票价格充分低于我们对它的估值时进行交易，来弥补这种过于情绪化的倾向。股票的市价与我们对股价估值的差值就是这只股票的安全边际。对于一家前景不确定的公司，预留的安全边际应该大于对盈利可以预期，前景可靠的公司预留的安全边际。最简单的办法是查看股票近十年的历史市盈率，这样你就会明白是否处于高位。＜4＞长期持有：投资应该是一项长期的承诺，因为短期的交易意味着你正在玩一种失败者的游戏。频繁交易只会不断增加佣金和其它一些费用，而复利是增加你财富的主要来源。＜5＞知道何时卖出：短期股价受市场情绪而波动，长期而言取决于未来公司现金流的变化。当你持有一家公司股票时，股票走势怎么样不重要，重要的是你对公司未来的预期会怎样，基本面是否已经恶化？股价高出内在价值太多？发现了更好的投资标的？通过上述几点我们应该大体掌握了如何选择上市公司，那么如果把这个逻辑放在华海身上是否合适呢？首先投资者之所以购买华海，最主要一个原因他是特色原料药行业龙头，仿制药制剂一体化龙头，集采受益品种，未来业绩增长明确。前面我己经将华海的利空因素论清楚，那么对于他未来如何估值呢？根据华海的历史走势，估值上限大概在市盈率70倍左右下限20倍左右，那么现在离下限最多还有15％的空间，华海是否还会继续下探低点，这个是由市场情绪所主导，根据公司2020年报预测，净利润在9亿至10之间，每股收益大概在0.6元至0.7元之间，合理估值应该在35元左右，再结合专业机构给出的预测未来两年的净利润应该在12亿至15这个区间（保守），如果在2022年公司创新药上市成功，那么华海的估值就应该从正常的40倍上升至50至60倍的市盈率，华海2022年至少看至50元，如果市场情绪高涨，上60元也不是什么难事，那么回过头来看，最大的利空减持套现己经基本结束，FDA恢复，集采受益，生物制药研发三大要素支撑未来的股价，我们还有什么理由继续看空，至暗时刻早已过去，希望就在将来，冬天将要过去，春天还会远吗？