最近我的手机上收到不少招行发来的闪电贷优惠短信，利率优惠券从3.3%，3.2%一直降到3.0%。作为招行的长期客户，闪电贷的利率如此之低真的是闻所未闻。要知道现在1年期LPR的基准利率还有3.45%。作为无抵押无质押的信用类贷款居然比LPR利率低了45bps，简直是匪夷所思。
而且，这不仅仅是招行单个银行的行为，而是整个银行圈子都在消费贷市场进行血腥的价格战。大行们过去给出3.5%，3.4%现在已经不香了，很多银行都给出拔掉底裤的价格。招行的3.0%虽然不是最低的，我看到北京银行曾经推出过2.98%的个人消费贷优惠券。但是，3.0%的利率明显已经不是谁都敢跟的了，这一次四大国有行都没有选择跟进消费贷的价格战。
当然需要提醒大家注意的是，各家银行的利率优惠都是以利率优惠券的形式提供的，就会有一些小猫腻。这里我就不点名了，比如有的银行3年的信用贷，发放的利率优惠券只针对第一年，也就是说后面两年利率会自动上浮。招行在这点上做得还比较有操守，我特意点进去查了一下，3.2%，3.3%的优惠券都是全贷款期有效的，3%的利率优惠券只能用于2年内的分期贷款。
图1
上周不少粉丝对此非常忧虑，问我招行为啥要放利率这么低的消费贷？这么低的利率会不会亏钱等等。今天，我就谈谈我的看法：
招行发动价格战是为了抢占优质用户资源
首先，招行为啥给出3%这么低的利率？就是为了吸引潜在的优质客群。大家可以去注意一下，多数拿到3%利率优惠券的都是之前没有使用过闪电贷且财务状况比较好的客户。经过了3年疫情依然没有使用过闪电贷的客户估计共性是现金流比较好，家底比较厚。这些客户属于违约风险很低的客群。如果，能把这些客户发展成为闪电贷的客群，那么其贷款违约概率应该会远远小于之前的下沉客群。而且每多向客户销售一个金融产品，客户的粘性就会增加一分。
招行为了保证规模增长
招行的信贷投放以零售为主，对公稍差一些。之前做得《招行2024年基本面展望》中说到过，招行第一季度的净息差同比下滑最严重。所以，招行2024年第一季度必须把规模增长提上来对抗净息差的下滑。而这里的增量必须在零售信贷上寻找。
前面发布的《2023年12月份宏观数据和同业存单分析》的文章中我们看到12月份住户贷款比11月减少了6200亿，其中短期贷款减少了4500亿。这个数据给招行今年的零售信贷开门红提出了巨大的挑战。所以，为了完成全年规模增长的任务，招行不得不采取比较激烈的价格战策略。
3%的利率招行能挣钱么？
答案是肯定的，招行能挣钱，这里的底气就来自于招行的负债成本。招商银行是所有上市银行中真实负债成本最低的银行。报表负债成本最低的是邮储银行，但是如果把存款代理费算进去它的成本就要高很多。招商银行2023年3季报的总体负债成本为1.73%，低于四大行的均值2%约27bps。如果和其他股份行的均值2.3%比更是低了57bps。这就是招商银行在消费贷发动价格战的底气。
由于招行3%的利率优惠可能主要给了低风险客户，所以其信用成本可能低于目前招行整体信用成本。招行的信用成本大概是0.6%左右。我们假设给优质客户的信用贷信用成本在0.4%。那么招行发放的3%利率的闪电贷最终可以赚3%-1.73%-0.4%=0.87%。如果换成是大行信用成本可能是0.5%，股份行的可能是0.6%。那么如果大行放3.2%的消费贷最终可以赚3.2%-2%-0.5%=0.7%。如果其他股份行放3.4%的消费贷最终可以赚3.4%-2.3%-0.6%=0.5%。
从上面的推演可以看出即便招行打出了3%的超低利率，但是依然可以比四大行和股份行的消费贷赚到更多的钱。
零售信贷消耗资本金更低
最后一个因素驱动招行去发放3%的闪电贷就是资本金的因素。根据资本新规，权重法下一般零售贷款（非住房抵押，非循环信用）可以享受75%风险权重系数，而对公贷款默认是100%风险权重系数。
对于招行执行的高级法，由于零售贷款的风险权重系数计算公式和对公贷款的计算公式完全不同。所以，对于相同违约率和损失率条件下的零售贷款和对公贷款，前者的风险权重系数只有后者的50%。
所以，无论使用哪种方法，零售信贷消耗的资本金都要小于对公信贷。
通过上面的分析，个人认为招行在年初发动消费贷领域的价格战更多是出于圈占优质客户和保住规模扩张速率的目的。招行的负债成本远低于其他上市银行。所以，招行有底气把消费贷的价格战打到底并达成自己的战略目标。投资者不必过于纠结短期收益问题，只要圈住了优质客群，后续总有办法挣钱的。