1、公司营收高速增长。公司连续6年营收增速高于30%
公司主业改性塑料业务高速增长，营收规模从2016年的11.7亿做到2021年的47.6亿，5年翻四倍，2022年半年报公司营收达到61.32亿，公司净利润从2016年的1.3亿增长到2021年的6.5亿，2022年半年报净利润3.79亿。改性塑料市场空间巨大，公司主业未来依然会保持高速增长；
2、 公司与宁德独家合作开发电池壳上盖，公司开发的电池壳上盖采用玻纤增强复合材料，比铝、不锈钢上盖轻，符合新能源汽车轻量化的发展方向，公司开发的复合材料上盖采用第三代加工工艺，HP-RTM工艺，以前主要用于碳纤维制品，该工艺相较第一代SMC和第二代PCM工艺可以将电池壳做到更薄，同时具有更好的密封性，公司与宁德的合作将开启HP-RTM工艺技术在电池壳上盖的技术革新，未来发展空间巨大，公司与宁德独家合作，目前正在建设10条生产线，预计80万套电池壳上盖，下半年开始供货，预计产值9-10亿，毛利率40%，净利率20%，未来还会进一步扩产10条产线，到时与宁德的合作可为公司带来2亿左右的净利润，考虑到未来进一步扩产10条产线，未来净利润在4亿以上，如果给30倍估值，这一块业务将会再造一个国恩股份。
根据公司半年报，公司主要研发以合成树脂为基体，联合玻璃纤维、碳纤维等增强材料，重点打造可大幅减重的同时提高产品美观性和实用度的轻量化新材料，替代部分金属材料应用领域，重点发力新能源汽车产业链方向，并在新能源汽车充电桩、新能源复合材料巧克力超薄（HP-RTM）电池包、乘用车电池盒、受电弓、智慧灯杆（灯杆、道路指示杆、信号灯杆、5G 杆等综合体）、风电、轨道交通等领域持续突破。
除汽车锂电池上盖以外，根据半年报，公司还为宁德时代旗下EVOGO换电品牌独家提供巧克力电池壳。
其巧克力电池壳采用最新HP-RTM工艺，由于换电电池不需要为车体提供结构刚度，因此将会全部采用轻量化材料。
HP-RTM工艺优点：
第一，轻量化 整个壳体平均厚度在 1.5mm 左右，最薄可以做到 0.8mm。在确保轻量化的同时，还能保持高强度和高韧性的特性，在目前所有非金属解决方案中，优势突出。 比强度钢轻 60% 比 SMC 轻 50% 比铝合金轻 20%
第二，防火。玻纤增强聚氨酯复合材料树脂，遇火后会在材料表面形成惰性气体保护层和碳化层。同时，高比例的玻璃纤维作为无机非金属材料，阻止火焰继续燃烧，保证了电池上壳体的安全性，且不需要防火涂层的额外费用和工序。
第三，生产效率高，成本低。HP-RTM 工艺通过优化纤维铺层设计，在相当大的程度上实现了铺层的自动化，大大地提升了生产效率。而且，其模具费用、操作人工、运营成本和质量稳定性都有大幅提升。
根据宁德时代官网介绍，“巧克力换电块”是专门为实现共享换电而开发量产的电池，具有小而高能，自由组合，极简设计三大特点。采用宁德时代最新CTP技术，“巧克力换电块”重量能量密度超过160Wh/kg，体积能量密度超过325Wh/L，单块电池可以提供200公里左右的续航，并可以适配全球80%已经上市以及未来3年要上市的纯电平台开发的车型。消费者换电时可以任意选取一到多块电池，灵活匹配不同里程的需求。此外，“巧克力换电块”采用无线BMS技术，外部只有高压正负接口，大幅提高了插拔部件的可靠性。
基于创新的组合换电整体解决方案，时代电服打造了EVOGO的全新服务品牌，并赋予其一电多车、按需租电、可充可换三大特点。
有别于传统换电模式，EVOGO实现了两个“一电多车”全适配场景。“巧克力换电块”可以适用于大部分纯电平台开发的乘用车以及物流车。换电站可以适配使用“巧克力换电块”的各品牌车型，打通了电池与车型的适配壁垒，实现换电车型的选择自由。
巧克力电池壳只是国恩复合轻量材料和HP-RTM工艺在新能源领域的一个例子。该工艺和辅材在新能源轻量化领域应用范围正不断拓展。HP-RTM工艺具有一定的技术门槛，设备和工艺需要研发，国恩股份技术中心今年2月份被认定为国家企业技术中心，“纤维增强高压树脂传递模塑（HP-RTM）材料的研发”就是其中一项重点研究项目。
3、 公司2021年开始布局改性塑料上游，20万吨PP，单吨盈利400~500元，100万吨PS，其中100万吨PS一期60万吨预计8月投产，30万吨将自用，30万吨外售，公司PS原料苯乙烯从浙石化管道运输过来，运输成本计生150元，60万吨运输成本节省近9000万，目前PS单吨盈利近1000元，从历史看，盈利底部也在300-400元/吨，60万吨投产后也为公司带了2-3亿的净利润，将在下半年逐步体现，剩余的40万吨预计2023年投产，待100万吨PS投产后可贡献净利润4亿以上。4、 公司还控股上市公司东宝生物，目前市值50多亿，公司持股21%，这一块公允价值10亿多，目前公司市值才78亿，扣除东宝生物的公允价值，市值68亿，对应公司今年近8亿的净利润，估值才8.5倍，只有金发科技的一半，同时公司增速远高于金发科技，更远远低于普利特、沃特股份等同行30多倍的PE，公司明年主业近10亿的业绩，再加上与宁德合作的近2亿净利润，业绩有望达到12亿，对应目前的估值才5、6倍。$国恩股份(SZ002768)$