| 发布于: 修改于: | 雪球 | 回复：8 | 喜欢：6 |
这不就是戴维斯双击吗，但是你这个论调显然属于似是而非的抬杠，看起来对，其实完全不成立，隐藏利润是有前提的，第一，不能做假账，小范围的隐藏利润哪个上市公司没有，大面积的隐藏属于财务造假，同时也没有大面积隐藏的必要，隐藏利润前提是有利润，好比今年的海控，挣钱能力突然来了，业绩释放，估值也能提升，一年能做到的事为什么要拖做好多年，第二，每年的利润都有增长可不是隐藏利润供以后慢慢释放能做到的，得真的有盈利能力，而且是盈利能力持续放大的的能力，煤企哪个不是每年赚几百亿，可是股价为什么起不来，估值还慢慢滑坡，一头每年产100尽奶的 牛，是不可能有价格变化的，得每年增长才能价值增长，这也是价值投资的本质，价格跟着价值走。且看到增长了，估值的提升是上帝的馈赠。
按ROE单指标估值本身也是极不合理的事情，比如茅台，其实不需要多少净资产，如果把账上现金加拆出资金1600亿全部分完，那ROE会立刻上升到180%。
但这样没法享受ROE逐年上升的待遇，因此可以调节分红，让ROE慢慢从当前的30%上升到最后的180%。
甚至可以加大负债，像麦当劳一样，可以让净资产变成负的，让ROE变成无意义[笑]
我觉得按PEG=1，应该从第一年算估值，A公司5%增长，PE按5倍算估值是80亿，B公司24%增长，PE按24倍算估值是96亿。
这个结果和客观感受还是比较一致的，毕竟高增长低增长最后大概率都会恢复成平庸的增长。