分析的棒棒哒!
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关于此次抱团股的走势,我曾经找基金业内的一些朋友问过一个问题:当基金净值下跌时,是下跌反弹再缓跌的走势净赎回严重还是,一次杀到底的净赎回严重?无一例外的答案都是一次杀透不反弹净赎回少。我们都知道,公募基金的营运模式主要是依靠收取管理费获利,因为公募基金的申购费和赎回费基本都送给渠道了。明白了公募基金的营运模式,你就能明白对于基金公司最重要的是什么?不是基金的业绩如何,而是规模是否能变大或者保持。
基金的业绩主要是用来宣传拉客的,经常的套路就是基金经理先管理个小基金,业绩不错。然后,就开始募集新基金,最好是那种1年封闭或者定期开放的。然后,圈上大几十亿给同系基金的重仓股抬轿,大家互相抬轿搭台,不断自我强化。但是这个游戏有2个前提:1,没有人叛逃。2,后续资金能跟上供应。
但是,问题恰恰出在这2个前提上面。最近从公开和非公开的渠道得到两个消息:一个是公开渠道的信息:今年2月共计发行123只新基金,发行数量环比下降26.79%;对应的新基金发行份额为2446.12亿份,环比下降56.25%。发行数量与募集规模双双大幅下降。 另一个是我从非公开渠道得到的信息:招商银行的零售客户经理大概从2周前开始大规模劝客户赎回权益类基金,购买固收类和现金类理财产品。
这两个消息前一个代表基金后续的弹药供不上了,相当于釜底抽薪;后一个相当于逼基金抛售筹码。所以,我们就看到了春节后基金抱团股的惨烈杀跌,既然没有资金能托住买盘,那就干脆一次杀到底,这样还能把基金规模保住。等到下次季报一公布已经换仓到顺周期了,到时候申购又会回来。
另外一个可能造成连续杀跌的原因是基民的组成。目前投资基金的基民多数缺乏投资经验跟风操作较多,净值下跌引发恐慌赎回,赎回需要基金抛售重仓股应对,加剧净值的下跌,短期形成反身性闭环。
至于你问我好赛道们杀到底了没有,这个我真不好说,毕竟我对这些股票没有仔细研究过,它们值多少钱我真的不知道。不过,看看爱尔眼科的成交量,杀跌13个交易日区间换手只有20%左右,说明很多人还在死扛。一般这种抱团股杀跌会杀到里面的人崩溃为止,当然崩溃可能未必是因为跌幅,有可能是因为时间。
至于,银行特别是最近半年涨的比较好的银行也在调整,个人认为可能的因素有涨幅较大获利盘较多需要调整的原因。另外,一个可能性就是基金为了应对赎回,被动抛售了一些承接力度比较强的持仓,比如:股份银行。其实从去年3季度银行的低点开始算起,先启动的这些银行都有接近50%的涨幅,基金抛出这些筹码保住赛道股也是有可能的。
但是,投资者不必对此过于恐慌,有傻子抛售就有识货的人承接。比如,招商银行,从年初以来沪股通资金累计已经净买入超过80亿人民币。基本面的好转会推动整个银行板块在上半年展开估值修复行情,行情的主要目的是让多数银行修复到可以进行股权再融资的“正常”估值范围。所以,在此阶段有融资需求的银行表现的会更积极,整个银行板块的阶段性涨幅差距不会特别大。
正所谓成也基金败也基金,按照中国股市的经验看,一个板块被爆炒过之后,至少要沉寂1-2年。所以,不持有好赛道的投资者,千万要管住手,不要轻易去抄底好赛道的股票,不值得为它们浪费宝贵的资金。至于困在好赛道里面的投资者,如果后面有比较显著的反弹记得及时止损,不要幻想还能上去做双头或者头肩顶了。说不定基金都已经跑了,就留你在站岗了。
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