重新仔细看了几遍开山的业务构成,
1、压缩机,2023国内外约为26.8,增长约为8.69%;2022年度国外约为9.4亿,可以推算2023国外约9.4*1.0869=10.2,国内约16.6
2、地热,6.58亿;其中SMGP收入约6亿(公告全年8364万美元),其他地热约为0.6亿(则其他项目折合出力约为11兆瓦SMGP项目);SMGP开年增加27兆瓦至141,加上SGI项目3兆瓦(单价12.5美分),相当于4.5兆瓦SMGP项目,则可推算,31.5/125=0.252,增长约25%,可推算其他项目即使保持原有出力,考虑美元兑人民币增值,地热利润将带来25%左右增长;
3、地热工程,2.5亿
4、其他,5.7亿
按国内外分:国内22.77,国外18.9;
国内22.77亿,压缩机只有16.6亿,还有6.17亿是什么呢?应该是重庆流体机械销售,根据年报,2023年应该不会超过2亿,还有一部分只能来自其他(5.7亿)的部分,6.17减去2亿,约为4.2亿,这个国内的、其他收入是什么东东呢?这个应该是绿钢和减碳相关的收入,这也可能是成立减碳事业部的核心原因,因为收入占比还不小;
再来看国外18.9,发电收入6.58,压缩机10.2,还有2.1亿的差额,可是地热工程就有2.5亿,其他部分5.7减去国内部分4.2,也有1.5亿,合计4亿,这个数据闭环不了了,合理解释就是这4亿里面只有2.1亿是所谓的国外EPC,多出来的在压缩机里面已经计算了;
综上,根据2024年第一季报营收增长10.3%,来反推压缩机板块业务营收情况,其中地热营收占比约为15%,增长约为25%;地热工程和其他占比约为20%,考虑到SMGP、SGI、土耳其等地热项目持续推进,肯尼亚项目的结转,即使没有新增所谓的EPC新单,考虑这两部分合计增长为0,那么压缩机占比65%,增长约为6.55/65=10.1%,约为10.1%;这个数据结合2023年报披露的情况,应该是相对合理的;
那么开山半年报各板块预计如下:
1、压缩机,13.9*1.101=15.3;
2、地热发电,3.1*1.25=3.875;
3、地热工程与其他合计,4.1;
合计15.3+3.875+4.1=23.275,同比增长(23.275-21.14)/21.14=10.1%,
预计利润增长为:(14000*0.31+7750*0.495-300-1600-3000)*0.89=2915,2915/23500=12.4%,约为12.4%,预计半年报约为0.23*1.124=0.259元;
这里的假设了财务费用增加了3000万,管理费用及销售增加1600万,税金增加300万,研发费用没有增加,但也假设了地热工程与其他合计没有增减,这里最大的变数是财务费用增加额、地热工程与其他合计额,希望即使估计不是太准的情况下,两者能够相互平衡掉,那么开山到了年末,随着V平台和土耳其项目投产,应该可以更乐观估计业绩会来到0.55左右;
或许10元的开山确实是低估的,值得球友们有更好的期待。
一切等待开山半年报的云开日出,盲盒也即揭开谜底!