$中顺洁柔(SZ002511)$ $海天味业(SH603288)$ $恒瑞医药(SH600276)$
前几天看中顺洁柔九月份的公司公告，里面有投资者提议：
建议公司放弃卫生巾产业，主要把精力放在湿厕纸上。
原因在于，卫生巾品牌已经饱和竞争了，成年女生越来越少；
但是湿厕纸用了后很多人就不愿意再用干纸了，一片一般卖1毛钱右，也就是一个人平均每天2片2毛，一年就是接近73元，整个中国也就是73*14=1022亿的潜在市场。湿厕纸加大科技研发，也更容易差异化竞争出毛利率。
不知道大家看了这些提议后作何感想。
当然，中顺洁柔在回复中丝毫未提及这位投资者建议放弃的卫生巾业务。
现在的投资者都很厉害，动不动就建议公司在业务上做重大调整。这究竟是旁观者清呢，还是外行指导内行、纸上谈兵呢？
其实这种事情真的好多呀，比如说恒瑞医药之前的遭遇。
比如说有投资者希望恒瑞医药转型去卖矿泉水。
确实，矿泉水的利润率高，且不需要大量研发。
但是恒瑞医药能够成为今天的恒瑞，正是因为它坚持“创新”和“国际化”，正是因为它咬定青山不放松。当初口罩暴利期，恒瑞医药都有战略定力没有跟风赚一笔，难道它现在还要去做跟医药不搭边的矿泉水？
我们作为小小投资者，对企业以及行业发展趋势的认知，通常很难比企业本身更清楚。可是谁给我们的勇气，随便就去指点江山？
还有投资者建议恒瑞医药放弃集采药品的生产。
这真叫人无言以对。真佩服恒瑞医药的董秘还有耐心给他回复。说难听点，这个投资者这样说，表明他既不了解药品的销售渠道、不了解这个行业；他更不了政策，不了解上层的决心。
公立医院是我国第一大药品销售终端，2021年公立医院诊疗量和入院量占比都大80%。
为什么恒瑞医药一定要参加国家集采和医保谈判？如果不纳入集采，恒瑞医药将失去公立医院的市场份额，而公立医院是我国最主要的药品销售终端。如此一来，恒瑞医药还想不想活？
再比如海天味业一直被很多人诟病的存货周转率的问题。
今年4月份，有投资者表示：
海天周转天数40天，有时间酿造吗？海天靠广告，那有真材实料全是科技狠活等等。
对此，公司回复说：
周转天数不等同于酿造天数，海天坚持用传统古法工艺酿造酱油，这是公司的核心竞争力，也是海天产品长期受消费者喜欢的原因。
“周转天数≠酿造天数”。
不知道大家对这个说法是怎样理解的。
下面简单说下我的理解。
第一，存货周转率只能反映海天味业整体卖货的速度快不快。
为什么说是“整体卖货速度”呢？这个问题看海天味业的存货构成就知道了。
从年报附注看，海天味业的存货包括：
原材料；在产品；产成品；包装物；以及低值易耗品。
投资者看到的存货周转率，是这些所有存货类别整体的周转率，而不是酱油的周转率，也不是单独的食醋、调味酱的周转率。
就拿这里面的“在产品来说”，考虑到海天味业目前生产的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、等十几大系列、百余品种、800多规格。我们怎么就能说这个存货周转率就是酱油的酿造周期？
第二，就算都是调味品企业，存货周转率也很难具有可比性。
这就涉及到主营业务构成的问题，包括不同产品的收入占比是多少；主营业务不一样，存货构成就会有很大的差别。
对千禾味业来说，投资者看到的存货周转率，也是公司所有存货的周转速度，而不是单独的酱油、食醋或者料酒的周转速度。
从今年半年报的收入构成看：
千禾味业总收入15.31亿元，其中酱油收入9.7亿元，食醋收入2.2亿元，剩下的3个多亿是料酒等调味品。
海天味业总收入129.66亿元，其中酱油67.98亿元，调味酱13.37亿元，蚝油21.97亿元，其他品类17.55亿元。
千禾味业跟海天味业的收入构成不一样，存货结构也不一样，它们的存货周转率根本没有可比性。
前面举例说了那么多，就是想说一件事：
我们小股民的认知，很可能根本不足以支撑我们，去对企业指点江山；只会看几个数据指标、知道存货周转率是什么，并不足以支撑我们全面了解企业。
为什么说企业相比于小散户会有很多优势呢？
至少有一点，他们更了解企业的商业模式，也就是企业是怎样运转的；而这正是就数字论数字的“呆会计”非常欠缺的。
其实我们分析财务报表也是为了了解企业的商业模式，通过数据穿透到企业的经营层面，但是很多人根本就不在乎这一点。
当然，本文所言也只是小北本人的一点偏见，我本人对企业、对财务数据的认识也在不断变化。无论如何，无论何时，谦虚都是一种美德。